欢聚(NASDAQ：YY)2020年第三季度财报发布以来，截至目前已经有18家知名券商机构发布研报，平均目标价较上季度提高22.7%至130美元，最高目标价达到165美元。

2020年第三季度欢聚总营收达62.864亿元，同比增长36.1%，超过市场普遍预期和公司自身财务预测区间大约6%。调整后净利润同比增长64%，超过市场预期40%。其中BIGO表现强劲，收入同比增长120.8%至33.948亿元，并首次实现了非美国通用会计准则下经营性利润的扭亏为盈。

BIGO的强劲业绩，成为券商看好欢聚发展前景的重要原因。花旗指出，BIGO拥有增长双引擎，Likee正开始变现、Bigo live还在持续渗透发达市场。里昂证券认为，欢聚的市场充分多元化，单一地缘政治因素并不足以对其每股盈利造成结构性影响。摩根士丹利指出，对欢聚而言，比较容易达成进一步提高Bigo live和Likee的用户覆盖、以及加速Likee在视频社交的布局和商业化进程的目标，因此BIGO在海外仍有较大市场空间。其预计，BIGO在新兴市场的潜在市场规模约为160亿美元，发达国家的潜在市场规模更大。

还有多家券商指出，按非美国通用会计准则统计，BIGO在三季度首次实现盈亏平衡，这具有重要意义。华兴资本预计，按非美国通用会计准则，2021年BIGO将实现2%的运营利润率。中金公司和瑞信也预计，按非美国通用会计准则，BIGO的运营利润率将持续为正。

百度以36亿美元收购YY直播，也被认为对欢聚而言是利好因素。摩根士丹利、花旗、中金公司等券商认为，与百度交易后，欢聚将更聚焦于海外市场的扩张，市场也必然会重新评估其整体成长潜力。同时，这笔交易为欢聚带来36亿美元现金。多家券商都在研报中提到，充裕的现金使欢聚可以投资于新的领域，以及在海外市场投入和对于产业互联网更大的推广力度。

在财报发布后，知名做空机构浑水发布报告做空欢聚。有多家券商对浑水发布的做空报告予以回应。里昂证券认为，浑水的报告存在明显偏见，欢聚与百度、腾讯的交易、以及中国知名投资人雷军仍为欢聚的重要股东，作为中国互联网行业最著名的企业和投资人，他们不可能都被欢聚欺骗，浑水指出的问题很难令人信服。野村证券援引中国直播行业专家的观点称，以浑水所指出的欺诈问题，不可能在如此长的周期里不被发现，浑水所指出的欢聚与公会、主播相关业务存在所谓“注水”问题，存在明显误导。野村证券分析师也认为，考虑到百度收购YY直播涉及巨额现金交易，百度势必进行过详细的尽职调查，也从侧面印证浑水的报告不足以采信。

基于第三季度强劲的财报和对未来发展前景的看好，券商纷纷调高欢聚的目标价。摩根士丹利、花旗将目标价上调至130美元。摩根大通重申欢聚是其在中国直播行业的首选标的，将目标价上调至140美元。八六证券上调目标价至148美元。交银国际将目标价调高至153美元，并给予BIGO 90亿美元估值。野村证券则将欢聚的目标价调高至157美元。

截至美国当地时间11月25日收盘时，欢聚股价为90.9美元，被做空后首次涨回90美元以上，已经连续三个交易日上涨。与券商给出的平均目标价相比，欢聚股价仍有40%以上的上涨空间。（证券时报）

编辑/田野