教培时代逐步落幕？

新东方之后，另一大教培龙头——好未来发出明确“停学”计划。

13日早间，好未来发表声明称，中国内地义务教育阶段的学科类校外培训服务将于2021年12月31日截止。在此之前，将保质保量完成用户已报名的此类课程服务。

今年以来，好未来、新东方、豆神教育等教培龙头纷纷开启转型计划与尝试，其中，素质教育成为转型的重要方向。

在好未来、新东方合计跌去超5000亿元（人民币，下同）市值后，已有资金开始在底部加仓，吸筹押注。

好未来“停学”

曾经熟悉的好未来及其旗下的学而思课程，不久后或将成为年代记忆。

好未来财报显示，截至今年2月28日，7万名全职员工中，2.3万人位于北京；北京教学点和服务中心的总面积超过25万平方米，其他108个城市的总面积163万平方米。

学而思发布的“2020学习大数据报告”显示，学而思在北京、上海等一线城市的渗透率和认可度相对较高。在全国范围内，上海浦东新区、北京海淀区、北京朝阳区、深圳龙岗区、西安雁塔区选择学而思的人数最多。

在排名第一的上海浦东新区，2020年平均每2.4个17岁以下居民中，就有1个在学而思学习。

声明显示，好未来并不会完全退出教育业务。

好未来表示，将发挥长期以来积累的教研及科研优势，积极拓展科技服务和素质教育等业务，并将继续致力于帮助孩子们找到自己的兴趣与特长，努力为培养德智体美劳全面发展的社会主义事业建设者和接班人贡献力量。

与此同时，好未来旗下学而思网校发布致家长和孩子的一封信。信中提到，未来，学而思网校将专注于素质教育。根据面向未来人才需要掌握的素养能力和发展方向，推出“人文”和“科学”两大类素养课程。

官网信息显示，好未来（前身为“学而思”）成立于2003年，2010年在美国纽交所正式挂牌交易。目前，好未来旗下拥有学而思培优、学而思网校、学而思1对1等品牌，集团业务覆盖素质教育、K12课外教育、大学生服务、母婴服务、海外留学等领域。

教培纷纷转型

近期，好未来、新东方等教培龙头纷纷开启转型计划与尝试，素质教育成为转型的重要方向。

“一方面，教培机构的资源和长处仍在教育领域；另一方面，素质教育大有空间。只是，如何掌握平衡和尺度仍然是一大问题，经不能念歪了。”一位教育行业人士表示。

今年10月，新东方在线发布公告称，将停止经营内地从幼儿园到九年级的培训服务（即K9业务），终止预计于2021年11月末之前生效。新东方在线表示，关停K9业务后，董事会将继续寻求适当的战略机会，力求在K9业务终止后实现最大价值，并将适时向股东告知最新情况。“我们将继续经营与义务教育无关的业务，并将重点和资源转向其他教育产品和服务，探索新的商机，并继续成为学生的‘终身学习伙伴’。”

11月11日，新东方创始人俞敏洪在直播中回应称，新东方并不会关停，只是关闭了义务教育阶段的培训业务，新东方起家的国际业务和大学业务都还在持续发展中。俞敏洪强调，请大家尽可能放心，新东方还会持续不断地以更好的服务、更好的教师质量来服务大学生。

此前，俞敏洪还表示，新东方未来计划成立一个大型的农业平台，自己将会和几百位老师通过直播带货，帮助农产品销售，支持乡村振兴事业。

线上教培龙头——作业帮则表示，未来一个阶段，素质教育是作业帮转型方向之一。

今年8月16日，作业帮正式上线小鹿编程、小鹿美术、小鹿学习力三款素养课产品，加上去年底上线的小鹿写字，和即将上线的小鹿口才，作业帮在素质教育赛道已拥有五款产品。

作业帮表示，转型进军素质教育之外，作业帮在智能硬件及其它业务领域也加快了布局。

另一家K12教培龙头——高途教育也在探索成人教育与职业教育赛道。

高途教育董事长兼首席执行官陈向东表示，高途将重点发展成人教育和素质教育，进一步探索智能数字产品和职业教育。高途教育首席财务官沈楠表示，在成人教育的探索中，其公务员考试业务的ROI（投资报酬率）持续维持在相对的高水平，财经业务的付费人次同比增长近4倍，成人业务在快速的迭代与优化。

此前，豆神教育成为A股首家明确具体转型方向的学科教育类上市公司。今年一季度，其大语文业务确认收入占营业收入的53.66%。

豆神教育表示，重新规划整合后，豆神教育主营业务将分为To B端业务、To C端业务两大板块。To B端业务包括智慧教育服务业务、优质课程内容进入课后延时服务业务、大屏端视频分发业务。To C端业务包括艺术类学习服务业务、线上软硬件结合的AI伴学产品。

其中，豆神教育原大语文学科服务业务全面转向非学科类服务，推出“豆神美育”子品牌。截至目前，“豆神美育”已有三大类课程：美育通识课、戏剧表演课、影视作品赏析（或美术作品赏析）课。

资金逢低加仓

今年年初，好未来股价一度涨至90.96美元/股的历史高位，目前报4.40美元/股，跌去了95%，最新市值28.4亿美元，跌掉了超3000多亿元市值，

新东方则从今年初的19.97美元/股高位跌至目前的2.2美元/股，跌去近9成，市值跌到37.3亿美元，一把跌掉了2000亿元市值。

大跌之后，财富灰飞烟灭。10月27日，胡润研究院发布的《2021胡润百富榜》显示，从财富下降的比例来看，今年降幅最大的行业是校外培训领域。好未来创始人张邦鑫，下降94%至57亿元，新东方俞敏洪财富缩水至75亿元，高途教育陈向东从去年800亿元到今年落榜。

大跌之后，有资金开始看好。

截至三季度末，景林资产持有好未来106万股，相比于二季度末加仓13.7万股。除了加仓好未来以外，三季度景林还加仓新东方788.2万股，继续持有高途教育。

景林资产表示，对于民生关系极其重大的房地产、教育等行业，预计监管可能持续保持较大力度。但该机构认为政府监管的目的主要是希望创造一个更公平的竞争环境。因此，该机构关注边际改善带来优秀公司的中长期机会。

根据三季度持仓报告，截至9月30日，高盛累计增持了2837.03万股新东方，共持有3641.89万股，增持幅度高达352.49%，持股市值合计7466万美元。

此外，高盛加仓了好未来。截至9月30日，高盛累计增持了2137.89万股好未来，共持有2427.27万股，增持幅度达728.80%，持股市值合计1.17亿美元。

摩根士丹利于8月末更新了对两家公司的评级，将新东方评级上调至“增持”，目标价3.5美元；将好未来评级上调至“持有”，目标价5.4美元。摩根士丹利在报告中表示，两家公司都有“充足的现金”扩展到非学科辅导等新业务。（夏子航）

编辑/田野