6月底，年中的大考来了，银行的资金还紧张吗？

历年6月份，适逢年中和季度末，流动性状况一向备受市场关注。今年6月份，跨季度资金压力叠加银行MPA考核压力，又恰逢其它事件影响，6月资金面正发生什么样的变化？

事实上，这一周央行通过结构性政策措施和连续的资金投放，让各个资金面利率均呈现大幅下降态势。根据WIND统计数据显示，从6月14日到6月21日的一周来看，央行公开市场净投放规模达到了4250亿元，远远大于此前6月7日到6月14日一周净投放650亿元的规模，仅次于5月最后一周5100亿元。

在央行全力呵护下，各个资金面利率价格全线下滑。6月21日，上海银行间市场拆借利率（Shibor）全线下行，隔夜拆借利率跌到1.112%，创下2015年6月份以来新低。而银行间质押回购隔夜利率（DR001）盘中跌到0.9%，更是刷新近10年最低点。

与此同时，同业存单市场融资全面恢复，中小银行流动性压力显著缓解。对比上周同业存单净融资规模为-880.00亿元，本周同业存单规模大幅放量，净融资规模为2810亿元，而且发行利率也显著下滑。

下周，6月最后一周即将来临，市场普遍相信，央行将进一步呵护市场资金面，银行间资金利率仍有可能进一步下滑。一句话，银行“宝宝们”，放心过年中吧。

Shibor隔夜资金利率全线大跌仅1.112%，创下4年来最低点

6月21日早间，上海银行间市场拆借利率（Shibor）全线下行，隔夜拆借利率报价1.112%，创下2015年6月份以来新低。

从历史上看，Shibor隔夜利率曾经在2015年6月份创下阶段性低点，当时最低为2015年6月1日，创下1.027%的纪录低点。更早则是在2009年，0.8008%的纪录低点。

DR001质押回购利率盘中破0.9%，刷新近10年低点

6月21日，从银行间市场质押式回购利率来看，存款类机构隔夜回购利率（DR001），下跌12.87bp，盘中最低跌到0.9000%，刷新了2009年9月份以来的最低点。但从收盘均价来看，报1.1007%，刷新2018年12月28日以来低点。

从历史情况来看，存款类机构隔夜回购利率（DR001），在2009年6月份前后，持续在1%以下运行。

在央行最看中的DR007也走出同样趋势。DR007，即为银行间存款类机构以利率债为质押的7天期回购利率，是银行间资金面最直观的判断指标，也常作为观察货币政策的一个指向标。

从DR007走势来看，盘中最低一度达到1.1058%，刷新2015年5月29日以来最低点。

同业存单发行价格全面下滑，净融资规模显著放量

在央行的全力呵护下，同业存单市场在本周进一步全面显著回暖。根据WIND统计显示，上周，同业存单净融资规模为-880.00亿元。其中，发行总额达5121.90亿元，平均发行利率为3.1811%，到期量为6001.90亿元。

到了本周，同业存单净融资规模为2810.70亿元，发行总额达7174.20亿元，平均发行利率为3.0736%，到期量为4363.50亿元。

从这个数据来看，同业存单的净融资规模显著放大，而且平均发行利率进一步下滑。随着近期同业存单市场的恢复，中小银行流动性压力有所缓解。显然，这一方面与央行呵护市场流动性有关，另一方面也与部分中小银行发行同业存单获得央行增信支持有关，提升了中小银行同业存单的认可度。

过去一个月，特别是这一周以来，央行不断加大公开市场投放力度，尤其侧重加大对中小行的资金融出支持，同时推出大行对头部证券公司融出资金，再由头部券商向中小非银机构融资的支持计划，使得市场资金紧张局面大大缓和。

1、央行6月14日公告向中小银行增加2000亿再贴现和1000亿SLF额度。

2、央行6月16日答记者问中对明包商接管进展进行了说明，提到大额债权人平均受偿比例达到90%，消除市场担忧。

3、6月16日的防范化解债券市场流动性风险专题会议，安排大型券商和基金向中小券商和基金提供流动性支持。

4、6月17日推出回购违约处置相关文件，便于回购违约回收效率提升。

5、6月18日央行与证监会开会，鼓励六家大行通过部分头部券商扩大向中小非银机构融资。

除了上述这些结构性制度安排之后，在资金供给上，央行也全力出击。从6月14日到6月21日的一周来看，力度更是显著加大。6月14日，央行重启28天逆回购释放较为长期限资金，稳定年中资金面。6月19日，央行在续作到期2000亿元MLF的情况下，又对中小银行新增400亿元。

根据WIND的统计显示，从6月14日到6月21日的一周来看，央行公开市场净投放规模达到了4250亿元，远远大于此前6月7日到6月14日一周净投放650亿元的规模，仅次于5月最后一周5100亿元。

来源/券商中国

编辑/樊宏伟