今年上半年，AI概念在市场上一枝独秀，相关个股价格持续走高，不少公募基金趁此加仓TMT板块。据平安证券研报，截至2023年二季度末，电子领域是主动权益基金第三大重仓行业。
然而到了6月底，AI概念有所熄火，从6月20日至9月4日，中证TMT指数累计下跌13.29%，AIGC概念指数下跌了18.05%。这种情况下，不少重仓AI板块的公募基金收益经历了大起大落，收益率回撤明显。
华夏基金多只ETF收益回撤明显
上半年，AI主题异军突起，二级市场上的ETF产品中，游戏ETF涨幅居前。从产品看，华夏中证动漫游戏ETF、华泰柏瑞中证动漫游戏ETF、国泰中证动漫游戏ETF在上半年的收益率均超过90%。
就华夏中证动漫游戏ETF而言，在整个2022年，该只产品的收益持续为负，2022年的净值增长率为-31.15%。但随着ChatGPT概念在2022年末至2023年初迅速走红，华夏中证动漫游戏ETF借着这场东风迅速将收益拉正。2023上半年，该基金的回报率高达93.25%。
云计算相关ETF上半年收益也相当可观。比如，华夏中证云计算与大数据主题ETF，该基金跟踪的标的指数为中证云计算与大数据主题指数，中证云计算与大数据主题指数选取50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司A股作为样本股，以反映云计算与大数据主题股票的整体表现。上半年，该产品的净值增长率为50.24%。
另外，在今年上半年，华夏中证5G通信主题ETF、华夏中证人工智能ETF、华夏中证大数据产业ETF的净值增长率均在30%。
但是，从6月底开始，人工智能概念有所降温，导致多只ETF产品遭遇收益回撤。从单位净值表现看，6月20日，华夏中证动漫游戏ETF的单位净值为1.6852元，创下产品成立以来的最高点，但到7月初，单位净值已下跌至1.4元以下。截至9月4日，该基金的单位净值为1.1783元，相较于6月20日的高点，单位净值的跌幅已达30%。截至4日，该产品今年以来的收益率回撤到54.73%。
华夏中证云计算与大数据主题ETF表现相似，单位净值从年初的0.8360元，快速增长到6月20日的1.3748元。此后，该只基金的单位净值不断回落，截至9月4日，降至1.0113元，今年以来的收益率降至27.50%。
截至9月4日，华夏中证5G通信主题ETF、华夏中证大数据产业ETF的单位净值已跌破1元，今年以来的收益率分别回落至20.98%、17.33%；华夏中证人工智能ETF的单位净值在1元附近徘徊，今年以来的收益率为20.86%。
针对上述产品收益率回撤、基金经理对AI板块未来看法等问题，“V观财报”(微信号ID：VG-View)联系了华夏基金相关人士，但截至发稿，未获得有效回应。
冠军基收益率大幅下降 有产品由正转负
在主动权益基金中，不少重仓AI的产品收益也大幅调整。2023年上半年，诺德基金旗下诺德新生活A的收益率位居主动权益基金首位，净值增长率达到75.07%。收益如此高的原因，在于该基金从2022年末就大幅加仓人工智能赛道。
据2022年三季报，该产品当季度在降低新能源板块仓位的同时，对科技板块进行了布局。截至去年三季度末，按行业分类，诺德新生活在“信息传输、软件和信息技术服务业”上的资产净值占比达到35.54%，金山办公、恒生电子新晋为十大重仓股。到2022年末，诺德新生活在“信息传输、软件和信息技术服务业”上的资产净值占比进一步提升至77.03%，基金经理还表示要在2023年“坚定拥抱科技，拥抱时代赋予我们的历史机会。”
重仓科技板块，让该基金在2023年上半年斩获较高收益，一、二季度的净值增长率均超过30%。在今年二季报中，该产品基金经理周建胜似乎很满意过去的调仓表现：“在关键时刻及时地从信创+切换到AI+，成为年内比较早上车ChatGPT产业链的公募基金产品，从而成功地抓住了市场主线，将我们对产业的认知变现为投资回报。”
但是，好景不长。6月19日，诺德新生活的单位净值达到1.6667元，此后便不断回调，截至9月4日，单位净值降到1.1205元。从今年以来的收益率走势看，该基金的收益率已从最高超过70%，降到了目前不足20%。
2022年四季度，海富通电子信息传媒已经在加仓TMT板块，但持仓比例不算高，到2023年一季度末时，该基金的持仓已经“主要分布在电子、计算机、通信和传媒板块，主要布局在AI+、算力、游戏等重点领域方向”，A类份额当季度的净值增长率达到11.86%。二季度，收益率进一步提升，A类份额上半年的净值增长率达到23.20%。
与诺德新生活走势相似，从6月底开始，海富通电子信息传媒的收益率明显回撤，到8月中旬，今年以来的收益率已经由正转负。截至9月4日，该基金A类份额今年以来的收益率为-1.86%。
基金投资AI要关注商用前景
上半年，基金抱团AI现象明显。平安证券根据主动权益基金2023年中报分析，电子行业已经是主动权益基金第三大重仓行业。主动权益基金在上半年重点增持了TMT板块，在计算机、通信、电子、传媒、家用电器行业的持有占比增幅居前，较2022年末持仓占比分别增加2.80%、2.34%、2.08%、1.71%和0.64%。个股方面，中兴通讯、金山办公两只TMT板块股票新晋为主动权益基金前十大重仓股。
前海开源基金首席经济学家杨德龙对“V观财报”称，上半年受ChatGPT的推动，AI板块股价大幅上涨，但应该认识到，人工智能的发展还在较为初级的阶段，相关上市公司的盈利没有明显增长，一些AI概念股也没有核心的技术和商业应用，股价的大幅上涨和业绩下滑反而形成较大反差。
“从5月份开始，我就建议关注市场风格切换，及时从暴涨的AI板块中卖出获利，转向被错杀的优质股票。随后，AI板块出现了集体降温，股价也出现大幅回调。在投资上，应注重价值投资，包括科技股的投资也要基于基本面进行研究。”杨德龙认为，在投资AI板块时，可以关注有潜力实现技术突破和商业应用的龙头公司，但也要防止股价过度炒作带来的风险。
中信建投证券金融产品及创新业务部资深研究员吴晓东认为，对比本轮TMT行情与2013年-2015年那轮行情后发现，两轮行情在宏观、政策和产业等方面均有一定的相似之处。至于本轮行情能否发展成为2013年-2015年的大行情，核心在于新技术的出现能否最终带动相关公司的业绩释放，毕竟初期可以喊喊“市梦率”，但后期还是要看到业绩释放后的“市盈率”“市净率”。
吴晓东接着称，最近一轮的科技行情——2021年下半年的元宇宙，就是由于没有形成相应的商业模式，在各个领域的应用相对匮乏，最终沦为短期主题炒作行情。因此，本轮TMT行情后续演变的关键就是要观察“AI+”在各个领域是否能进入大规模的商用，是否能有现象级的应用或产品进入消费级市场。
编辑/樊宏伟
