酒类股大幅下挫,五粮液、贵州茅台等走低,今年以来整体表现疲弱
证券时报 2022-03-07 16:46

酒类股7日盘中大幅回落,截至收盘,白酒股方面,泸州老窖、舍得酒业跌约6%,五粮液、酒鬼酒、口子窖等跌幅超5%,贵州茅台跌逾4%回落至1700元左右;啤酒股方面,重庆啤酒跌7.48%,青岛啤酒跌6.86%,燕京啤酒跌约4%,惠泉啤酒跌逾3%。

值得注意的是,今年以来,酒类股整体走势疲弱,截至今日收盘,皇台酒业累积跌超40%,酒鬼酒跌约27.6%,五粮液跌25.4%,泸州老窖、水井坊、舍得酒业等跌幅均超20%,贵州茅台跌16.7%。

有分析指出,当前白酒板块疲软主要有以下几个原因:第一,高端酒龙头贵州茅台的提价预期尚未兑现和消费税能否落地,这两点是导致高端酒估值无法修复的重要原因,高端酒估值上行难度间接影响次高端白酒和地产酒估值;第二,去年一二季度白酒板块高基数效应叠加外围环境影响,市场对白酒二季度业绩放缓明显表示担忧;第三,上周市场盛传五粮液、泸州老窖、汾酒及迎驾贡酒利空消息,亦是板块回调的重要原因;第四,上周又有消费税传闻扰动市场,这亦是引发板块调整的利空消息。

对于酒类股后市行情,开源证券表示,对于白酒并不悲观,春节前厂家按节奏回款,节后部分酒企出现小批量补货情况,当前渠道库存普遍处于合理偏低水平,预计一季报多数酒企业绩增长确定性较强。从2020及2021年疫情对白酒的影响来看,疫情得到有效管控后,白酒消费通常会迎来强劲反弹。而从全年维度来看,高端以及部分头部次高端品牌仍有望维持较好增长。五粮液人事落地,曾董事长风格稳健,有利于决策效率提升以及公司聚焦精力进行市场化改革,预计后续将出台挺价措施,而五粮液批价一旦上行,打开价格空间,对于国窖以及次高端品牌均会形成实质利好。当前估值已至合理区间,仍看好白酒后续行情,优先推荐贵州茅台、五粮液、山西汾酒等标的。

华创证券指出,在外资流出等因素压制下,板块已至价值布局区间,一线品牌中长线价值更加确定。茅台市场化改革逐步推进,产品线更加丰富,渠道改革以“最大限度满足对茅台酒需求”为目标,与资本市场的互信提升。当前估值消化至对应当年略高于35倍PE,确定性首选。五粮液关注人事确定后,建议关注针对性市场政策出台,长期看千元价格带仍是最大品牌,充分受益千元价格带扩容,平稳增长趋势不变。老窖、汾酒持续推荐。

该机构表示,预期与估值回落后,而短期白酒业绩的确定性驱动,使得3月中下旬有望迎来季报催化的超跌修复行情。其中贵州茅台一季度传统渠道投放进度正常,非标产品按计划外价格打款,1935贡献增量,一季报低基数下有望加速,在行业稳健降速之下更显稀缺,回落中更值得布局。山西汾酒一季报高增长支撑高估值,苏酒洋河春节备货进度超市场预期,一季度报表具备确定性,低估值下有望迎来修复,今世缘在省内市场实现较快增长,具备业绩超预期潜力。徽酒受疫情影响较小,同比备货积极,动销亮眼,推荐古井贡酒。舍得酒业高增长预计在一季度延续,预期回落后季报高增有望成短期催化剂。

对于啤酒板块,安信证券表示,2022年将成为啤酒行业高端化推进的举足轻重的一年,也是各品牌产品能否站稳高价格带的关键一年,同时消费场景复苏也将成为啤酒板块贯穿全年的主要矛盾。啤酒板块目前已走出悲观情绪,需求和供给都较为积极。叠加从2021年下半年开始的各品牌产品提价,产品价格中枢将上移。建议关注青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒以及百威亚太。(吴永芳)

编辑/田野

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