8只能源主题指数年内平均涨幅22% 传统能源股仍具配置机会
证券日报 2022-12-10 17:45

2022年已在收官之月,又到了盘点基金业绩的关键时刻。从被动指数型股票基金业绩排名来看,“前十强”皆为能源相关主题基金,其中,富国中证煤炭ETF基金(A/C)、汇添富中证能源ETF、国泰中证煤炭ETF联接基金(A/C)、中融煤炭基金今年以来总回报率均超过24%。

今年以来,上证系列指数、深证系列指数中能源类指数表现也尤其亮眼。截至12月9日收盘,上证系列指数涨幅前五、深证系列指数涨幅前五中有四席均为能源相关,权重股以传统能源为主。提及的8个指数(剔除一个重复值)平均涨幅22%;上证能源指数、能源等权指数,绿色煤炭指数、中证煤炭指数涨幅均超20%。

那么,今年支撑传统能源上行的因素是什么?相关个股和指数是否还有配置价值?

传统能源价格接连上涨

公司业绩持续改善

今年以来,动力煤、布伦特原油价格均两度飙升。同花顺数据显示,今年第一季度,秦皇岛港动力煤(Q5500)市场价格由去年年末的788元/吨攀升至1600元/吨;经历一段时间回调后,又在夏季迎峰度电时期反弹;12月8日,最新价格为1352元/吨,高于去年同期43.52%。布伦特原油现货价格今年3月份升至137.7美元/桶,创出近十年的新高。

12月9日,国家统计局发布了今年11月份PPI数据,其中提到,11月份,受煤炭、石油、有色金属等行业价格上涨影响, PPI环比微涨。

对于今年传统能源行业超预期的上涨,巨泽投资董事长马澄对《证券日报》记者表示,主要有两个原因:一是,受国际地缘冲突因素的影响,石油、煤炭、天然气等传统能源的必要性和确定性提升;二是,在“双碳”背景下,全球新能源快速发展,以光伏和风能为主的新型能源快速发展,传统能源企业减少了资本开支,供给结构错配。

从财务数据可以看出,传统能源新建产能意愿减弱,资本开支减少。据中证指数有限公司官网披露的指数权重股统计显示,上述8个指数共覆盖53只个股,49只属于传统能源行业;其中,有31只属于煤炭行业,18只属于石油石化行业。据记者统计,今年前三季度,上述49家上市公司用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的投资活动的现金合计为2865.05亿元,同比仅增长1.47%;而同期,经营活动产生的现金流入合计6836.80亿元,同比增长19.60%,与投资活动产生的现金流出,呈现明显背离。

从权重个股业绩上看,传统能源上市公司经营质量持续改善,支撑了相关指数上行。据同花顺数据统计显示,2022年前三季度,上述49家公司共实现营业收入6.45万亿元,平均同比增长26.68%;共实现净利润4649.70亿元,平均同比增长162.95%;毛利率也保持在27.74%的较高水平,同比上升2.04个百分点;ROE平均值为12.21美元,同比上升2.71个百分点。

低估值加高分红

煤炭板块仍具配置价值

近日,开源证券、国海证券、信达证券等多家机构发布关于煤炭行业的研究报告,普遍认为这类企业处于低估值的安全边际,仍具有配置价值。

信达证券在研报中表示,煤炭行业当前处在新一轮周期上行的初期,有望迎来一轮业绩与估值双升的行情。

政策面上,国家发展改革委办公厅已先后印发《2023年电煤中长期合同签订履约工作方案》等,确定了2023年的年度长协基准价维持不变,仍为675元/吨;明确电煤中长期合同签约量由26亿吨增至29亿吨,电煤长协体量再次增加。

开源证券认为,长协基准价维持不变,间接表明2023年电煤年度长协价格有望高位运行。

从估值上看,截至12月9日,上述31家煤炭上市公司的平均市盈率为8.71倍,山煤国际、晋控煤业、昊华能源等22家公司市盈率在10倍以下,低于现在A股市场市盈率中位数的26.24倍。18家石油石化上市公司估值相对较高,而中国石油和中国石化还处于8倍左右的低估值水平。

从分红角度看,上述49家公司近12个月平均股息率4.34%,高于银行三年期定期存款利率2.75%。

开源证券分析,高分红成为煤炭企业的趋势,随着煤价中枢抬高,新建资本开支减少,越来越多的煤炭企业将加入高分红行列,并提高三年或五年的最低分红承诺。低估值安全边际高,煤企可能伴随着长期价格高位,盈利能力持续增强。

国海证券表示,随着气温逐步降低,传统旺季来临,电厂日耗上升明显,港口及坑口动力煤价格企稳回升。经历前期一波调整,煤价及煤炭股风险释放较为充分,当前煤价预期向好,布局煤炭板块正当时。

编辑/樊宏伟

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