一扫去年的阴霾，私募产品迎来一轮“大回血”，不少产品收复失地甚至创出新高，其中在老牌百亿私募方面，景林资产、淡水泉等机构业绩反弹幅度整体居前。

伴随着业绩的普遍反弹，百亿私募阵营出现新变化。截至目前，管理规模超百亿的证券私募机构明显增长，达113家，其中量化私募增至30家。业内人士表示，伴随着私募行业迈向高质量发展，头部私募间的竞争将愈发激烈，规模与投研能力匹配，以持有人利益为先的机构将获得更多资金青睐。

在相对乐观的市场环境下，不少私募表示，经济修复有望超预期，企业盈利存在较大上调空间；中国资产的吸引力明显增强，外资流入趋势有望持续。而近期仓位数据和备案数据同样也从侧面反映出相关机构对未来行情的看好。

百亿私募业绩普遍“回血”

根据朝阳永续2月13日发布的国内证券私募行业业绩监测月报显示，2023年年初至今，该机构监测到的97家百亿级证券私募机构（含股票主观多头、量化、CTA、债券等所有策略）平均收益率为5.03%。

进一步来看，在0亿-5亿元、5亿-10亿元、10亿-20亿元、20亿-50亿元、50亿-100亿元、100亿元以上等六个组别中，百亿私募也位居第一。仅有2家百亿私募年内收益为负，实现正收益的百亿私募占比达98%，其中，景林资产2023年年内收益率超过10%领跑。

此前景林资产向美国证券交易委员会（SEC）递交的截至2022年12月31日的第四季度持仓报告（13F）显示。报告期内景林资产整体持仓规模小幅上升至16.29亿美元，相较于去年三季度末14.7亿美元规模，环比增幅10.9%。

截至去年底，景林资产在美股市场持有31家上市公司的股票，总市值为16.3亿美元。景林在Q4季度一共增持了10家公司，并新建仓了8家，同时也减持了10家公司，另外有3家则遭到完全清仓。

从景林资产的持仓偏好来看，可选消费、信息技术、通信类个股位列前三，占总持仓比例分别为46.81%、25.16%以及14.91%。其持仓前十大重仓股分别为：拼多多、京东、网易、META PLATFORMS INC、BOSS直聘、DOORDASH INC、中通快递、满帮集团、360数科和贝壳，中概股仍是配置重点。

值得注意的是，美股13F仅为景林资产境外主体直接持有的美股资产，不包括境内产品投资的美股。

除景林外，正圆、喆颢、阿巴马等单月也收获了超10%的收益，希瓦、聚鸣、泓澄、康曼德等亦录得了8%的收益。

若将时间拉长，过去三个月，以景林、高毅、淡水泉等为代表的老牌百亿私募旗下部分产品业绩则累计上涨达30%，净值迎来了一轮快速修复。

展望后市，景林资产认为，2023年是一个值得期待的双击之年，对中国资产继续保持乐观。

而淡水泉在最新的月报中也表示，随着政策的持续发力，春江水渐暖。具体来看，首先在政策基调上，经济增长已经成为非常重要的政策目标。疫情放开、地产等行业政策调整、相对宽松的货币政策，为经济复苏创造了良好的基础环境。

百亿私募阵营结构生变

事实上，在百亿私募整体业绩回血的同时，百亿私募阵营内部也在出现变化。

私募排排网数据显示，截至目前，管理规模超过100亿元的私募证券投资基金管理人达到113家；2月以来新增3家：稳博投资、千宜投资，前“公募一哥”王亚伟的千合资本也重回百亿阵营；同时，复胜投资和旌安投资两家私募退出了百亿俱乐部。

翼虎投资董事长、投资总监余定恒认为，开年以来百亿私募扩容释放出积极信号：投资者信心回归，溢出和观望的资产有望继续回归。同时，百亿私募扩容也意味着行业受到投资者的认可，越来越成为高净值客户资产配置的重要选择。

业内人士表示，经过去年以来市场的洗礼，百亿级私募再次洗牌。业内人士表示，伴随着私募行业迈向高质量发展，头部私募间的竞争将愈发激烈，规模与投研能力匹配，以持有人利益为先的机构将获得更多资金青睐。

值得一提的是，在这113家百亿私募中，量化私募增至30家，本月新晋百亿队伍的稳博投资横跨商品期货、股票等领域，产品线包括指数增强、量化对冲等；千宜投资为头部量化机构明汯投资的兄弟公司，专注商品期货和宏观领域投资。

不难发现，当前量化策略正再度迎来发力“窗口”。例如，昨日百亿量化私募因诺资产就发布公告称，因策略模型体系升级，策略容量已扩容至更高水平，公司决定自2月15日重启中性产品线募集工作。2021年8月10日，该公司曾暂停该类产品的募集工作。另有数据显示，因诺资产旗下产品夺得2022年百亿私募量化CTA榜单第一名。除该公司外，近期，幻方量化也再次打开了旗下指数增强策略产品的申购。

在量化私募规模的节节攀升，超额收益中枢下移以及超额收益的胜率降低趋势之下，当前头部量化旗下产品规模重启扩容表明，相较于成长期的量化私募来说，头部量化私募具备更丰厚的资金优势和规模效应，更有利于吸引优质人才与资金用于策略的迭代与交易系统的提升。虽然面临着投资边界和策略容量的挑战，但量化管理人对策略的打磨也愈发精细，业绩表现正逐渐走出阴霾。后续随着中国经济修复，资金情绪回暖，量化多头策略投资价值或进一步凸显。

看好后市行情表现

在业绩普遍反弹、阵营内部结构生变背景下，针对后市，私募整体也依旧维持相对乐观的预期。例如，1月中旬以来，股票私募做多热情高涨，股票私募仓位指数连续两周上涨。

私募排排网2月13日发布数据显示，截至2月3日，股票私募仓位指数为79.48%，较此前一周上涨0.40%。

具体来看，仓位>80%的股票私募占比小幅下降至58.37%，中等仓位（50%≤仓位≤80%）的股票私募占比大幅提升至28.40%，低仓位（20%≤仓位<50%）的股票私募占比为12.33%，空仓（仓位<20%）的股票私募占比为0.90%。

分规模来看，百亿股票私募仓位最高。截至2月3日，百亿股票私募仓位指数为80.22%，较此前一周上涨0.93%。自2022年11月中旬以来，百亿股票私募仓位一直在80%以下震荡，但春节后百亿股票私募仓位指数已经连续两周上涨，时隔10周之后重返80%之上。具体来看，满仓百亿股票私募占比为59.83%，中等仓位百亿股票私募占比为30.06%，低仓位百亿股票私募占比为9.61%。

此外，A股市场回暖和基金业绩的反弹，也带动了私募的备案热潮。数据显示，今年1月份私募证券类投资基金共计备案2261只。在受春节假期影响的情况下，与去年12月环比仅下降11.26%。

从新备案产品的策略来看，在1月新备案的2261只私募证券基金产品中，股票策略主观多头产品占比最多，达40.42%；量化多头次之，达10.13%。

进一步来看，不少百亿私募依然延续去年密集成立新产品的趋势，积极布局，尤其是一些刚刚加入百亿行列的私募。数据显示，1月共有49家百亿私募“上新”产品，共计备案174只。

源乐晟资产表示，经济修复有望超预期，企业盈利存在较大上调空间；中国资产的吸引力明显增强，外资流入趋势有望持续；从估值角度来看，经过前期上涨后，目前的股息率仍有2.65%，处在2010年以来的较高水平。因此，当前上涨行至半途，后续仍有空间值得期待。

编辑/范辉