1月9日早间，步步高临时停牌称，拟筹划控制权变更事项。

凭借丰富的品种、平价的购物、综合的生活体验，步步高曾是国内资本市场民营超市第一股，亦是区域零售业的巨头。如今，面对持续的内外部压力，经历激进扩张后的步步高早已举步维艰。

“近年来传统商超业屡次陷入经营寒冬，从疫情带来的外部环境变化、到社区团购等产业竞争加剧，此刻及时止损，未尝不是最佳决策。”和泰资产一位消费业务合伙人对记者说。

持续闭店已露“端倪”

步步高将被出售或早有征兆。

2022年12月14日晚，步步高在股票交易异动中突然披露，公司战略将做重大调整：超市业态自2022年四季度开始，通过关停并转从四川市场全面退出，江西市场大幅收缩至新余、萍乡、宜春三地(临近湖南的城市)；湖南、广西两省也将同步关停并转低效亏损门店。百货业态方面，四省购物中心和百货店继续运营。经公司财务部门初步测算，预计将产生闭店损失金额约3亿元-5亿元。

这不是步步高第一次披露关店。2022年半年报中，步步高坦言，因经营未达预期或物业无法续租，共关闭23家门店，其中湖南16家、广西4家、四川1家。

2022年前三季度，步步高实现营收79.58亿元，同比下降24.00%；归属上市公司股东的净利润1792.97万元，同比下降90.10%。

除了经营困境，步步高的负债压力亦不容乐观。

三季报显示，公司的总负债从去年同期的212.4亿元上升至226.2亿元。其中，短期借款为65.3亿元；应付票据为8.14亿元；一年内到期的非流动负债为7.41亿元，合计短债规模为80.85亿元。

同期，步步高的现金及现金等价物规模为1.78亿元，这表示公司的现金流完全无法覆盖公司的短债规模，资金缺口高达近79亿元，偿债风险剧增下，流动性或承压。

三季度末，步步高资产负债率高达74.65%。

负债压力高悬下，公司的半年报中还显示其受限资产已达到135.10亿元，其中投资性房地产的抵押达到103.97亿元，占投资性房地产总额的比重为69%。这显示其后续的再借款融资情况可能面临不小的困难。

“以目前线下零售市场的不确定性，面对困境，关店止损，收缩市场，几乎是所有传统商超企业的必然之路。”一家上海超市上市公司负责人对记者说。

传统商超负重前行

步步高由王填于1995年创办。

1989年，王填毕业后进入湘潭市南北特食品公司。6年后，王填辞职下海创办了湘潭市步步高食品有限责任公司，这便是步步高的前身。

2008年，步步高在深交所上市，被称为“中国民营超市第一股”。上市后，在线下与沃尔玛、家乐福及王府井等零售巨头正面对抗，在线上与淘宝和京东等电商巨头曲线竞争，步步高的营收增速有了明显的放缓，2014年出现上市以来的首次净利润下滑。

为了对抗电商的冲击，2013年底步步高电子商城正式上线。是时，王填甚至提出3年-5年时间，步步高电商要成为中西部领先的O2O电子商务平台。

但这一目标并未完成。

再看财务数据，2008年步步高营收规模为52.01亿元，2012年突破百亿，2019年已近200亿元。不过，公司的业绩并没有随着规模的增长而增加，归母净利润顶峰停留在了2013年的4.16亿元。

2020年后，步步高营收规模持续下滑，到2021年已跌至132.56亿元，当年归母净利润首次亏损，为-1.84亿元。

步步高的发展轨迹是近年中国传统商超业负重前行的缩影。

国家统计局数据显示，从2017年开始，中国超市门店数量就呈现逐年下降趋势，十年间从38554家的高位下降至24082家。其中大型连锁超市门店数量下降速度远高于整个行业，从2012年的11947家下降至2020年的不足6200家，降幅高达48%。

翻阅A股15家超市上市企业2021年财报，可知大部分企业仍然亏损，行业龙头永辉超市更是亏损近40亿，剩下的企业也在亏损边缘徘徊。

老牌商超谁是“新主”？

公告简略并未透露更多信息，市场关心，谁会是步步高“新主”？

“地区有实力的国资或许最有可能。”前述和泰资产人士对记者分析。

查阅资料，2022年6月14日下午，兴湘集团、麓谷发展集团分别与步步高签署意向协议，将向步步高提供流动性资金支持20亿元。

据当日会议披露，兴湘集团是湖南省属国有资本运营平台，本次入股系贯彻省委省政府决策部署，通过资本赋能产业，稳定上下游产业链供应链，助力各类市场主体共克时艰，充分发挥国有企业主力军、顶梁柱作用。同时，麓谷发展集团亦系长沙高新区直属平台公司。

地方国资对步步高的纾困是深入而全面的。

6月14日晚，步步高便公告，与兴湘集团的合作方式包括但不限于向兴湘集团融资或其他相关合作，以进一步满足公司未来业务发展需要，优化公司资金结构。

6月16日，步步高又公告，步步高集团股权结构发生变化，王填、张海霞夫妇合计持股由88%降至72.27%，长沙高晟新近入股，持股17.88%，投资数额不明。长沙高晟成立于2022年4月，背后股东主要为长沙国资。

几日后，步步高董事会通过决议，因经营需要，向兴湘集团首期借款不超过8.27亿元，期限不超过3年，公司以在湘潭的新天地购物中心等作为抵押，同时，控股股东步步高集团和股东张海霞，以部分持股为公司借款提供担保。

编辑/樊宏伟