一改以往颓势，11月集合信托产品发行和成立规模都出现近30%的增长。与此同时，信托产品预期平均收益率6.64%，出现今年以来首次上行情况。

信托百佬汇记者注意到，此次集合信托规模大增，得益于房地产类信托及金融类信托的爆发，两者合计占据11月集合信托募资规模的七成以上。

业内人士认为，集合信托产品发行和成立规模双双大增，可能属于季节性反弹的影响，部分信托公司为了完成年初预定目标有冲规模的冲动，并让利给投资者，也拉动收益率短暂上行。

年内信托收益率首次上行

用益信托数据显示，11月集合信托产品发行规模大幅上行。据统计，截至12月6日，11月共计发行集合信托产品1940款，与上月同时点相比增加13.32%，发行规模2504.1亿元，与上月同时点相比增加38.44%。

从成立情况来看，11月集合信托产品成立规模大幅增加。据统计，截至12月6日，11月共计成立集合信托产品1751款，与上月同时点相比增加28.65%，成立规模1685.36亿元，与上月同时点相比增加27.23%。

“11集合信托产品发行和募集规模反弹受季节性因素的影响的可能性最大，信托公司年末冲规模对集合信托市场有较大的作用。”用益信托研究员喻智对记者表示。

喻智认为，从往年的数据来看，年末是集合信托市场发行和成立的高峰时间点，但这样的发行成立的爆发并不能持续。在监管持续趋严的大背景下，信托行业的收缩的大趋势并没有改变。其中，融资类产品的规模比重下滑，投资类产品的比重上升是行业转型过程中的一种长期趋势，在集合信托市场中则表现为以贷款为主的传统产品的减少和以证券投资和股权投资为主的创新产品的增加。

从集合信托产品收益率来看，11月集合信托产品的平均收益率为6.64%，环比增加0.08个百分点，11月集合信托产品的平均预期收益率在年末有所回升，也是2020年以来首次平均收益率上行的情况。

喻智表示，从历史数据来看，年末都具有一定的翘尾因素，部分信托公司为了完成年初预定目标，会主动让利给投资者，从而引起收益率短暂的上行。

房地产类金融类扛大旗

从资金投向来看，11月集合信托投向房地产和金融领域的资金大幅增加，而工商企业和基础产业领域的集合信托产品募集规模大幅下降。

用益信托数据显示，截至12月6日，11月房地产类信托募集资金561.53亿元，环比增加102.35%。房地产类信托在今年下半年以来一直处于收紧的状态，但在11月却实现了募集的反弹。

实际上，为严格落实“房住不炒”政策，银保监会持续对房地产信托监管施压，11月的房地产类信托反弹略显突兀。

喻智认为，房地产类信托产品的反弹冲高恐难以持续，增长的因素包括两方面，一是房地产类信托产品实行的是余额监管，有额度信托公司或因年末冲规模的需求放出房地产项目，在市场上有较高人气；二是，股权投资类和永续债投资类产品规模大增。

与房地产类信托类似，金融类信托产品也在11月出现大幅增长。据统计，11月金融类信托募集资金750.96亿元，环比增加34.68%，金融类信托募集规模和占比在11月整个集合信托产品中占据首位。

喻智分析，金融类信托的成立规模和规模比重持续攀高，一方面是监管压力下非标类产品收紧，另一方面是信托公司积极转型证券投资类产品，标品信托的成立数量和规模显著增加，如资产配置型TOF、TOT、MOM产品，债券及固收+类投资信托，与阳光私募合作的证券投资信托产品等。

相比之下，基础产业类信托和工商企业类信托都出现大幅下滑。据统计，11月基础产业信托募集资金118.39亿元，与上月同时点相比下滑40.94%。

基础产业类信托募集短期内几乎无起色，主要是随着地方政府专项债的大量发行，且随着市场融资成本下降，信托资金的优势不再，地方城投公司转而向融资成本低的债券市场募资。

工商企业类信托募集规模持续减少，数据显示，11月工商企业信托募集资金157亿元，环比减少35.89%。

喻智表示，工商企业类信托业务目前受到宏观经济和违约事件等多因素的影响，募集规模的增长不确定比较大。11月募集规模大幅下滑，既有偶然性的因素的作用，也有债券市场违约事件等因素的影响。

据统计，截至12月6日，11月共发生信托产品违约事件13起，涉及金额71.6亿元，其中，投向工商企业领域的产品涉及金额最大，违约产品数量最多。（胡飞军）

编辑/田野