11月21日，阳光保险发布聆讯后资料集，这标志着集团已通过港交所上市聆讯。华泰国际、中金公司、瑞银集团和建银国际为联席保荐人。

据了解，阳光保险于2004年开始筹建，是国内13家保险集团控股公司之一，主要业务包括人身保险、财产保险、资产管理及投资等，主要子公司包括阳光人寿、阳光财险、阳光资管和阳光信保。经过十余年的发展，阳光保险已形成强大的品牌竞争力，连续11年蝉联中国企业联合会发布的中国企业500强。

阳光保险上市后，将成为国内第10家上市险企，也将成为继中国人保、中国平安、中国太保、中国太平、中再保险集团之后的第6家上市保险集团。

据招股书披露，2019-2021年，阳光保险总保费收入及净利润指标呈逐年上升态势，分别实现总保费收入879.07亿元、925.69亿元、1017.6亿元；归母净利润分别为51亿元、56亿元、59亿元。截至2021年年末，集团资产总额为4416.23亿元。

其中，人身险业务方面，阳光人寿2021年实现原保费收入608.26亿元，一年新业务价值为30.15亿元。截至2021年末，其内含价值为727.55亿元。

财险方面，阳光财险2020年保费收入在国内87家财险公司中排名第7位。2019-2021年，阳光财险原保险保费收入分别为395.01亿元、372.70亿元、405.31亿元，综合成本率分别为100%、100.7%、105.1%。其中，2021年费用率为38.5%，赔付率为66.6%。

投资业务方面，截至2021年末，阳光保险投资资产为3886.78亿元，2019-2021年总投资收益率分别为5.8%、6.5%、5.4%，净投资收益率分别为5.8%、5.2%、4.6%。

国泰君安证券非银金融首席分析师刘欣琦表示，从阳光保险招股书来看，阳光保险产寿业务均衡发展，核心指标平稳增长，核心满足家庭保障服务及企业风险管理需求。保费增速长期领先行业，净利润实现正增，ROE保持平稳。

对于上市，阳光保险已经筹划多年。过去几年间，公司曾多次传出上市计划。今年4月，阳光保险向证监会提交境外IPO申请，并于4月13日获得受理，4月19日晚向港交所递表。境内程序方面，其于4月22日获得证监会一次书面反馈，10月13日证监会接收书面回复；10月14日，证监会核准阳光保险发行不超过39.68亿股（3968025500股）境外上市外资股。

不过，目前保险业正处于深度转型期，保险股估值也整体处于低谷期。对于阳光保险上市时点的选择，市场各方多有争议。

首都经贸大学保险系副主任李文中曾表示，当前保险业处于调整期，保险股股价一路下行，对于保险公司来说，当前谋划上市的确不是一个最佳的市场时机。但是，对于阳光保险来说仍然是非常必要。

也有业内人士认为，经过一年多的调整,港股目前估值处于历史相对低位,对港股的中长期发展前景充满信心。

有资管公司金融股研究员表示，保险公司估值与行业基本面、标的公司经营业绩前景等因素相关。在行业前景好时，创新性会有一定加分，但行业基本面弱时更看“干货”，即业绩硬指标。

编辑/范辉