近段时间以来，公募基金产品公告降低管理费率的案例明显增多。个别产品管理费的下降幅度甚至高达60%。

基金公司降低管理费率，通常出于提升产品竞争力、吸引投资者、扩大基金规模等方面的考虑。今年以来，资本市场环境相对复杂，基金赚钱效应不佳，行业竞争趋于激烈，因此越来越多的基金公司开启了降费模式。

基金公司集体性降费不仅与当下行情特征相关，也和公募基金行业所处的发展阶段紧密相连。在基金管理规模显著扩容和产品同质化竞争加剧的背景下，参考海外基金市场发展历史，基金管理费率逐级下台阶是大势所趋。

根据美国投资公司协会（ICI）发布的报告，2000年以来，美国市场各类共同基金的费率持续下降。2000年股票型基金规模加权平均费率为0.99%，到2021年已经下降至0.47%。

美国共同基金费率为什么持续走低？中信证券研究报告曾经分析道：第一，基金规模上涨摊薄单位成本，为降低费率创造条件。第二，随着市场有效性提升、技术进步和政策催化，低费率的指数型基金、ETF和免佣基金等大规模发展，拉低了行业平均费率水平。第三，大体量增量资金持续流入低费率产品，令行业资产结构大调整。

类似的因素也正在中国公募基金市场逐渐体现出来：

一方面，近年来公募基金规模快速增长，有望在一定程度上推动单位资产管理成本下降，给基金公司降低管理费率创造了基础。中国证券投资基金业协会的数据显示，截至今年6月底，公募基金管理规模已经达到26.79万亿元，较2018年底的13.03万亿元实现了翻番。与此同时，基金管理人数量已经超过150家，基金产品数量突破1万只，行业竞争加剧已是不争的事实。

另一方面，近年来被动指数化产品尤其是ETF的发展势头迅猛，而资金对于这类同质化程度较高产品的费率更为敏感，带动了基金行业整体费率水平的下行。数据显示，截至2021年底，ETF产品规模达到1.4万亿元，同比增长30.55%。

值得一提的是，监管部门也在鼓励公募基金行业从持有人利益出发，让利降费，打造良好的行业发展生态。

今年4月末，证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，其中提到“积极推动管理人合理让利型产品等创新产品发展”，随后多家基金公司陆续上报了相关产品。业内认为，这一尝试有望强化管理人利益和持有人利益的一致性，提升投资者的获得感。

从现阶段来看，在费率上，同质化程度较高的被动指数类基金以及固收类基金之间的竞争将不可避免地加剧，但考虑到由于A股市场仍能为主动管理型权益基金提供较为可观的超额收益，业绩较好的主动权益基金更容易吸引资金流入，其业绩也能为相对较高的管理费率提供支撑。同时，对多元化费率结构的探索，也有望扩展基金管理人差异化竞争的空间。

对此，上海证券基金评价研究中心负责人刘亦千也曾提到，归根结底，对于基金产品尤其是主动管理型产品而言，稳定的收益水平是安身立命之本。降费的本质是降低运作成本，提高投资者收益，最终是为了优化投资者体验。

编辑/樊宏伟