随着全球经济逐渐复苏，工人、燃料、货船、半导体和建筑材料均出现短缺，各家企业都在积极控制成本。通胀真的是暂时的吗？

10月22日，纽约联储主席威廉姆斯（John C. Williams）在第三届外滩金融峰会上表示，从历史上来看，当前通胀趋势是偏低的。目前的环境比较特殊，疫情会让通胀时低时高，供需各方面都会出现各种冲击。

去年9月，美联储对货币政策执行框架进行重大调整，采用“平均通胀目标(Average Inflation Targets，AIT)”，至今已实行达1年。

“美联储要盯着的‘北极星’，是如何调控，让通胀长期而言在2%左右的水平上运行，”威廉姆斯说：“有迹象表明，我们现在的状况更好了一些。从2013年-2014年之后，长期的通胀预期下降，经历了低于目标的通胀。当前，无论是问卷调查还是市场衡量指标都显示，大家的长期通胀预期与目标水平2%基本一致。”

美联储公布的9月21-22日联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要显示，美联储已接近实现其经济目标，很快可以通过降低每月资产购买的步伐来开始政策正常化。缩减购债计划可能在11月中旬或12月中旬开始，到2022年年中可能会结束。

威廉姆斯表示，缩减购债计划是非常重要的政策决策，对金融条件也会带来影响。

“有很多人研究资产购买的影响，我读了很多研究，也做了很多研究，通过购买美国证券、国债、ABS，使得对证券的需求上升，推高价格，进而推低息票，这都是正常的市场机制。在美国还有一个路径，就是所谓库存效应。我们会把很多证券从市场上拿走，使得库存缩小。如果放缓购买的速度，不代表货币政策紧缩，但确实代表我们不会对息票溢价造成额外的下行压力。所以这是不同的传播路径，基本上这是对低利率环境下整体金融条件的调控。”

威廉姆斯解解释称，低利率和资产购买不算是“紧急宽松”或是“非常规货币政策”，而是工具箱中的一个常态部分。在美联储刚开始考虑实行实际利率下限、采用资产购买等政策的时候，回顾了日本央行的经验，也回顾了其他的历史事件。后来美联储与其他国家的央行也开始推行了类似的政策。由于当前全球仍然处于低利率的环境，这都算是正常工具包中的工具。

与此同时，疫情以来全球楼市齐涨，美国楼市同样一片火热。

威廉姆斯表示，房产市场的增长部分源于新冠疫情的因素，有些问题是经济在经历了疫情变化之后引起的，有些是低利率环境引起的，这些因素共同作用下确实造成了房价上升。

“比如说我在纽约生活，我看到很多人搬出纽约市，因为他们在家办公，不想老是坐公交，所以开始购入一些房产。这是主要的驱动力。其他的耐用品、汽车市场也都是这样的情况，于是就出现了价格的上升。毕竟短期来说供应是有限的，而且供应链也出现了瓶颈，劳动力供给也不足。”

纽约联储是美联储系统中最重要的、最有影响力的储备银行，负责第二个储备区，在美国的金融领域占据着举足轻重的地位。它有别于全美其他11个地区性银行，因其位处美国金融中心，直接执行中央银行的货币政策，进行大量的外汇交易，管理美国财政部很大一部分的债务。美联储主席和其他的理事会成员皆由总统提名并经参议院确认，纽约联储则是自行决定主席。这个职位在12个地区联储中也不同，在FOMC（联邦公开市场委员会）中享有永久投票权，在金融监管上也发挥着极为重要的作用。

威廉姆斯2002年加入旧金山银行担任研究主管兼执行副主席。在美国现任财政部长耶伦担任旧金山联储主席期间，威廉姆斯是耶伦的重要顾问。

来源/澎湃新闻

编辑/樊宏伟