中一签赚4万!“科创板年内最大IPO”联影医疗今日登陆 总市值突破1500亿
科创板日报 2022-08-22 10:54

8月22日,联影医疗正式登陆科创板,盘中最高价达192.48元,中一签最多赚4.13万元。截至发稿,联影医疗上涨65.77%,报182.15元/股,总市值突破1500亿。

图|N联影行情表现

资料显示,联影医疗发行价格为109.88元/股,发行市盈率为77.69倍,拟募资124.8亿元,发行估值超过千亿元,创下了年内科创板IPO最高融资纪录。

招股书显示,联影医疗拟募投61.68亿元用于下一代产品研发项目、31.26亿元用于高端医疗影像设备产业化基金项目、7.35亿元用于营销服务网络项目、4.52亿元用于信息化提升项目、20亿元补充流动资金。

联影医疗是国产医疗影像设备龙头,2020年多产品线新增装机量国内排行第一。据该公司统计,2020年公司1.5T及3.0TMR分别排名第一和第四;64排以下CT排名第一、64排及以上CT排名第四;PET/CT及PET/MR产品在国内新增市场占有率均排名第一;DR及移动DR产品在国内新增市场占有率分别排名第二和第一。

东吴证券认为,联影医疗产品在3.0TMR以及64排及以上CT等高端影像设备领域仍有十足的增长空间。随着公司产品力进一步得到验证以及政策对国产企业的支持鼓励,未来公司有望进一步在高端市场抢占份额。

从业绩层面来看,招股书显示,2019年至2021年,联影医疗营业收入从29.79亿元增长至72.54亿元,年复合增长率为56.03%。净利润从2019年的-4804.76万元增长到2021年的14.04万元,扭亏为盈。同时,毛利率稳健提升,由2019年的42.06%提升至2021年的49.71%。

西南证券指出,从政策层面来看,产业扶持、分级诊疗、配置监管放松等政策均利好影像行业发展。2020年中国影像设备市场规模为537亿元,预计2030年有望超千亿。预计联影医疗2022-2024年归母净利润分别为17.5、23.1、30亿元,对应增速23.7%、31.8%、29.8%,业绩有望实现高速增长。

联影医疗主要的竞争对手为GE、飞利浦、西门子等,这些海外医疗设备巨头的国际化程度较高,非本土地区收入占比均在50%以上。

相较之下,联影海外业务占比较低,但市占率在不断爬升,从2019年的3.37%提升至2021年的7.15%。国金证券指出,联影医疗对于美国、欧洲、日韩等高端医疗设备的重点市场已建立子公司,海外市场逐步发力,有望成为公司增长的长期动力。

值得注意的是,联影医疗在专利技术、采购等方面存在一定危险。资料显示,联影使用的被许可专利技术涵盖美国华盛顿大学、伊利诺伊大学等第三方境外机构。此外,生产用核心部件主要从飞利浦、万睿视、佳能等境外供应商采购。对此,联影医疗表示,专利技术风险或导致产品的少量高级应用受限;供应链、部件价格波动或给盈利情况带来负面影响。

此外,联影医疗主营设备为大型医学设备。目前,全国层面上尚未开展大型医学设备的带量采购政策。然而,安徽省先行试点,于2021年7月发布《关于开展2021年度全省乙类大型医用设备集中采购工作的通知》。如果未来更多省市出台相关政策,联影医疗将面对降价压力。

编辑/范辉

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