10月13日，号称“纸尿裤”第一股的豪悦护理股价大幅收跌，截至收盘报49.86元，跌幅8.35%。

导致几乎零收益的这支次新股，究其原因，应当与其跨界炒煤炭期货惨遭大额亏损有关。

股价能否稳定不明朗

北青-北京头条记者注意到，这个收盘价接近一年前其上市首日的开盘价（均为前复权），略高出3角9分钱。

投资者若持股一年，相当于其收益拉了个抽屉。 10月13日的大跌，与前一日公司的一则说明有关。

10月12日晚间，豪悦护理发布《关于子公司投资期货相关事项的说明》，子公司江苏豪悦实业有限公司投入期货账户累计资金1.53亿元，截至10月11日期货结算，期货账户累计亏损(含浮动损)6934.15万元。豪悦护理因此收到上交所监管工作函。

紧接着，公司开始了一连串稳定股价的动作，这就是计划回购和大股东增持。

10月13日晚间，豪悦护理发布公告称，公司拟以1.4亿元至2亿元回购公司股份，回购价不超过每股75元，折合股份占公司总股本的1.17%至1.68%。

豪悦护理表示，在实际回购股份数量中，不低于90%的回购股份将用于注销减少公司注册资本；不高于10%的回购股份将用于股权激励或员工持股计划。若公司未能在回购完成之后36个月内实施股权激励或员工持股计划，则公司回购的股份将依法予以注销。     

豪悦护理当晚还公告称，控股股东、实际控制人李志彪计划将在三个月内累计增持2000万元至5000万元。若按最新收盘价计算，计划增持金额对应股份数量约40万至100万股。目前李志彪持有公司5322.28万股，持股比例为33.49%。                

与此同时，两位豪悦护理的股东处在减持计划期内。9月15日，公司公告称，持股比例为6.46%的股东温州瓯泰计划减持不超过635.75万股，即不超过公司总股本的4%；持股比例为0.26%的公司董事薛青锋计划减持不超过8万股，即不超过公司总股本的0.05%。

股东之间的一通操作下来，是否能够稳住股价，形势尚不明朗。

今年股价已跌6成

10月12日晚间，豪悦护理的一则公告，成了A股上市公司跨界炒作期货大亏的新版本，并因此收到上交所监管工作函。

根据公告，截至10月11日，子公司江苏豪悦期货账户还持有多手焦炭及焦煤合约，累计产生亏损6934.15万元，占公司2020年净利润的11.52%。公司表示，2021年期货投资风险敞口和可能面临的最大亏损额为1.53亿元，占2020年净资产的5.49%。 基于实际情况，公司表示，江苏豪悦决定有序终止期货投资，对目前持仓谨慎决策择机进行减仓、平仓处理，公司未来仍将主要精力投入主业经营中。

难怪有网友在互动平台上提问，这要多卖多少尿不湿才能回本？

北青-北京头条记者注意到，今年以来，豪悦护理股价一路走低，年初至今跌幅已超六成。如果按复权价计算，该股早已经跌破62.26的发行价。

如果回顾这家跨界公司的期货“投资路径”，着实让人一言难尽。

从其提供的交易信息来看，江苏豪悦在2021年1月投入200万（累计投资300万），在2月底赚了43.71万元。直到今年6月，追加了500万元资金，当月累计盈利103.63万元。

从7月开始，双焦期货大幅飙升，“一骑绝尘”，焦煤、焦炭期货分别累计上涨77%、40%。公司在做空方向加大投资力度，连遭亏损。

7月，公司追加500万元，亏损259.52万元；8月大举追加了6000万元，月底浮亏增至1419万元；9月继续追加4000万元和4010万元，没想到焦煤焦炭价格有意做对似的一路上涨，最终导致浮亏接近7000万元。

资料显示，豪悦护理是一家一次性卫生用品生产商，主要产品包括婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、经期裤、卫生巾、湿巾等，公司于2020年9月上市，算是一家新上市公司。

上市不到一年，营收和净利双双下滑，根据2021年中报，豪悦护理实现营收10.85亿元，同比下降21.72%；净利润1.92亿元，同比下降48.76%。

主业下滑，投资失利，豪悦护理将迎来公司的艰难时刻。

秦安股份炒期货“上头”

今年9月17日，上交所发布关于重庆秦安机电股份有限公司的监管工作函，“期神”秦安股份投资期货亏损一事引来监管关注，事件再次发酵。

公开资料显示，上交所监管工作函的发出源于9月14日秦安股份发出的一份投资进展公告。公告中提到，8月31日至9月14日，秦安股份期货投资新增平仓亏损5983.64万元，新增浮动收益1595.46万元。1月1日至9月14日，秦安股份期货投资平仓累计亏损1,751.26万元，截至9月14日，秦安股份期货账户浮动亏损余额为3,199.05 万元。前述已平仓亏损及浮动亏损预计合计影响 2021 年损益-4,950.31 万元。

