昨天（4月21日），“红人经济第一股”登陆资本市场。它的前身是大名鼎鼎的ST慧球，昨天更名为天下秀。

截至北京青年报记者发稿，天下秀今天再度涨停，报收19.77元。

昨天该股收盘封死涨停，报收17.97元/股，全天振幅达到19.71%。股价创下三年以来的新高，总市值332亿元。当天成交额高达7.7亿，是前个交易日的3倍。

踏上直播带货的风口，天下秀自然被投资者高看一眼；但能否引领资本时尚，成为下一个A股的星期六呢？

公开资料显示，天下秀号称是国内领先的红人新经济公司，专注于为客户提供社交网络广告推广服务，其推广中心包括微博、微信、抖音及其他众多社交平台，走的是粉丝经济，上市公司自带网红和、直播概念。

所谓“红人经济”，是指基于李佳琦、薇娅、罗永浩等网络红人的电商销售，也就是日常所说的直播带货，背后则依托强大的粉丝群体。

这种基于粉丝互动关系下产生的内容制作、购物消费、娱乐体验、广告营销、数据服务等瞄准粉丝个性需求的商业经济体系，变现方式大部分来源于社交营销。

在一定程度上，天下秀与“网红带货概念股”星期六亦有几分相似之处。

星期六是A股首家鞋业公司，近年星期六主营业务的表现并不理想。2017年，星期六亏损3.52亿元。星期六在2018年开始筹划对遥望网络的收购。

坐上网红概念的快车后，星期六股价发生巨大变化。从2019年12月13日起，截至今年1月20日，短短的26个交易日内，涨幅高达373.61%。1月21日至今，股价累计回落37.86%，但与之前超过3倍的涨幅比较，这样的跌幅也可以接受。

“疫情期间线上运营逐渐成为一些行业的主流运营方式，我们公司的业务就比较饱和，疫情过后我预计品牌方将会更加重视电商渠道。”上述直播行业公司负责人表示。

根据克劳锐咨询数据，从购买转化率来看，传统电商的购买转化率为0.37%、社交电商的购买转化率约为6%~10% ，而像李佳琦这类顶级网红电商的购买转化率可达到20%。

基于粉丝经济的社交营销行业持续高速增长。

数据显示，2018年网络广告市场规模达4844亿元，占六大媒体广告收入的 74.2%。伴随社交媒体平台的不断涌现、用户数的增长和社交形式不断丰富，2018年社交网络广告规模达510亿元。

在品牌主们纷纷拥抱新兴的营销方式后，优质KOL头部化正不断加速，相应的投放成本也水涨船高。蓝海的社媒营销正在逐步进入红海市场，标志着网红带货的流量洼地正在逐渐消逝。

天下秀2019年年报显示，其主营业务的大头——新媒体营销客户代理服务的毛利率是25.73%；同时，该业务营业成本较上年增加97.56%，这块主要的花费是来自于媒体资源采购。

“相比作为流量分发方的直播平台，MCN在产业链上的议价能力其实并不强，未来有可能随着直播电商发展的停滞而逐步边缘化。”东吴证券分析师张良卫认为，同时低价高质产品的供应竞争将越发激烈、品牌定制化产品的制作流程把控压力越来越大，一旦红利期结束，盈利空间压缩，供应链整合能力不足的机构将很可能被淘汰。

这也意味着，尽管网红概念股看起来风生水起，但实际的业务开展并不如想象中容易。

御家汇发布今年一季度业绩预告显示，一季度盈利不超过300万元，而去年同期为45.44万元。

“网红带货概念股”星期六披露2020年第一季度业绩预告，预计公司一季度实现归属于上市公司股东的净利润为亏损3700万元至5500万元，上年为盈利2138.27万元，同比由盈转亏。

4月21日，如涵控股下跌9.14%，最近三个交易日累计下跌16.14%，公司总市值变为2.93亿美元。该公司的主业过分依赖网红店主张大奕，市场分析认为，如果过分依靠单一支柱，在单一支柱出现意外事件时，上市公司势必受到牵连。

ST慧球，一家曾陷入一系列奇葩事件，包括前实际控制人爆仓丧失公司控制权、高管集体辞职、创造1001项议案恶搞事件、拒绝监管整改、起诉证监会、被证监会判处高达35亿巨额罚款等，而被资本市场所熟悉的A股企业。2019年，ST慧球进行了重大资产重组，智慧城市和物业管理的资产置出，新媒体营销的资产置入。重组完成后，上市公司的主营业务从智慧城市及物业管理业务变为新媒体营销业务。

文/北京青年报记者 刘慎良
编辑/田野