德意志银行集团亚太区公司研究主管马力勤在近日发布的中国股市研究策略报告中指出，2025年将成为全球投资界重新认知中国国际竞争力的关键一年。中国企业在高端制造与服务领域持续构建全球性价比与质量的双重优势，中国的颠覆性创新力正重塑产业竞争格局，预计中国股票的“估值折价”将逐渐消失。

马力勤认为，中国具备两大突出优势。首先是自动化领域的领导力，中国工业机器人装机量占全球总量的70%，将驱动生产率优势和人均财富积累。通过“一带一路”倡议，中国与中亚、西亚、中东及北非市场深度联通，构建并联动释放潜在市场机遇。

得益于政策重心向消费端倾斜的结构性转向，叠加金融开放政策的利好，马力勤认为中国A股及港股牛市周期已于2024年开启，并有望在中期内再创新高。

马力勤说，中国制造从最初纺织领域的崛起，再到后来在基础电子、钢铁、造船、白色家电、太阳能等传统领域占据主导地位，现如今已完成向电信设备和高铁等复杂产业的跃迁。2024年底，中国在汽车出口领域的迅速崛起引发全球关注，以远低于现有同类车型的价格，为全球提供了大量高性能电动汽车。中国制造业的实力有目共睹，不仅贡献了全球30%的制造业增值，服务业占比亦迅速上升。鉴于全球几乎所有行业均有中国龙头企业的身影，中国股票占全球市值的比例料将进一步提升。

“中国正通过构建完整产业链条，培育具有硅谷特征的专业化产业集群，并实现产学研深度协同。”马力勤列举说，在电动汽车领域，中国拥有70%的专利；在5G和6G电信设备领域，中国同样占据主导地位。2023年，中国申请的专利数占全球总量近一半。

他提到近期中国人工智能系统DeepSeek的横空出世，认为这体现了中国知识产权已获全球认可。中国在高附加值领域不断实现突破，并以前所未有的速度构筑全产业链竞争优势。

马力勤说，中国企业的全球化进程有望使“估值折价”逐渐消失，并有望在未来扭转为“溢价”。中期来看，国际投资者将加速增配中国资产，预计A股及港股在中期将延续涨势。

编辑/周超