在连续4次加息75个基点过后，美联储终于释放出明晰的“放缓加息”信号。

美联储日前公布的11月议息会议纪要显示，由于加息对经济活动的影响存在滞后性，且过快加息会影响金融市场稳定与实体经济复苏，大部分美联储官员表示，建议在即将召开的会议上放缓加息步伐。

这或意味着，12月美联储加息幅度有望回落至50个基点。不过，会议纪要还透露，相比减缓加息力度，美联储官员更加关注提高本轮加息周期的终端利率。业内形容，有别于此前的大刀阔斧，美联储后续加息或呈“小步慢走”态势。

美联储称可能放缓加息步伐

美联储最新立场鲜明转“鸽”，令市场“舒了口气”。

加息频率放缓，是本次纪要透露的核心信号。“随着货币政策接近足以实现委员会目标的限制性立场，放慢联邦基金利率目标范围的增长步伐将变得合适。”会议纪要称，绝大多数美联储官员认为，放缓加息步伐可能是合适的。

不过，放缓加息并不意味着加息周期的结束，只是美联储加息“战线”或将被拉长。会议纪要暗示，终端利率峰值可能高于之前的水平。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，美联储未来加息将迈入“以时间换空间”阶段，缓慢的小幅加息将持续一段时间。

“美国市场仍面临不少逆风，考虑到美联储当前通胀仍然棘手，美联储加息节奏或将呈现‘厂’字形走势。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华预计，明年美国经济和通胀将明显趋缓，美联储利率基本进入限制性水平，为避免美国经济陷入严重衰退，预计本轮美联储加息峰值在5%。

美元涨势或近尾声

一段时间以来，美国经济数据“喜忧参半”，美联储在“鹰鸽”之间反复转换，让全球资本市场波动不已。

尤其是，在美联储几波强势加息过后，美元指数年内持续刷新20年高位。不过11月以来，美元指数自113上方高位跳水，月内累计跌幅超过5%。

美元的强势就此步入尾声了吗？中国外汇投资研究院副院长赵庆明认为，在美联储放缓加息的预期下，美元指数的驱动力减弱，可以判断强势美元基本结束。

对于美元指数是否见顶，中金公司研报认为，从历史经验看，在过去美元走强的加息周期中，美元的顶部往往会滞后于基准利率和短期国债利率的顶部。该团队预计，美元的趋势性下跌可能要等到明年二季度后，届时美元趋势性下行的宏观环境将逐步具备。

编辑/樊宏伟