近日，德州扒鸡IPO申请获证监会反馈，监管共提出多达51个问题、接近2万字的反馈意见，涉及公司历史沿革合规性方面，前员工控制加盟商、食品安全、广告宣传多个方面。

德州扒鸡上市有了新进展，但从证监会给其提出的问题来看，要想真正上市路可能还很远很远。即便全面推行注册制，像德州扒鸡这样的传统企业可能也不那么容易，会在审核阶段被搁置。也就是说，不会说不同意其上市，但一定不会那么容易上市，会需要过太多审核关。只要有一关通不过，回应不能满足要求，就只能继续等待，继续按照要求整改或做出满意的回应。

我们不去分析德州扒鸡到底有多少需要改进和提升的问题，也不去评判德州扒鸡是否满足上市条件，那是监管机构的事，外界无权干涉。但是，对德州扒鸡类企业上市，则建议监管机构能够慎重考虑一下，能放一放的，尽量放一放，能延缓的尽量延缓，把机会让给那些成长性好、市场有前景、有核心竞争力、有创新空间的企业，避免上市企业过于拥挤，影响应当上市企业的上市，也影响市场正常运行。

事实也是，德州扒鸡作为纯传统类食品生产和加工企业，从产业角度来讲，也是实体企业，应当在上市等方面予以全力支持。但是，这类企业最大的问题在于成长性，在于技术创新能力和竞争力。亦即上市获得的资金，难以形成良好的使用效率，更有可能成为大股东的个人财富，而不是社会财富、不是经济发展动力。除非企业有新的项目，且新的项目符合产业发展、科技创新等方面的要求，否则，资金的用途不可能符合上市公司要求，不可能对企业发展带来太多的作用，而是造富工具。

从这些年来企业上市的实际情况来看，确实出现了许多企业上市之后业绩不仅没有改善，反而下滑的现象，且不是因为外部环境、客观原因，而是企业压根就没有好的项目，没有真正需要投资的标的。更多情况下，是股东和战略投资者的某种默契，亦即通过上市，给大股东和战略投资者谋取高额利益，企业则从上市开始起，就一直处于半死不活状态。

上市是企业融资的重要手段，但融资的目的不是给大股东造富，不是让大股东从股民身上获取高额利益，而是为了企业更好的发展，为所有股东创造良好的收益。如果企业上市后，没有好的项目可投，没有好的产品进入市场，没有良好的技术做支撑，那么，上市的意义也就完全失去，对市场来说，这样的企业越多，稳定性就越差，投资者对市场的信心就越低。自然，需要坚决防止和纠正这样的现象。

我们不能说德州扒鸡等传统企业都是对股市不能带来好处的，这些公司从自身来看，总体都还不错，有一定的业绩做支撑，效益也说得过去。但是，从资本市场的要求来看，就显得不够了。特别是成长性和创新力，在这些企业身上难以得到充分体现。而眼下的资本市场，最需要支持和帮助的，是那些成长性好、有技术支撑、有产品赋能的科技型企业、创新型企业，如果不分轻重缓急、不突出重点，就难以有效提升经济发展水平、实现高质量发展。对传统企业，必须是真正的支柱产业、支柱企业、有技术和产品支撑的企业，可以给予优先，其他企业则要稍稍放一放，等待市场全面恢复、投资者信心全面提升、融资压力不算太大后，再有计划、有步骤地予以放宽。

也许德州扒鸡等传统企业会感到委屈，会认为自己受到了不公平、不公正待遇。这也没有办法，经济发展就是如此，先进企业快速发展，传统企业逐步淘汰，即便不被淘汰，也会受到很多方面的限制。如果传统企业要想获得发展先机，取得市场更多认可，就必须在技术和产品方面能够跟得上市场的脚步，能够推出新的技术和产品，从而将传统技术和产品带到市场，形成互补。不然，机会较小。

全面推行注册制，从原则上讲，对每个企业都是公平的、公正的、平等的，但是，从市场需求和投资者期待来看，自然更希望科技型企业、成长型企业、有发展前景和空间的企业进入市场，对德州扒鸡等市场空间较小、投资空间不大的传统企业，是不太欢迎的。因此，监管机构也会在审核时给出更为严厉和规范的标准。恰恰是，传统企业能够符合这些规范和要求的，数量是比较少的，自然，获得上市机会的概率也会更小。基此，希望传统企业能够正视现实，不要盲目申请上市，而是做好充分的准备，避免屡屡申请失败而对企业产生不利影响，甚至影响企业其他方面的融资。尤其不要与战略投资者对赌，避免给企业带来伤害，对大股东产生利益损害。

文/谭浩俊

图源/视觉中国

编辑/姬源