今年4月沪深北三大交易所同步发布新版交易规则，历经近三个月系统调试，全套A股交易新规将于7月6日（下周一）正式实施。盘后交易扩容、ST涨跌幅调整、尾盘定价优化、创业板做市落地四大改革同步生效，直面2026上半年市场流动性极端分化、尾盘异动、板块定价失衡等痛点，从底层交易机制优化市场生态，为下半年均衡结构性行情提供制度支撑。

回顾2026年上半年A股市场，结构性割裂特征十分突出：科创50大涨64.25%，算力、半导体赛道虹吸全市场流动性，仅5%的AI 个股占据近半数成交额；白酒、银行等传统“老登股”持续无量阴跌，超七成个股年内录得下跌。

同时市场交易短板持续暴露：仅科创、创业板开放盘后交易，中长期资金大额调仓只能集中尾盘，极易引发股价瞬时波动；主板ST股5%涨跌幅限制造成一字涨跌停常态化，价格无法真实反映企业风险；部分小盘股尾盘大单突袭，ETF收盘价失真，大宗交易存在成交时滞，多重机制短板放大市场投机性，加剧资金极致抱团。此次新规针对上述市场痛点完成系统性修正，全方位完善定价与流动性体系。

新规第一大核心调整：盘后固定价格交易全面扩围至全市场A股、沪深ETF。

此前仅科创板、创业板15:05—15:30可盘后申报，7月6日起所有个股、场内指数基金均纳入机制。申报时段略有区分：沪市A股、ETF9:30-15:30可提交盘后委托，深市、北交所全天9:15起即可申报，全部以当日收盘价统一撮合。

业内机构分析，上半年公募、保险等长线资金大额调仓集中尾盘，动辄冲击股价，盘后渠道扩容能够分流大额交易需求，降低调仓摩擦成本，引导资金告别短线集中博弈，适配下半年“景气成长 + 低估值价值”均衡配置节奏，缓解赛道资金虹吸问题。

第二项关键改革：主板ST、*ST股票涨跌幅由5%上调至10%，与主板普通股票规则统一。

过去窄幅限制导致风险个股连续一字封板，投资者难以正常离场，风险无法及时出清。调整后价格波动更贴合企业基本面变化，弱化炒壳、博弈ST的投机空间，加速劣质标的估值回归，倒逼资金向业绩确定的优质蓝筹、硬核科创集中，契合下半年市场业绩定价主线。

第三、第四项优化同步补齐尾盘与小盘流动性短板。

上交所全部基金收盘改为集合竞价，终结尾盘单笔大单操纵收盘价的乱象，ETF折溢价数据更真实；深交所创业板引入做市商制度，为中小市值冷门个股提供持续双边报价，缓解上半年小盘股流动性枯竭难题，同时创业板大宗交易改为盘中实时确认，大幅提升机构调仓效率；北交所同步放宽无涨跌幅个股大宗价格区间，提升北证股票交易活跃度。

多家券商策略团队解读，整套交易制度改革是资本市场基础制度完善关键一步。“盘后交易扩容直接利好长线资金布局均衡组合，ST规则修正加速市场风险出清，做市、尾盘机制优化修复全市场流动性分层问题，多重制度红利将弱化上半年极致抱团行情的土壤。” 市场人士提醒普通投资者，规则变更后交易习惯需要同步调整，ST股波动风险同步放大，盘后委托无法实时撤单，需结合自身风险承受能力理性交易。

三大交易所均表示，后续将持续动态监测新规落地后的市场运行情况，根据流动性、定价表现持续迭代交易机制，强化一线交易监管，从严打击尾盘操纵、异常短线炒作行为，依托完善的制度环境，支撑下半年A股结构性慢牛平稳运行，切实保护各类投资者合法权益。

文/北京青年报记者 朱开云
摄影/北京青年报记者 朱开云
编辑/汪浩舟