自2021年9月15日养老理财产品试点开启以来，截至目前已正式满一年，养老理财市场发展怎样？未来趋势如何？

根据中国理财网，目前已发行养老理财产品共计48只，涉及9家银行理财公司，累计认购金额超过900亿元，产品类型以固收和混合类产品为主。除在募集期以及募集完成不久暂未有数据的产品，其他养老理财产品净值均高于1。

多位银行理财公司内部人士表示，养老理财产品试点一年，从首批机构获批到试点机构扩围，从认购资金为0到募集超900亿元，实现“开门红”。凭借稳健、长期和普惠的特点，养老理财产品成为稳健投资的“抢手”产品，未来无论是发行规模还是发行频率将有望进一步提升。

试点机构扩围 48只产品认购超900亿元

养老理财试点一年，经历了理财产品募集资金规模增量、试点机构扩面的历程。

2021年12月6日首批4家机构共计4只养老理财产品发售，开启了养老理财产品的序幕。此后，养老理财产品不断上新，至2022年2月底，养老理财产品数量增至8只。

今年3月，银保监会扩大养老理财产品试点范围，在前期试点的基础上，将养老理财产品试点范围由“四地四机构”扩大到“十地十机构”。与此同时，首批4家理财公司单家机构养老理财产品募集资金总规模上限由100亿元也提高至500亿元。“试点范围进一步拓展，显示了监管对试点效果的肯定，以及对养老理财深入发展的鼓励态度。”彼时，光大证券金融业首席分析师王一峰如是说。

此后，养老理财产品加速上新。8月初，中邮理财首只养老理财产品开卖，拉开了第二批试点机构养老理财产品发行的序幕。截至目前，加之合资理财公司贝莱德建信理财，共有9家理财公司发行了48只养老理财产品。汇总多份产品成立公告，同时综合从多家理财公司处获悉的信息，有统计数据显示，48只养老理财产品募集规模已接近950亿元。

整体来看，首批4家试点机构发行养老理财产品相对较多。工银理财、建信理财、光大理财发行养老理财产品均超过10只（含），其中，工银理财、建信理财相对最多，均为11只。招银理财相对要少，为5只。

第二批试点机构中，农银理财、交银理财、中银理财、中邮理财已发行养老理财产品分别为2只、3只、3只、2只，其中，农银理财已实现100亿养老理财产品试点规模的满额募集。根据安排，第二批试点机构单家机构养老理财产品募集资金总规模上限为100亿元。截至目前，第二批试点机构中，信银理财、兴银理财暂未发行养老理财产品。

而从产品类型来看，相较于首批4只产品，2022年新发养老理财产品运作模式更为灵活，在封闭式产品基础上，增设了开放式产品；投资期限更加多样，业绩比较基准区间扩宽；此外，混合类产品占比不断提升。整体来看，48只养老理财产品中，固收类产品为36只，混合类产品为12只。

投资者购买热情高 净值均在“1”之上

从数据来看，养老理财产品获得市场“抢筹”，募集金额远超预期，首批产品中有多只产品多次上调计划募集规模。第二批试点机构的养老理财产品也频现提前结束募集情况。诸如，第二批入围试点机构首只养老理财产品开卖一个半小时销售额即超过22亿元并提前募满。

“养老理财产品具有长期性、稳健性、高收益率、普惠性的产品竞争优势。对于投资者而言是一个不错的养老理财选择。”对于养老理财产品认购火爆的情况，一位理财公司内部人士表示，从收益率水平来看，养老理财产品收益率普遍高于一般性理财产品。

从48只养老理财产品来看，37只产品显示业绩基准，业绩比较基准下限最低为4%，上限最高达到10%。其中，业绩比较基准为5.8%-8%的占到近一半，为17家；业绩比较基准为5.5%-7.5%的为10家。

目前养老理财产品收益情况如何？48只理财产品，除几只发行不久暂未有数据的产品外，有净值数据的均高于1。其中，4只产品累计净值超过1.03%，3只为光大理财的产品，另有一只产品为建信理财发行。光大理财旗下的“颐享阳光养老理财产品橙2027第1期”产品累计净值最高，为1.419；其次是“颐享阳光养老理财产品橙2028”，累计净值为1.0413，年化收益率均超6%。

首批4只养老理财产品，累计净值均超过1.02%，其中，光大理财旗下的“颐享阳光养老理财产品橙2026第1期”累计净值相对最高，为1.0375；建信理财发行的“安享固收类封闭式养老理财产品2021年第1期”累计净值为1.0344。

试点范围或将进一步扩大

对于养老理财产品试点工作，监管层曾多次总结总体开局良好、进展顺利。

理财机构方面，作为首批养老理财产品试点机构之一，光大理财总经理潘东日前表示，监管部门在去年9月份开始推行的养老理财产品试点，从2021年9月的四地四机构开始，后来扩展到十地十机构，短短时间募集金额超过了过去5年养老保险、目标日期基金产品募集的资金总量。“从这个意义上来说，养老理财产品试点是成功的，进步是巨大的。”

展望未来，招商证券银行业首席分析师廖志明表示，随着人口老龄化加剧，养老理财需求将日益旺盛，养老理财等含权理财产品规模有望保持较快增长。中信证券预计个人养老金制度将为养老理财产品打开长期空间，养老理财产品也将逐步加大目标日期类策略的探索。“养老理财产品具有匹配客户养老需求的天然优势，未来潜在发展空间巨大。”王一峰亦如是说。

银保监会副主席梁涛7月底曾表示，下一步将在充分总结评估基础上，研究适时进一步扩大试点范围。

目前已经有11家理财公司可参与发行养老理财，中信证券首席经济学家明明预计未来将持续增加。面对日益激烈的市场竞争，建议各理财公司要明确目标客户定位、加强投资者教育；创新产品建设，使得产品更加契合用户需求，同时通过封闭期、回购机制等设置完善养老理财流动性安排；此外，为应对公募基金、保险等养老产品的竞争，银行理财子需要继续完善投研人员架构、丰富产品渠道，增强自身竞争力。

编辑/范辉