9月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布的最新贷款市场报价利率(LPR)显示，一年期LPR为3.85%；五年期以上LPR为4.65%，均与上月报价保持不变。至此，LPR已连续五个月“按兵不动”。

这一结果在市场预料之中。2019年以来，央行逐步建立MLF常态化操作机制，目前基本上每月月中开展1次MLF操作，以1年期为主。通过以相对固定的时间和频率开展操作，向市场连续释放中期政策利率信号，并为每月20日报价的LPR提供参考基准。

9月15日，央行开展6000亿元中期借贷便利(MLF)操作(含对9月17日MLF到期的续做)，此次MLF操作中标利率为2.95%，与前次操作持平。因此，市场普遍认为，9月LPR应该不会调整。

8月25日，央行副行长刘国强在国新办发布会上介绍了LPR形成机制改革一年来取得的成效。他表示，总的来看，LPR改革促进降低贷款利率的成效显著。

LPR虽然数月没变，但市场利率却依然有效下行。2020年7月，企业贷款加权平均利率是4.68%，同比下降了0.64个百分点，降幅明显超过同期一年期LPR的降幅。LPR改革之前是银行贷款以基准利率作为参考，企业贷款利率的“地板价”就是基准利率打九折；LPR改革后，贷款利率隐性下限被完全打破，贷款利率不再有地板，利率传导效率明显提升，贷款利率不断下行，而且下行幅度超过了同期LPR的降幅。

未来LPR会怎么走？央行货币政策司司长孙国峰在同一发布会上指出，未来LPR的走势取决于宏观经济趋势、通货膨胀形势以及贷款市场供求等因素，具体要看报价行的市场化报价。随着LPR改革推动贷款利率下降的潜力进一步释放，预计后续企业贷款利率还会进一步下行。

当然，央行并不认为利率越低越好。央行货币政策司副司长郭凯此前曾表示，下半年稳健的货币政策要更加灵活适度，既要保持总量的适度，保持流动性合理充裕，同时利率适当下行也不能过低。利率如果严重低于和潜在经济增长率相适应的水平，就会产生套利的问题，产生资源错配的问题，产生资金可能流向不应该流向领域的问题。所以利率适当下行但也不能过低。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，根据央行安排，存量浮动利率贷款定价基准转换原则上在8月31日前完成，未来银行净息差对LPR报价的敏感度进一步上升，下调LPR报价趋于谨慎。

文/北京青年报记者 程婕
编辑/田野