6月以来，港股市场不断走强，互联网科技板块涨势如虹。在估值颇具吸引力、南向资金持续流入、互联网监管环境改善等因素的共同作用下，港股的互联网科技股表现出超强韧性。Wind数据显示，自本轮市场低点起截至6月28日，中证港股通互联网指数(简称：HKC互联网)累计涨幅达52.37%，接近收复年初跌幅。跟踪此指数的港股通互联网ETF(159792)更是在短短8个交易日，份额由15亿份激增至20亿份；该基金6月以来的日均成交额为3.28亿元，显示出极佳的流动性。
港股从去年的“价值洼地”到今年被主力资金疯狂抢筹，到底经历了什么？支撑其走强的投资逻辑是什么？展望后市，港股互联网板块的投资机遇几何？港股通互联网ETF基金经理蔡卡尔、富国基金海外专户投资基金经理田希蒙、富国基金首席策略分析师马全胜对此作出了详尽分析与解读。
从“价值洼地”到南下资金抢筹
港股反弹行情仍在进行中
在经历了明显超调之后，港股市场于今年3月下旬迎来“触底反弹”。尽管在内地疫情压力下，港股跟随A股市场有所下跌；但从跌幅水平来看，恒生指数4月收跌4.13%，略优于上证指数跌6.31%的市场表现。
港股当前较具韧性，在美联储加息“靴子”落地、内地疫情显著向好的背景下，港股市场与海外市场剧烈波动的关联性下降，走出了一定的独立性。Wind数据显示，自3月16日至6月28日，恒生指数累计涨幅为21.74%，恒生科技指数同期上涨46.98%。伴随着基本面、政策面、资金面三大影响因素边际向好，叠加估值仍处于历史相对较低区间，港股互联网板块具备较为广阔的上涨空间，后续走势值得期待。
主力资金持续买入
港股通互联网ETF份额暴增
在政策底显现、监管步入常态化，公司业绩拐点将至、基本面预期较优，以及流动性充裕的多重利好催化下，港股互联网板块或已迎来配置良机。实际上，不少看好港股互联网板块的投资者早已开始布局。不过，由于受到外汇额度所限，近期有多只QDII基金面临限购；而不受QDII额度限制的中概互联类ETF则持续获得资金追捧，富国基金旗下的港股通互联网ETF(159792)便在此列。
港股通互联网ETF是全市场第一只跟踪HKC互联网指数(931637.CSI)的基金，该指数瞄准互联网板块各细分行业龙头翘楚，全方位覆盖电商、手机、游戏、网络医疗、软件等行业，一指快捷打包消费互联网和产业互联网领域的优质中大型公司，“互联网基因”纯粹。Wind数据显示，截至6月28日，HKC互联网指数前十大成份股权重占比为81.2%，其中腾讯、美团、快手、小米集团、金蝶国际前五大成份股权重占比高达63.30%，龙头效应显著。在市场爆发期，该指数具备较充足的上行弹性和上涨动能，有望灵敏、及时地捕捉港股互联网板块的投资机遇。
从产品设计的角度来看，港股通互联网ETF通过港股通投资港股市场上的互联网公司，不涉及因QDII限额而被限制申购的情况，投资者无需担心“想买买不到”的情形出现；其次，由于标的指数不包括在美上市的中概股，有利于规避中概股退市风险；此外，该基金还可以实现T+0交易，支持实时IOPV(实时单位净值)，方便投资者决策买卖位置。
Wind数据显示，截至2022年6月27日，在仅仅8个交易日内，港股通互联网ETF份额由15亿份激增至20亿份，是目前市场上跟踪HKC互联网指数规模最大且流动性较好的ETF产品。
同时，富国中证港股通互联网ETF联接基金(A类：014673，C类：014674)还能够进一步满足场外投资者布局中概互联赛道的投资需求。
港股后市有可为：政策底显现、业绩临拐点、资金面充裕
富国基金表示，以国内互联网监管取得显著成效为背景，在中央对平台经济健康发展的关切下，相关监管政策转向，政策脉络也逐渐明晰，为此前遭遇寒冬的互联网板块送来一缕春风。当下，投资者对于未来监管政策的预期相对充分，边际影响或将逐渐淡化，而对于行业长期发展的信心则更为坚定，持续下跌一年多的港股互联网板块也有望在政策底的支持下，开启估值修复之路。
除了政策环境的改善解除了对板块的情绪压制以外，业绩的成长性也是备受投资者关心的问题。港股通互联网ETF基金经理蔡卡尔认为，随着宏观经济企稳回升，互联网电商业务增速和广告投放也将有所提升；此外，随着游戏版号重启，互联网平台公司的基本面或将出现较大改善。期待未来更多利好政策出台，叠加国内经济复苏，互联网公司在拥抱实体、出海、下一代互联网等方向的积极布局，有望构建出包括元宇宙在内的第二增长曲线。
虽然自今年2月下旬以来，港股互联网板块出现大幅回调；但在市场下行的过程中，南下资金的买入热情却持续攀升，可以说是“越跌越买”。Wind数据显示，截至6月28日，在自港股通开通以来的7年时间中，有累计超2.4万亿元人民币的内地资金净流入H股，内资话语权逐步提高。南向资金上周日均流入规模达到82.19亿港元，目前已经连续14个交易日流入港股市场，内地投资者投资港股市场的热情愈加升温。
富国基金首席策略分析师马全胜表示，今年以来，相较于北上资金的逃离，南下资金仍在持续买入，可谓“港股最坚守的力量”；而在买入的结构中，金融业与资讯科技业持股市值最多，在趋势上逐渐向港股互联网倾斜，这反映出对于长线资金而言，中国互联网科技企业风险回报比具备吸引力，市场对港股互联网板块持续看好。总的来说，前期经过较大幅度回调、估值处于历史低位的科技互联网板块的优质企业，仍不失为较理想的投资标的。(CIS)
编辑/范辉
