Choice数据显示，截至12月8日，今年以来南向资金净流入港股市场达到3272.8亿港元，持有70家港股公司比例超过30%，对部分优质个股的定价权逐步增强。

与以往偏爱头部互联网公司与高分红央企公司不同，近3个月以来，南向资金捕捉了库存周期见底及景气度好转的半导体、具备产业周期反转机会的消费电子与医药等板块，大手笔加仓中芯国际、小鹏汽车-W、小米集团-W、信达生物等。

“南向资金近期转向盈利企稳、估值具有修复空间的成长股，一方面说明经济回暖复苏，另一方面说明海外央行加息周期或见顶，市场资金风险偏好提升。”中泰国际策略分析师颜招骏表示，南向资金加速进场，有望带动外资加仓。

南向资金提升港股价格发现功能

截至12月8日，今年以来南向资金合计净流入港股达3272.8亿港元，接近去年全年水平。2022年，南向资金全年合计净流入港股市场超3800亿港元。据上海证券报记者统计，今年以来港股通日均成交额达到312.51亿港元，与去年同期大致持平。

颜招骏认为，互联互通提升了港股价格发现功能。大部分港股公司来自内地，南向投资者更熟悉内地市场，有望带动港股估值修复。从资金流向看，科技、消费、医药等新经济板块获南向资金大幅流入，相关板块的流动性随之提升。

Choice数据显示，今年以来，资讯科技业、金融业、非必需品消费、医疗保健业成为南向资金持仓市值最高的四大行业，最新持仓市值分别为5297.03亿港元、4975.43亿港元、2191.8亿港元和2146.44亿港元。

“过去，南向资金的影响力没有这么大，地产、金融是港股市场主要板块，而南向资金偏爱新经济板块，显著提升了优质公司的流动性，也让港股市场结构得以改善。”颜招骏表示，境外机构投资者对境内企业的研究逻辑、估值方式与境内机构存在差异，南向资金成为重要市场参与方，对部分优质港股的定价权逐步上升。

南向资金对部分港股的持股比例不断提升，对其股价影响力不断增强。Choice数据显示，截至12月8日，南向资金对70家港股公司的持股比例超过30%，如康龙化成、长城汽车、康希诺生物等。

“拥抱成长股”成南向资金新动向

香港清算系统数据显示，以持股市值计算，近3个月来，南向资金区间持股市值增幅最大的股票为小米集团-W、建设银行、康方生物、石药集团、中芯国际、信达生物，持股市值分别增加了91.96亿港元、68.85亿港元、39.69亿港元、37.37亿港元、33.78亿港元和32.32亿港元。

“持股市值上升，既包括资金配置力度加大，也有股价上涨因素。”一名香港私募基金经理表示，南向资金主要基于行业景气度与估值来配置，其近期抱团主线为电子与医药板块，可能是因为两者均存在产业周期反转机会。

以电子与半导体产业链为例，多家券商研究所认为，在终端创新和AI赋能的影响下，半导体板块有望在2024年进入景气上升通道。中信建投认为，AIGC引发内容生成范式革命，终端创新有望催化消费者需求。当前，半导体库存持续去化，部分板块触底反弹，2024年需求有望回暖。南向资金已捕捉了这一机遇，中芯国际、舜宇光学科技、高伟电子、瑞声科技等近期均获得南向资金加仓。

港股医药板块估值位于底部位置，叠加行业景气度改善，成为南向资金布局重点。Choice数据显示，南向资金对医疗保健业近3个月净买入250.22亿港元。自2021年7月1日以来两年多时间里，恒生香港上市生物医药指数累计跌幅超过65%，目前估值处于行业近5年来相对低位。兴业证券最新研报称，在产业端，医药技术创新迭代、新需求不断释放；在市场端，需求稳步复苏，国际市场广阔，创新药即将从临床陆续走向商业化。

一名公募基金经理对记者表示：“临近年末，部分内地机构主要布局港股市场趋势性向上行业，偏向受益于美债收益率见顶回落的成长股，而不是过去比较偏稳健的高分红股。这也说明，南向资金对优质港股的信心仍比较足。”

编辑/樊宏伟