时隔一个月，IPO进程再度重启。
6月30日，阿维塔科技（重庆）股份有限公司（下称“阿维塔”）更新港交所主板挂牌上市申请资料，完成二次递表。
此前，阿维塔曾于2025年11月递交招股书，但因6个月有效期届满、未完成上市聆讯及挂牌而失效。彼时，阿维塔方面回应称“属于IPO过程中的常规技术性流程”，并承诺将尽快重新递交。如今，阿维塔再度闯关港股。
然而，更新后的招股书中，不仅展现了亮眼的营收及增速，也暴露了四年累计超过132亿元的净亏损、转正但仍低于行业均值的毛利率，以及2026年前5个月近乎腰斩的销量表现。
四年亏损超132亿元，盈利前景尚不明朗
更新后的招股书显示，2023年至2025年，阿维塔营业收入分别为56.45亿元、151.95亿元、256.31亿元，三年累计营收约464.71亿元，年均复合增长率超113%。
不过，放在整个新势力赛道，其营收规模显得有些单薄。2025年，理想汽车全年营收1123亿元，连续三年突破千亿元，是阿维塔当年营收的约4.4倍；同期蔚来、零跑的营收也分别达到874.88亿元、647.3亿元，远超阿维塔。
从收入结构看，2023年至2025年，阿维塔整车收入分别为55.42亿元、144.17亿元、239.02亿元，整体呈现上升趋势。同时，海外业务开始贡献力量，2025年阿维塔海外收入13.98亿元，收入占比5.5%，海外市场平均售价超30万元。截至2025年底，阿维塔已在东南亚、中东非、欧亚、中南美等国家和地区布局超80个销售网点，并计划于2026年正式进军欧洲市场。6月30日，阿维塔宣布携手AUTOHELLAS集团进军希腊市场。
毛利与现金流层面，2023年至2025年阿维塔毛利分别为-1.69亿元、9.6亿元以及24.16亿元，毛利增幅与营收增长基本匹配。同时，经营性现金流也在2024年（17.55亿元）转正后，于2025年进一步扩大至23.15亿元。
毛利率方面，阿维塔2023年至2025年毛利率分别为-3%、6.3%、9.4%，虽有所改善，但仍处于行业低位。对比来看，2025年主要新势力车企的毛利率情况均在两位数以上。其中理想、小鹏的毛利率在18%以上，零跑为14.5%、蔚来为13.6%，赛力斯新能源车业务毛利率更是达到28.8%。
同时，战略投资的引望开始贡献利润。2025年阿维塔以115亿元战略入股深圳引望智能技术有限公司（简称“引望”），并持有后者10%股权。招股书显示，阿维塔首年便实现正向投资收益，当年分占联营公司利润为1.82亿元。
盈利方面，尽管营收增长、毛利率持续转正，且战略投资引望获得1.82亿元收益，但受高额研发、销售及营销开支影响，阿维塔整体仍未走出亏损。招股书显示，2023年至2025年，阿维塔净亏损分别为36.93亿元、40.18亿元、34.89亿元，三年累计亏损约112亿元。如果加上2022年亏损的20.16亿元，四年累计亏损超132亿元。公司预计“可能于截至2026年12月31日止年度继续录得净亏损”。也就是说，盈利前景依旧不明朗。
天眼查显示，自2021年起阿维塔累计完成六轮融资，前四轮累计融资190.67亿元，2025年5月、11月完成的C+轮和战略融资未披露金额。据此计算，四年已烧掉前四轮融资的近七成。
前5个月仅卖出2万辆，与头部新势力存在量级差距
阿维塔成立于2018年，由长安汽车、华为、宁德时代三方联合打造。其中，长安汽车以40.99%的持股比例成为阿维塔第一大股东，宁德时代持股9.17%为第二大股东。华为虽然不是阿维塔直接股东，但通过智能驾驶解决方案、鸿蒙座舱等核心技术深度参与其中。
不过，随着与华为、宁德时代合作车企数量的不断增加，阿维塔曾独有的三方联合技术优势变得不再稀有，行业差距被快速拉平。据北京青年报记者不完全统计，赛力斯、启境、华境、享界、极狐、猛士等品牌均同时与华为、宁德时代达成合作，阿维塔亟需寻找新的差异化竞争壁垒。
目前，阿维塔已推出阿维塔11、阿维塔12、阿维塔07、阿维塔06/06T等多款量产车型，以及阿维塔011、阿维塔012两款限量版车型，但销量规模始终难以与头部新势力抗衡。
根据最新招股书，阿维塔2025年总交付量12.27万辆，虽然同比增长99%。横向对比，同期零跑、小鹏、理想、蔚来的销量分别为59.7万辆、42.9万辆、40.6万辆、32.6万辆，存在显著数量级差距。
进入2026年，阿维塔销量增长势头大幅放缓，甚至出现同比下滑。官方数据显示，今年1月至5月阿维塔累计交付约2万辆，遭遇腰斩。与之相对，零跑、理想、蔚来前5个月累计销量分别达到26.3万辆、16.3万辆、15.1万辆，差距进一步拉大。
面对持续亏损以及销量下滑等多重压力，长安汽车于今年4月宣布将推动阿维塔与深蓝整合，并计划于2026年底完成。此次整合遵循“前端独立、中后端协同”原则，既保持两个品牌的独立运营与差异化定位，也实现技术、供应链、体系能力等中后端资源的深度共享。
中国长安汽车党委书记、董事长朱华荣曾对媒体表示，品牌初期独立运营具备必要性，但发展到今天想要快速实现盈利，需要很多资源共享。通过资源整合与协同增效，规模效应将带来20%—30%的成本下降。
产品规划方面，招股书披露了阿维塔与引望联合共创模式下的三款新产品，包括2026年的一款全新大型SUV、2027年的全新中大型以及大型SUV。能否借新品周期与整合降本扭转销量颓势、改善盈利状况，将是阿维塔IPO闯关之路的核心考验。二次递表只是新起点，属于阿维塔的真正考验才刚刚开始。
文/温冲
编辑/范辉