9月2日，北京证券交易所（下称“北交所”）迎来宣布设立一周年。“设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地”这一消息，在2021年9月2日召开的全球服务贸易峰会上得以宣布。同年11月15日，北交所正式开市，成为中国资本市场改革又一标志性事件。数据显示，截至2022年9月2日，北交所上市公司110家，中小企业占比77%，总市值约2000亿元，公开发行累计融资超235亿元，平均每家2.1亿元。

注册制改革和多层次市场体系完善，是近年来中国资本市场最大的变革。北交所的设立补齐了资本市场服务实体经济的短板，让更加多样化的资本能配置到了不同风险等级的资产当中，推动中国资本市场定价走向成熟。发行上市规则在坚持服务创新型中小企业的市场定位，尊重他们发展规律和成长阶段的原则下，设置更加简便、包容、精准的发行条件，构建了一套公开、透明、可预期的审核注册程序，在与沪深交易所形成错位市场格局的同时，有助于将北交所迅速打造成为服务创新型中小企业的主阵地。

发行上市规则是北交所上市准入的纲领性文件，是北交所开市最重要的制度之一。发行上市规则在起草过程中准确把握注册制基本内涵，在坚持以信息披露为中心的基础上，总体平移新三板精选层的制度安排。一方面，从规则体系看，相关规章、规范性文件、自律规则相互衔接，分别就主要制度安排、信息披露内容和自律管理要求作出规范。另一方面，从规则内容看，涵盖了发行融资、信息披露、公司治理、监督管理等各个方面。同时，坚持市场化原则，突出交易所的主体责任，在法律法规及规章的基础上，充分授权北交所根据市场实际情况制定自律规则。

如何高质量建设北交所，打造服务创新型中小企业主阵地，是今年全国两会期间代表委员、行业专家热议的话题。一些代表委员、行业专家的建议主要围绕完善市场基础性制度，提升市场流动性等方面展开，不少代表委员建议北交所推出混合交易制度、抓紧指数编制。支持创新型中小企业发展是北交所的“指挥棒”，为的是引导中小企业深耕细分领域，助力企业核心产品打破国外垄断，提升产业链供应链自主可控能力，发挥强链补链延链的重要作用。

风好帆正悬，政策合力不断凝聚。这一年，北交所在上市准入标准、发行审核、再融资、交易制度等方面制定了一套契合创新型中小企业特点的制度。北交所主要服务创新型中小企业，重点支持先进制造业和现代服务业等领域的企业，与科创板聚焦“硬科技”的定位和创业板“三创四新”的定位形成错位发展，共同为企业的融资、发展提供更有力的支持。发挥北交所服务创新型中小企业、支持中小企业创新发展的作用，其核心在于为创新型中小企业提供长期资金支持，促进创新、资本与产业深度融合。这需要北交所构建契合中小企业发展规律的特色交易制度和市场生态。

毋庸讳言，发行上市规则的落地，连同配套制定的自律规则，共同构建起一套与创新型中小企业特点和成长阶段相符合的北交所制度规则体系，有助于激发市场整体活力，保障北交所开市及后期的平稳运行，更好地服务实体经济高质量发展。首先，加快推出北交所指数，进一步推动机构投资者通过开发指数化产品入市；其次，适当降低投资者准入门槛，吸引更多投资者进入市场；再次，适时推出混合交易制度，为北交所提供新的流动性支持。从境外成熟市场经验看，引入做市商、实施混合交易制度，有助于改善中小市值股票流动性、促进市场定价功能发挥。未来北交所将与沪、深交易所形成错位发展的格局，互为补充、相互促进，各市场板块清晰的定位和划分将有助于中国证券市场长期稳健发展。

文/吴学安

图源/视觉中国

编辑/姬源