深处债务漩涡的华夏幸福在2月1日发布了一则债务逾期公告。

公告称，公司因受宏观经济环境、行业环境、信用环境叠加多轮疫情影响，自 2020 年第四季度至今，公司到期需偿还融资本息金额 559 亿元，剔除主要股东支持后的融资净现金流-371 亿元，公司流动性出现阶段性紧张，导致出现部分债务未能如期偿还的情况。 

截至目前，华夏幸福及下属子公司发生债务逾期涉及的本息金额为52.55亿元，涉及银行贷款、信托贷款等债务形式，未涉及债券、债务融资工具等产品。目前公司正在与上述逾期涉及的金融机构积极协调展期相关事宜。

针对目前的债务压力，华夏幸福表示：“公司正全力协调各方积极筹措资金，以尽快解决相关问题，并已与部分金融机构就展期等达成共识。同时，在地方政府的大力支持下，在主要股东的积极协调下，公司正在制定短中长期综合化解方案，公司将坚决恪守诚信经营理念，积极解决当前问题，落实主体经营责任。” 

实际上，在1月22日，招商银行对外披露关于“20华夏幸福MTN001”、“20华夏幸福MTN002”交叉保护条款相关事项的公告就表示，从公开渠道获悉华夏幸福下属子公司可能出现两笔信托融资未按期偿付，涉及“中融-骥达11号”和“中融-融昱100号”信托计划。彼时华夏幸福回复称，已与中融信托达成和解，项目不触发“交叉保护条款”。

针对公司流动性紧张问题，华夏幸福金融机构债权人委员会组建暨第一次会议已召开，确保金融机构债权人形成合力，以“不逃废债”为基本前提，按 照市场化、法治化、公平公正、分类施策的原则，稳妥化解华夏幸福债务风险，依法维护债权人合法权益。 

而就在同日，一份华夏幸福债委会第一次沟通会议纪要流出，在这份纪要中，华夏幸福董事长王文学总结了华夏幸福近几年遭遇的危机以及企业的状况。

王文学表示：“流动性危机的发生既有外部疫情原因也有企业内部原因，内部原因主要是检讨自己好高骛远、管理粗放。错误研判环京形势，环京住宅量价齐跌，四年累计影响公司回款超1000亿元;新拓展区域尚在培育，效果不及预期(长三角大湾区)；前期扩张激进，管理不精细，公司计划超越实际能力，经营不效率，考核机制不健全，抓规模不重效益;多轮疫情使公司雪上加霜，2021当年到期应偿付金额1000多亿，公司目前货币基金200多亿均受限，资金枯竭。

截至2021年1月31日，公司货币资金余额为236亿元，其中可动用资金为8 亿元，各类受限资金为228亿元，主要为住宅预售监管资金等各类受限资金，受限资金无法用于偿付金融机构负债。

上述228亿元受限资金中，包括政府专项监管资金28亿元，园区专项使用资金15亿元，自有住宅受限资金73亿元，合作住宅项目资金78亿元(公司无法单方面使用)，园区履约保证金2亿元，海外受限资金17亿元，其他受限资金15亿元。

从王文学总结的几点来看，环京受限可谓是致命的。

2019年，王文学曾在一次股东会议上详细描述过当时因环京受限给华夏幸福造成的困局，王文学表示：“2017年3月31日，环京开始管控，当时的管控是三方面，规划限批、土地限供、房地产限购，相比于其他城市的仅有一条或者两条，环京的三条管控对区域房地产行业产生巨大的影响。”

“当时华夏幸福在环京可谓全面受限，河北环京有14个县，华夏幸福在13个县有产业新城，而新机场、雄安新区，通州副中心和冬奥四个国家级项目对环京的规划都产生了影响，规划限制，四个地方把华夏幸福都控制住了，新机场3年限批，廊坊，永清，固安被限制住了，雄安新区出台，霸州，文安，任丘的规划也要重新调整，通州副中心，北三县，大厂，香河又停了。”

2018年，华夏幸福经营投资性支出下降20%，拿地支出下降25%，拿地面积下降58%。一直到2019年下半年，随着相关规划的确定，部分区域得以放开，在此之前，华夏幸福只能通过之前的存量，以及腾笼换鸟等方式进行局部发展。

也基于此，华夏幸福开始加快外拓进度，实现异地复制，另外，在平安入股之后，华夏幸福也召入明星经理人吴向东以求在高能级城市的核心都市圈以商办来拉动华夏幸福的增长。2020年上半年，华夏幸福就取得南京大校场、武汉中北路、哈尔滨松北新区、广州白鹅潭产业金融服务创新区等多个商办项目。

存量方面，华夏幸福是帮平安拓展，收项目拓展费，基本上是平安来投资，增量方面，由于银保监会对险资有一些限制，所以每个项目拿地前都是要中国平安预审批通过的，两证齐全以后就可以转让给中国平安。

但这部分项目的投资周期都比较长，短时间内无法缓解华夏幸福的债务压力，而像武汉的商办项目拿地的价格高达116亿元，高价拿商办用地对自己压力颇大的华夏幸福来说过于奢侈，再加上新冠疫情的影响，商办投资市场面临着更大的困境，也给华夏幸福的新业务带来更大的挑战。

2020年，克而瑞数据显示，2020年华夏幸福全年实现销售额949亿元，同比去年下降33.7%，而根据华夏幸福2019年年报，其负债率已经高达269%。

另外，由于华夏幸福产业新城的业务模式与其他房企不同，造成了其每年有大量的应收帐款，2017年末华夏幸福应收账款达189亿元，同比上升了99%；2018末应收账款数额增至344亿元，同比上升了82%。2019年上半年，公司应收账款已升至398.3亿元，较2018年末增长15.78%。

此次会议，廊坊市长杨燕伟表示，政府提供政策支持，紧急调拨财政资金，加快一部分政府应付款的偿付，并且全力帮助企业尽快销售回款、解付保证金的措施。

债务违约压力之下，华夏幸福又遭遇了股债双杀以及机构下调评级，相应的债委会也成立，王文学期望债权人加入债委会，在平安和工行组织下统一行动，达成共识，稳定有序的推动债务化解，恳请给与企业充分的时间，以时间换空间，维持员工稳定。

编辑/刘洋-广厦