全球油脂油料价格居高不下。

国内期货市场上，截至3月31日收盘，油脂油料品种全部收涨。豆粕主力合约收涨0.52%，大幅增仓逾5万手；豆油主力合约收涨1.94%，持仓量增超1.4万手；菜粕主力合约增仓超过1万手，期价收涨0.44%。

国际市场上，CBOT大豆期货价格年初至今上涨约25%、美豆粕期货年初至今上涨18%。

“当前正值春耕时期，油脂油料市场新的炒作题材集中于新作播种面积上。”光大期货分析称，油脂、油料库存依旧偏紧，考虑到油料每年存在正增长的刚性需求，考虑到各国面临着谷物、粮食等库存紧张局面，当务之急是扩张播种面积，油料难以增长播种面积，于是新作大丰产只能依赖于不确定性的天气，这为新作炒作留下了很多可能性。

期现价格携手飙涨

3月份以来，国内外油脂油料价格持续高位震荡。

期货市场上，分品种来看，大商所豆粕主力合约价格受CBOT大豆价格大涨带动而冲高。植物油脂方面，豆油、棕榈油、菜油价格也居高不下。据通联数据Datayes统计，菜粕、棕榈油、豆粕期货主力合约价格年初至今分别上涨37%、34%、25%。

对于后市，金信期货认为，短期来看油脂板块短期扰动因素增多，不过供应紧张的格局并未改变。例如棕榈油增产幅度不及预期，南美大豆减产导致市场对新作美豆容错率极低，而拉尼娜效应依旧存在，可能对美豆新作播种存在不利影响。

基本面上，中国粮油商务网统计数据显示，截至目前国内油厂豆油库存为85.4万吨，较上周下降2.2万吨，较上月同期下降3.8万吨，刷新逾两个月低点，整体仍处于过去五年同期偏低水平。

不过国内方面供需改善情况要好于国际。光大期货指出，国内油脂消费因疫情被强迫性减少，豆油周度表观消费量萎缩到23万吨，低于去年同期的35万吨和五年均值31万吨。此外，国家每周都进行进口大豆、豆油和葵花籽油政策性拍卖，4~5月国内大豆到港量增加，供需双向促进平衡。

国内市场保供措施方面，国家粮食交易中心发布的信息显示，4月1日将投放库存大豆50万吨，此次比上次(3月14日)的投放量29.56万吨有所增加。与此同时，此次参拍保证金有所降低，4月1日保证金550元/吨(履约保证金530元/吨、交易保证金20元/吨)，3月14日保证金620元/吨(履约保证金600元/吨、交易保证金20元/吨)。

另外，南华期货农产品分析师边舒扬告诉第一财经记者，原油价格由此回升未来依旧可能保持强势，在生物柴油端支撑植物油脂价格。近期国际原油自低点反弹，植物油脂回归自身基本面保持偏强运行。

金融工具助力稳价

针对油脂油料期货、现货价格高企，金融工具的支持不可或缺。

现货方面，央行3月30日晚发布《关于做好2022年金融支持全面推进乡村振兴重点工作的意见》，其中提到，要加大对大豆、油料等重要农产品供给金融支持。

具体看来，要围绕促进大豆和油料增产、“菜篮子”产品供给，优化信贷资源配置，持续加大信贷投入。依托主产区和重要物流节点，规范发展供应链金融服务，加大对重要农产品生产加工、仓储保鲜冷链物流设施建设等金融支持。积极开发适合油茶等木本油料特点的金融产品，适当放宽准入门槛、延长贷款期限，支持油茶规模化种植和低产林改造。

期货方面，在市场风险急剧增加的情况下，期权工具为标的期货提供了波动性风险管理渠道，缓释风险管理压力。

早在2017年3月31日豆粕期权上市，成为我国首个商品期权。随之场内期权为场外市场提供了对冲工具和定价参考，并与场外期权市场协同发展，为实体经济提供服务。

近期随着地缘局势紧张多变，主产地马来西亚和印尼劳工紧缺等因素影响，棕榈油期货价格持续上行突破12000元/吨。以棕榈油期权为例，成交量屡创新高，并在3月2日和3月4日分别达到27.1万手和33.5万手。尤其是棕榈油期权主力系列P2205行权价格为10000、9000、8000和7000的看跌期权成交活跃，且增仓明显，3月4日期权期货成交比19.8%，期权期货持仓比63.9%，均达到历史最高水平。与此同时，随着棕榈油价格3月4日逆转回落，P2201主力系列期权隐含波动率从今年初的30%攀升至55%，同期标的历史波动率仅上升6个百分点至36%。

据大商所相关负责人透露，将加快豆一、豆二、豆油期权研发上市，推进期权工具在活跃期货品种上全覆盖。同时持续优化合约规则制度，提升期货市场服务实体经济能力。（齐琦）

编辑/田野