自2023年三季度以来，至少已有5轮上市公司回购潮，真金白银投入力度仍在加码，以注销为目的的回购增加成为关注点。

据天风研报，从回购计划来看，今年A股上市公司已发布的回购计划数量达927单，同比增加518%，涉及计划回购金额达到846.98亿元，同比增加1039.33%。从实施情况来看，今年A股上市公司已公布的回购行为达到1175次，同比增加217.57%，涉及回购金额达到947.45亿元，同比增加187.12%。

从回购目的来看，今年以来以“市值管理”为目的的回购案例明显增加，多家发起“注销式”回购。其中以“市值管理”为目的的数量达到89单，同比增加4350%，其占比为9.60%，同比提高8.27个百分点；金额方面：以“市值管理”为目的的计划回购金额达到127.30亿元，同比增加4446.43%，其占比为15.03%，同比提高11.26百分点。

一波上市券商回购抢眼

截至3月8日，开年来至少有11家上市券商公告了回购公司股本进展，其中包括华泰证券、国泰君安证券、东方财富、东方证券、海通证券、国金证券、西部证券、广发证券、国信证券、东吴证券、申万宏源等。

3月7日，东吴证券公告称，公司于2021年实际回购的股份3879.98万股，原定用于限制性股票股权激励计划，考虑三年期已满使用，现将回购股份注销，拟注销A股股份计3879.98万股。

3月4日，国金证券公告拟以公司自有资金回购资金总额5000万至1亿元，回购用途用于减少注册资本，这距离上次回购举动仅隔一月。

此外，东方财富在2月26日宣布，将已完成的10亿元回购股份用途，从原用于股权激励或员工持股计划调整为全部用于注销，同时减少公司注册资本。对于东方财富的回购+注销，一时也引来行业诸多点赞。

除了上述上市券商，在已披露回购预案的上市公司中，有一开始就以注销为目的，也有此后公告将回购股份改为注销目的。

例如，近期公布回购计划的比亚迪（拟4亿元回购后注销）、 格力电器（拟以15-30亿元回购并注销）、宁德时代（拟以20-30亿元回购并注销）、步步高（拟以1.5-3亿元回购并注销）等龙头企业都是以注销为目的进行的回购，起到强效提振投资者信心的作用。

此外，2月份有14家上市公司公布将公司原回购股份用途改于注销，其中包括美的集团、云南白药、东方雨虹、通策医疗等上市公司，或许出于积极响应回购政策及各大会议提法的考量，最终“以投资者为本”实施利好措施。

回购并注销为何会被看好？

业内人士认为，从市场主体来分，股份回购被视为维护公司投资价值、完善公司治理结构的一项基础性制度安排，回购后注销相比单纯回购作为股权激励、 员工激励用途来说，更有利于股价提升。

从业内反馈来看，国外的回购注销案例也较为多见，是国际的通行作法。

根据上述天风研报，上市公司回购股份后进行注销导致股本减少，在当期利润与分红比率不变的情况下，每股收益、每股净资产回报率、每股分红等财务指标将提升，从而提升上市公司股票的内在价值。而公用事业板块上市公司以央国企为主，在当前政策支持与市场环境下，股份回购对板块内上市公司市场表现的利好作用有望增强。

有业内人士还分析称，对于一些股价低于净资产值的上市企业来说，回购并注销往往就是内外部叠加刺激力量。公司净资产值随着注销股份增多而增多，最终也将吸引更多投资者的买入。

证监会在今年的系统工作会议中就强调过，要督促和引导上市公司强化回报投资者，更加积极开展回购注销、现金分红，目前越来越多上市公司都在积极践行，未来是否有更多上市公司进行回购披露还值得进一步的关注。

编辑/范辉