钢铁是A股市场最为典型的周期性行业之一。在过去数年中，钢铁板块股价整体呈现周期波动，较少出现暴涨暴跌。

但在过去一周内，钢铁板块急速拉升，多只百亿、千亿市值的钢铁公司股价走出连续涨停的超强走势。

钢铁板块的强势表现固然有基本面因素支撑。在制造业需求复苏、碳中和目标明确、去年低基数等多因素叠加的背景下，多家钢企今年半年报预告，同比实现数倍甚至数十倍的盈利增幅。但随着股价进入相对高位，也有专业人士提醒，要警惕后续需求见顶导致的盈利波动。

包钢股份冲击3连板

受产业周期下行、上游铁矿石涨价以及疫情等因素影响，包钢股份股价自2015年见顶后便“一蹶不振”。2020年年中，公司股价最低探至1.04元/股，濒临面值退市。

然而自今年7月以来，包钢股份股价急速反扑，本周三、周四收获两连板，两天合计成交金额超过120亿元。

今日（23日）早盘，包钢股份继续高开高走，盘中最大涨幅超过9%，无限逼近3连板。但此后遭遇获利盘打压，股价出现剧烈震荡。

截至午间收盘，包钢股份报2.64元/股，涨幅1.15%，半天成交65.48亿元。7月以来，包钢股份累计涨幅超过70%，公司市值升至1203亿元。

包钢股份股价大涨，一方面是因为来自基本面因素的刺激。公司日前披露业绩预告称，今年上半年预计实现归母净利润20亿元至28亿元，同比增长2281%至3233%。

另一方面，在当前新能源上中下游被轮番挖掘的背景下，包钢股份从事的稀土业务被资金关注，使得公司股价在钢铁行业中表现相对突出。

中泰证券曾在今年年初发布的包钢股份深度研报中提到，公司稀土业务隐含估值偏低。中泰证券表示，对标海外稀土矿公司MPMaterials（简称MP），包钢股份的稀土氧化物储量约为MP公司的10倍，但隐含稀土业务估值却与MP公司相仿。虽然海外稀土资源欠缺，海外稀土矿估值溢价具有一定合理性，但两者相差未免过大。

多只钢铁股短期大涨

除了包钢股份外，还有多只钢铁股近期出现短线大涨走势。

申万钢铁指数今日早盘上涨1.91%，本周已累计上涨6.83%。个股层面，首钢股份今日早盘封上涨停，近期收获两连板；太钢不锈早盘上涨4.19%，过去11个交易日涨幅超50%。

此外，中信特钢今日早盘大涨9.25%，公司市值升至1157亿元。新钢股份、方大特钢、鞍钢股份等早盘涨幅均在4%以上。

机构观点现分歧 需要警惕后续需求见顶

对于涨势如虹的钢铁股行情，机构观点开始出现分歧。部分机构认为，当前钢铁板块的估值仍然较低，后续仍有提升空间；也有机构认为，未来下游需求可能见顶，企业盈利存在重新回落的风险。

川财证券7月中旬发布的报告表示，当前钢铁板块的估值较低，行业PE（TTM）为12.21倍，伴随整体板块业绩向好，市场关注度大幅提升符合预期。三季度是钢材企业的需求旺季，近期相关原材料价格上涨，不排除部分区域基建赶工，钢企利润有望再度抬升。

但中泰证券钢铁行业首席分析师郭皓的观点则明显偏向谨慎。在他看来，三季度受压缩产量政策推动，钢铁供应收缩幅度可能阶段性地大于需求收缩幅度，导致吨钢盈利反弹。但后期，随着需求负增长持续（水泥产量、挖机销量5、6月均为负增长），吨钢盈利存在重新回落的风险。

此外，国债利率中枢下移意味着，包括钢铁在内的工业品需求增速将下一台阶。分领域看，建筑业需求可能会率先进入负增长区间。

郭皓表示，短期而言，受益于压缩产量预期和半年报预喜，普钢类个股可能仍存交易性机会。但在需求周期见顶下行的环境下，钢铁板块缺乏趋势性行情。投资策略上，建议在与建筑业关联度低、周期性弱的行业中挑选估值相对较低的品种进行交易。（费天元）

编辑/田野