中国人民银行研究局局长王信日前表示，在防范风险的前提下，支持养老基金进行资本市场投资。对此，接受记者采访的业内人士称，从全球成熟的资本市场来看，养老基金都是资本市场重要的参与者。养老基金通过投资资本市场获取收益，在实现保值增值目标的同时，也会推动多层次资本市场发展更加完善。

基本养老保险基金投资业绩良好

随着国务院发布《基本养老保险基金投资管理暂行办法》，2016年底基本养老保险基金正式开展委托投资运营。截至今年9月底，全国基本养老保险基金委托投资合同规模1.25万亿元，到账金额1.1万亿元。

过去两年，基本养老保险基金在稳健运营的基础上取得了比较好的投资业绩。2019年、2020年的投资收益率分别为9.03%、10.95%。

东方财富Choice统计显示，截至三季度末，目前有34个基本养老保险基金组合现身137家上市公司前十大流通股东名单。持仓市值前三的行业分别为医药生物、化工、电气设备，持仓市值分别为36.63亿元、33.62亿元、27.86亿元。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《证券日报》记者表示，根据基本养老保险基金的属性，其投资安全要求高，风控是管理核心要求之一，投资策略和资产组合方面偏向稳健，需要完善监管机制与规范信息披露机制，不断提升管理团队的投研能力；在投资方向上，基本养老保险基金优先考虑符合国家战略与产业政策领域，为经济社会长期健康发展提供稳定资金支持。

私人养老金发展空间巨大

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《证券日报》记者采访时表示，以目前全球总市值最大的美国资本市场为例，公共养老金(相当于我国养老体系中第一支柱)是不允许进入资本市场投资，但美国私人养老金(相当于我国养老体系中第二、第三支柱)有近40万亿美元的储备，大多通过公募基金流入股市，在美国资本市场中发挥着机构投资者的重要作用，也是美国资本市场上真正的长期资金来源。

董登新介绍，当前基本养老保险基金权益类投资金额为1.25万亿元，企业年金权益类投资金额为1.93万亿元，职业年金权益类投资金额约为1万亿元，三项合计金额约4.18万亿元，占A股总市值不到5%。

“而2021年6月底美国私人养老金总资产37.2万亿美元，其中，持有公募基金12万亿美元。美国私人养老金总资产占美国总市值(64.65万亿美元)为57%。作为全球企业年金模板的美国401k直接投资股票的比例只有10%。”董登新表示，由此可见，我国养老基金入市总体规模偏小，私人养老金规模更小，完全靠公共养老金入市对资本市场的作用有限。

今年以来，基本养老保险基金委托投资到账金额虽有所增加，但增幅较小。截至9月底到账金额比6月底增加100亿元，与年初相比增加600亿元。

“进一步做大基本养老保险基金规模有限，未来我国第一支柱将保持在稳定规模。”董登新表示，目前我国企业(职业)年金覆盖率不到10%，因此有很大空间。根据国际惯例，未来我国可以不断普及与推广企业(职业)年金，同时发展第三支柱，未来私人养老金或成为我国资本市场的重要支撑。

值得关注的是，今年养老保险第二支柱入市陆续获得了监管部门的大力支持。今年1月1日起，人社部调整年金基金投资范围，年金基金财产投资权益类资产的比例上限提高了10个百分点达40%。

养老目标基金是养老基金投资端改革的重要探索。目前我国养老目标基金采用FOF，即基金中基金的形式运作。从首批养老目标基金获批上市至今，经过3年多时间，我国养老目标基金市场规模持续扩大。根据东方财富Choice统计，截至11月29日，已有171只养老目标基金获批，存续规模1112.25亿元，持有人户数248万户，平均年化收益率为22.67%。

周茂华表示，养老基金投资稳步有序开展，投资风格日趋多元化。这对A股构成长期利好，随着养老基金投资资本市场比重增加，将为市场提供长期稳定的资金支持，助推实体经济长期健康发展。同时养老基金入市有助于增强市场机构力量，优化资本市场投资者结构，增强市场稳定性，引导市场中长期价值投资。

文/证券日报记者 孟珂

编辑/范辉