值得注意的是，本年度秦安股份期货投资开始于5月份，另据此前秦安股份在8月13日发布2021年半年报中提到，上半年其共获得投资收益6899.45万元，为期货平仓收益。市场发现，自五月以来不到一个月，秦安股份期货投资赚了近七千万，但下半年的近三个月又将获利全部回吐。

这次收到交易所监管函已是秦安股份第二次因期货投资被交易所关注。去年9月11日，上交所就曾因期货投资事项对秦安股份下发监管工作函。

据了解，秦安股份的期货投资起始于2020年4月。彼时因大宗商品波动加剧，秦安股份首次涉足期货投资，开始在期货市场以不超过5亿自有资金围绕原材料铝、铜、热轧卷板等品种进行期货套期保值和投资套期保值。随后在4月15日至9月11日的近五个月里，秦安股份接连发布21份期货平仓公告，且无一亏损全部实现盈利，期货投资收益累计达7.69亿元，相当于公司上市以来累计净利润的近三倍。

虽然一战封神，但秦安股份出收到了来自上交所对其期货投资事项的首次监管工作函。

之后秦安股份不断追加资金，最终投资总额度达到9亿元。在2020年9月12日，秦安股份上演了与今年同样的桥段，在此后的4次平仓中，秦安股份连续亏损，金额也不断加大。

秦安股份后来公告称，截至2020年9月23日，公司期货投资平仓亏损人民币7348.38万元，累计平仓亏损14300.93万元，公司期货账户浮亏25826.91万元。

按照公司公告，公司投入资金为7.8亿元，这就意味着，亏损之后公司期货账户上的资金只剩下了5.2亿元。

同时秦安股份还称，极端情况下若发生穿仓行为，账户可能会出现超额的损失。到时，公司财务状况以及生产经营将面临极大的风险。

针对上交所的工作函以及投资者的态度，秦安股份曾经表态，期货投资具有高风险性，其收益具有极大不确定性，随着期货标的的价格恢复常态，未来期货投资的盈利空间有限，公司将有序退出对大宗商品期货的操作，降低期货交易规模。

面对诱惑，很显然，秦安股价“失言”了。

金麒麟炒期货14天亏一个亿

A股上市公司炒期货大亏已不是新鲜事了。5个月前，就有一家金麒麟炒期货14天巨亏一个亿的例子。

根据金麒麟在5月17日的公告，自5月以来，公司投资期货的亏损达到1.15亿元，公司账户仅剩权益2700万元。

金麒麟在短期内的巨额亏损，主要是由于公司对于热卷期货价格走势误判导致。金麒麟作为汽车摩擦材料、制动产品生产公司，对钢材等有大量采购需求。

2020年底以来，钢材价格持续上涨，金麒麟通过期货市场如果做多，能够缓解钢材价格上涨带来的成本支出。金麒麟却做空投机，直接导致了8725万的亏损。

当金麒麟醒悟过来调转策略进行做多，结果又踩错了节奏，热卷期货连续下跌，5月17日的跌幅甚至达到5%，再次判断失误下，金麒麟的累计亏损超过1个亿。

公开资料显示，金麒麟成立于1999年，并在2017年4月登陆上交所。从2018年到2020年，金麒麟连续三年投资期货，如果不是此次巨额亏损，金麒麟或许不会意识到，期货投资已经拖累到公司主业。

2020年前三季度，金麒麟的净利润才1.15亿元；相当于金麒麟基本赔光了去年前9个月的利润。

金麒麟在最新的公告中表示，公司将逐渐终止投资性期货交易，未来的主要精力将放在主业中。

不能用上市公司的钱炒作期货

北青-北京头条记者注意到，上述3家A股上市公司热衷于炒作期货颇有典型性，一家是跨界，一家是连炒两年，一家是半个月亏损一个亿；同时都不是专职投资期货。事后都表示，要聚焦主业。

就象秦安股份所作的表态，期货投资具有高风险性，其收益具有极大不确定性。

在投机领域，有这样一个词，叫上头，即当投机并不顺利的时候，交易者在交易过程中可能会不再理性，该止损不止损，该控制仓位也不再控制，最终出现无法发挥自己真实水平的表现，一旦出现这种上头的情况，最正确的做法就是休息，先行退出这个市场，等待自己头脑冷静之后再重新入场。一般来说，当期货投资从大赚进入大亏，就已经具备了上头的可能性，董事长如果此时能够及时平仓，尚有大把的利润可以支持上市公司主营业务，对于股东来说，也依然是件好事。

从公司经营的实践角度看，适度的套期保值可以帮助公司规避原材料价格上涨的风险和产品价格下跌的风险，但是如果投入资金过多，投资规模远远超过套期保值的需要，那么就变成了彻底的投机，就会出现更多风险，市场主流观点认为，上市公司可能进行适度的套期保值，反对上市公司进行期货投机。

更关键的是，不能用上市公司的钱去炒作期货，赚钱了一切都好，一旦出现亏损，就可能损害到众多股东的利益。

文/北京青年报记者 刘慎良
编辑/田野