一个月前展望2月行情时，“反弹”是不少券商的共识。尽管A股市场一度出现较大波动，但是2月最终还是实现了反弹。

2024年以来，“中字头”、高股息品种受到各家券商金股组合的青睐。虽然近期反弹行情中成长股更胜一筹，但是据《每日经济新闻》记者观察，多家券商在3月金股中依然力推“中字头”、高股息等相关主题。以高股息为底仓、结合超跌成长是目前不少券商共同的策略思路。

西部证券在最新发布的3月策略观点中指出，顺势而为，均衡配置。红利过后成长如期接棒，AI（人工智能）产业催化带动TMT（科技、媒体和通信）板块热度回升。随着躁动反弹行情进一步演绎，行业从普涨格局中走出新的结构性方向。配置方面，高股息作为底仓，关注前期超跌的“双创”与成长风格，进可攻退可守。

一些券商进行大幅换仓

在2月券商金股中，“中字头”、高股息品种高频出现。

据每市统计，中国太保获9家券商的共同推荐，是推荐券商最多的金股，其他被券商推荐较多的“中字头”标的还包括中国海油、中国移动、中国联通、中国神华、中国核电、中国船舶、中国石油等。

从2月的实盘表现来看，虽然“中字头”表现仍然较为强势，但主题热度已经有所下降，2月整体领跑的是以科创50、科创100、创业板指数为代表的大中型成长股。

据统计，目前已有多家券商发布了3月的金股组合。不少券商在3月金股中依然力推“中字头”。例如，继2月后，在3月金股组合中国投证券推荐了3只“中字头”，还有几只TMT板块标的，配置方向更为均衡。

民生证券3月金股中，亦有均衡配置的迹象，即一半来自上游资源行业，一半来自科技行业。

申万宏源3月金股在继续聚焦高股息的同时，也关注了TMT板块的超跌反弹。

一些券商的3月金股相对2月进行了大幅换仓。

华安证券3月十大金股与2月相同的仅有1只，东吴证券、浙商证券3月十大金股与2月相同的都只有3只。

从东吴证券3月金股来看，虽然仍然偏好高股息，但是也更关注成长性。

部分券商看好上游资源

近年来持续逆势表现后，目前一些分析师仍然坚定看好传统上游资源板块。

民生证券策略首席分析师牟一凌表示，以油、铜、煤为代表的资源行业再次出现了供给的边际瓶颈信号，弹性值得重点关注。金融板块未来是去金融化下最先见底的板块，考虑到较低估值水平，值得积极布局。他认为，当下无论是上游资源板块，或是广义表征实物工作量指数的相关成分股市值占全部A股(前者剔金融地产)的比重相较于利润占比依然存在较大的抬升空间，更重要的是其自由流通市值占比大幅低于市值占比，意味着追求盈利的投资者面对可交易筹码稀缺的风险。考虑到政策端对国企市值管理的诉求，推荐低估值、国企市值占比高的行业，比如银行、建筑，同时推荐具备垄断经营特性的公用事业(水电、铁路、燃气)。

最近，北向资金大幅加仓A股。据Choice数据统计，2月，北向资金净流入A股规模近600亿元，为最近一年以来的最高纪录。

中信证券最新发布研报指出，2024年以来，不同类型的海外资金流明显分化，若干指标表明自2023年8月以来外资持续减持A股的趋势迎来尾声。例如，配置型外资正在小幅“回补”2023年8月以来撤出的缺口。配置型外资从2023年8月的最高点至2024年1月25日共累计净流出1615亿元，1月下旬启动回流后，截至2月26日这一“缺口”缩小至1319亿元。在2024年1月26日至2月26日这一回流期间，配置型资金主要净流入行业包括银行、食品饮料、电子、非银、汽车等，基本以其重仓的、前期净流出量较大的行业为主；不过电力设备及新能源、医药、家电等重仓行业并未看到明显回流。

中信证券预计，配置类资金后续“回补”的强度和持续性将取决于国内基本面的复苏预期变化。另外，交易型外资虽未持续净流入，但自2023年8月以来持续减持的累计规模已经达到历史极限。

编辑/范辉