3月7日，人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%。由于今日有4810亿元逆回购到期，今日公开市场实现净回笼4780亿元。这是继昨日开展70亿元7天逆回购之后，央行连续第二天将逆回购规模降至百亿元以下。

央行于3月6日开展了70亿元7天期逆回购操作，维护银行体系流动性合理充裕，操作利率保持2%不变。当日有3360亿元逆回购到期，实现净回笼3290亿元。这70亿元逆回购操作规模，是央行自1月11日以来首次降至百亿元以下。同时，3月份以来央行逆回购操作呈逐步缩减趋势。2月28日至3月3日，央行逆回购操作规模分别为4810亿元、1070亿元、730亿元、180亿元。

逆回购操作规模缩减背后是银行间市场流动性紧张的缓解。进入2月份后，受年初信贷投放节奏较快、地方债发行前置、税期扰动等因素影响，资金面有所承压。判断流动性松紧的重要指标DR007（银行间市场存款类机构7天期回购加权平均利率）在2月份大多数时点都处于政策利率（2%）上方，2月28日甚至走高至2.4209%，月内均值达2.11%。为平滑流动性波动，央行近期加大逆回购操作规模，并加量续作MLF（中期借贷便利）。随着央行流动性投放力度加大、扰动因素影响减弱，以及月末时点的跨越，资金面压力有所缓释。3月1日至3月3日，DR007分别为2.0887%、1.9972%、1.9245%。截至3月6日17时，DR007加权平均利率已降至1.8253%。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，央行逆回购操作规模回归地量，显示了央行公开市场操作保持灵活性；上周临近月末等因素，导致市场利率上升，资金面收敛，央行适度加大逆回购操作力度，净投放资金呵护资金面平稳；但随着短期扰动因素减弱，市场流动性转向充裕，央行调整公开市场操作力度，确保流动性保持合理充裕。

央行3月份以来公开市场操作由2月末两日的净投放转向净回笼，也在市场预料之中。2月24日央行发布的《2022年第四季度中国货币政策执行报告》提出“健全市场化利率形成和传导机制，完善中央银行政策利率体系，引导市场利率围绕政策利率波动。”

中信证券首席经济学家明明表示，3月份由于财政支出力度加大，基本不存在流动性缺口，但由于财政支出通常集中在月末，因此月内其他时点资金面仍有可能面临一定的压力。央行重提“引导市场利率围绕政策利率波动”，流动性大幅宽松场景或难再现，但资金利率中枢基本完成回归政策利率附近的过程，后续资金进一步收紧的概率较低。考虑到3月份流动性缺口情况以及央行货币政策的态度，预计后续还将继续通过公开市场操作控制货币的投放与回笼，不排除在资金面较为紧张的时点适时动用降准工具。

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文/北京青年报记者 程婕
编辑/樊宏伟