近日，易方达基金公布了由张坤管理的4只公募基金2023年一季报。截至一季度末，张坤在管规模为889.42亿元人民币，超过中欧基金基金经理葛兰的管理规模，重新回到了主动权益类“公募一哥”的位置。

一季度，他管理的4只基金扭转了2022年的颓势，全部实现正向收益。不过，有3只产品的净值增长率都不及各自的比较基准收益率。整体看，张坤在一季度并未进行大规模调仓，小幅增持了贵州茅台、美团-W、京东集团，减持了腾讯控股、泸州老窖、五粮液等。

3只产品收益不及比较基准收益率

受业绩表现影响，近一两年，多数主动权益类基金经理的管理规模都出现下降，张坤也不例外。张坤的管理规模在2020年大幅度攀升，2021年上半年时一度超过1300亿元，成为主动权益类基金中管理规模最大的基金经理。

之后，张坤的管理规模出现下降，到2022年一季度末跌破千亿元，降至849.27亿元。2023年一季度末，他的管理规模为889.42亿元，较2022年末微幅下降。不过，889.42亿元的在管规模，却让张坤超越了中欧基金葛兰一季度末844.4亿元的在管规模，重新回到主动权益类基金经理在管规模的第一名。

张坤在管产品分别是易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年、易方达亚洲精选，其中，最具代表性的是规模最大的易方达蓝筹精选。易方达蓝筹精选成立于2018年9月，成立之初就由张坤担任该产品的基金经理，最开始产品规模并不突出，但此后几年规模快速增长，2021年二季度末时逼近900亿元。

易方达蓝筹精选2019年、2020年的净值增长率分别达到了55.12%、95.09%。但到了2021年和2022年，收益表现欠佳，净值增长率分别为-9.89%、-16.03%。从2021年三季度开始，该基金的规模不断下降，至2023年一季度末时资产净值为562.09亿元。份额上，2021年一季度末，易方达蓝筹精选的份额高达300亿份，之后开始回落。该产品2023年一季度末的份额为256.54亿份，较2022年末下降了6.64亿份。

其他3只产品方面，易方达优质精选、易方达优质企业三年、易方达亚洲精选一季度末的资产净值分别为189.71亿元、84.39亿元、53.23亿元，较2022年末增加0.37亿元、0.94亿元、2.42亿元；一季度末的份额分别为30.73亿份、79.11亿份、50.08亿份，较2022年末减少了0.17亿份、0份、1.22亿份。

张坤保持了较高的股票仓位，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年的股票仓位分别为93.92%、94.19%、92.60%，易方达亚洲精选普通股仓位为76.20%，存托凭证仓位为18.22%。

收益方面，四只产品在一季度均实现正向收益，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年、易方达亚洲精选的净值增长率分别为1.03%、0.76%、1.13%、7.37%，扭转了2021年和2022年收益下跌的走势。

不过，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年3只产品的净值增长率都不及各自的业绩比较基准收益率。易方达蓝筹精选一季度的业绩比较基准是“沪深300指数收益率×50%+中证香港300指数收益率×30%+中债总指数收益率×20%”，业绩比较基准收益率为2.08%，高于净值增长率。易方达优质精选、易方达优质企业三年的业绩比较基准收益率分别为2.91%、2.08%。

增持贵州茅台、美团-W 降低金融等行业配置

一季度，易方达蓝筹精选的前十大重仓股分别为贵州茅台、泸州老窖、腾讯控股、五粮液、洋河股份、招商银行、香港交易所、伊利股份、美团-W、中国海洋石油。相较去年末，张坤增持贵州茅台4.8万股，减持泸州老窖103万股，减持五粮液300万股，减持洋河股份35万股，持股伊利股份份额不变。

互联网股方面，相较去年末，易方达蓝筹精选减持腾讯控股240万股，增持300万股美团-W。另外，中国海洋石油新晋为第十大重仓股，持股量为3.05亿股，药明生物退出第十大重仓股。

易方达优质精选的重仓股与易方达蓝筹精选重叠度较高，前十大重仓股分别为腾讯控股、泸州老窖、贵州茅台、洋河股份、五粮液、京东集团、招商银行、阿里巴巴、伊利股份、美团-W。相较去年末，该产品减持腾讯控股71万股，增持京东集团205万股，美团-W新晋为第十大重仓股，持股量为650万股；减持泸州老窖11万股，减持五粮液93万股，增持贵州茅台2.6万股，增持洋河股份21.3万股。

易方达优质企业三年也是步调一致，今年一季度，该基金选择加仓贵州茅台、美团-W，减持泸州老窖、五粮液、洋河股份、腾讯控股。

对于张坤加仓的股票，贵州茅台股价在2022年底出现一波反弹，今年一季度又上涨5.39%，不过4月份以来有所下跌；美团-W一季度股价下跌了17.86%；京东集团一季度股价下跌21.89%。相反，减持的腾讯控股股价上涨了21.62%，泸州老窖上涨13.60%，五粮液上涨9.03%，洋河股份上涨3.09%。

整体看，上述3只重仓股的变动不大。张坤在一季报中称，一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，其中，易方达蓝筹精选、易方达优质企业三年增加了消费等行业的配置，易方达优质精选增加医药等行业的配置，3只产品均降低了金融等行业的配置。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。基本面价值投资很吸引人的一点是，投资者可以用很长一段时间来充分观察公司的发展，等到它们用事实证明自己的成功和巨大的成长潜力之后，再买入也不迟。

“几乎任何成功的公司都经历过短期的经营业绩和股价的震荡，经历过市场态度的冷暖，但它们成功的模式往往没有变化，通过深入研究并抓住这些关键的因素，是能够一路坚持下来的重要因素，也通常意味着长期可观的收益。”张坤说。

编辑/樊宏伟