近日，东吴证券发布的研报显示，以交强险上险量数据计算，进入12月后国内各大新能源车企销售总体呈现复苏态势。

值得注意的是，此前销量持续承压的小鹏汽车(09868.HK)12月前两周交强险上险量总计约4100辆，在主流新能源车企中排名仍然靠后。

行业层面，进入12月后国内防疫政策优化，车市热度回升，11月的压抑需求也在12月得到释放。来自乘联会的数据显示，12月1-18日全国乘用车市场市场零售104.1万辆，同比去年增长6%，较上月同期增长36%。其中12月12日-18日，乘用车批发47.9万辆，环比上周增长38%，较上月同期增长27%；市场零售54.2万辆，同比增长18%，环比上周增长44%，较上月同期增长56%。

此外，由于购置税补贴、新能源补贴等政策即将到期，消费者购车需求前置，预计经销商及车企都将加大促销力度抢单，加快释放库存。市场人士预计12月新能源车销售或加速冲刺。

据小鹏此前给出的指引，其四季度预计交付量约在2-2.1万台左右，对应营收约为48-51亿元。小鹏汽车10月及11月分别已交付了5101台及5800台。但若想完成季度交付目标，12月下半月小鹏汽车每周还需成约3000台左右的交付量。在年末竞争激烈的新能源汽车市场，这一目标仍具相当的挑战性。

作为新能源车企最为重要的指标之一，小鹏汽车在销售端的困扰已经对经营业绩及公司股价形成压力。截至12月23日收盘，小鹏汽车港股股价年内累计下跌幅度达77.56%，在港股汽车板块中跌幅居前。

来自天风证券的研究则显示，伴随增速放缓，小鹏汽车的营收已出现连续多个季度下滑，同时亏损幅度也有所增加。

此外，平安证券发布研究称，虽然得益于毛利较高的P7销量占比的提升，小鹏汽车三季度毛利率有所提升，但和蔚来、理想相比依然较低。这也可能是影响小鹏汽车未来业绩的潜在压力。

天风证券认为，虽然小鹏汽车短期销量出现较大幅度的下滑，但考虑到老车型迭代、新车型爬坡，叠加明年一季度的新车型计划，销量有望逐步回升。预计明年一季度起小鹏陆续会推出三款新品，有望提升公司产品竞争力。尤其是2023年小鹏P7改款车型得推出，有望带动销量反弹，而由于新P7研发受益共享平台，有望实现进一步的降本增效。截至2022年三季度公司亏损已收窄，毛利率进一步改善，现金储备充足，面对“寒冬”，小鹏汽车仍有望韧性成长。

编辑/范辉