10月MLF等量续作符合预期 房贷利率有望持续下行
中国经济时报 2022-10-19 16:36

为维护银行体系流动性合理充裕,10月17日中国人民银行开展5000亿元中期借贷便利(MLF)操作和20亿元公开市场逆回购操作,中标利率分别为2.75%、2%,均与此前持平。由于当月有5000亿元MLF操作到期,此次MLF操作为等量续作。

多位接受中国经济时报记者采访的专家表示,在当前资金利率大幅下行,流动性维持充裕的情况下,MLF等量续作符合央行引导资金利率逐步回归政策利率的初衷。但后续通过降准置换MLF和继续调降LPR(贷款市场报价利率)仍有空间。当月5年期LPR报价有可能再度下调15个基点,四季度居民房贷利率有望持续下行。

MLF等量续作符合预期

民生银行首席经济学家温彬在接受本报记者采访时表示,10月份不存在跨季、跨节等因素对资金面的扰动,资金面的冲击主要来自财政缴税以及政府债供给。10月份流动性总体将好于9月份,不存在明显压力。

“在此背景下,MLF等量续作符合央行引导资金利率逐步回归政策利率的初衷。”温彬表示,在货币市场一级利率和二级利率联动不显著的情况下,一级交易商对逆回购和MLF操作的需求下降,且当前银行资金运用和息差压力较大,对高成本负债更为敏感,性价比更低的MLF等量或缩量续作也符合市场选择。

东方金诚首席宏观分析师王青在接受本报记者采访时表示,10月份MLF操作利率保持不变,主要因为宏观经济已处于回升阶段,同时国内政策利率保持稳定能更好地兼顾内外平衡,稳定汇市预期。尽管当前GDP增速仍与正常水平存在一定差距,但在经济转入较为明显的回稳向上阶段时,政策性降息的可能性通常较低。

“10月份MLF等量续作,也有助于支持银行四季度持续加大贷款投放力度,同时近期市场利率仍明显低于政策利率,银行体系流动性较为充裕,无需MLF加量补水。”王青说。

植信投资研究院高级研究员王运金在接受本报记者采访时表示,与8月份和9月份小幅缩量置换不同,10月份央行等额置换MLF,相对增加中长期基础货币投放,维持低量短期货币投放量,可以看出央行有意维持货币市场相对充裕的流动性状况,有意进一步降低商业银行中长期资金成本,由去年同期的2.2%降至当前的2%,支持中长期信贷投放。

四季度居民房贷利率有望持续下行

温彬表示,未来,央行将继续在“以我为主、内外平衡”的总基调下,着重根据国内经济形势变化,精准进行货币政策调整,保持流动性合理充裕,为实体经济发展营造适宜的金融环境。11-12月份,考量到MLF到期量较大,在放贷增加、地方债仍需发行的情况下,若经济修复的可持续性不高,央行在落实好结构性工具的同时,仍不排除适时通过小幅降准置换部分到期MLF的可能。

王运金指出,四季度是今年稳增长冲刺阶段,也是前期一系列政策的集中发力阶段,9月份中长期信贷大幅扩张可能消耗了部分资金,四季度需要补充一定规模的中长期资金,满足重点建设项目的配套融资需求和制造业、高新技术行业、房地产等重点领域的中长期信贷资金需求。

“尽管10月份MLF利率不动,但当月5年期LPR报价有可能再度下调15个基点;9月份新一轮银行存款利率下调启动,为报价行下调5年期LPR报价加点提供动力,四季度居民房贷利率有望持续下行。”王青说,考虑到当前楼市依然较为低迷、居民房贷持续处于同比少增状态,预计有可能单独下调5年期LPR报价。而近期企业贷款增速较快,1年期LPR报价有望保持稳定。这将引导四季度居民房贷利率更大幅度下行,同时也有助于控制银行净息差收窄幅度。

植信投资研究院资深研究员马泓在接受本报记者采访时也表示,当前房地产市场处于相对低位,大部分城市住宅销售状况并不理想,因此,为了更好地满足刚性和改善型住房需求,房贷利率在四季度仍将大概率小幅下行。考虑到不少城市已经将房贷利率降至历史较低水平,因此进一步下调的空间相对比较有限,但是房地产贷款的投放规模有望适度增加,预计四季度新增个人按揭规模有望超过7000亿元,较三季度将明显改善。

编辑/刘洋-广厦

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