昨日因未知原因收跌83.82%，今日收盘报1.18港元，大涨114.55%，领地控股正在上演股价过山车。

5月19日，领地控股开盘股价报3.41港元，与前日收盘价持平，上午盘中股价虽有所下滑但幅度不大，午间收盘报3.279港元。午后开盘，领地控股持续阴跌，直到13点56分股价大跳水，在不到2个小时内跌至0.405港元/股，跌幅超85%。

截至当日收盘，领地控股收盘报0.55港元，跌幅83.82%，市值蒸发29.27亿港元，总市值5.65亿港元。

受领地控股波及，同日领悦服务集团股价同样跳水，收盘报1.2港元，较2.62港元的开盘价减少1.42港元，跌幅近60%，市值蒸发5.06亿港元，总市值3.43亿港元。

就在业内猜测领地控股是否为下一个爆雷的房企之际，领地控股当晚发布公告称，领地控股并不知悉任何需要披露以避免公司证券出现虚假市场的信息或须予披露的任何内幕消息，并强调，集团营运正常，照常开展业务，公司控股股东无质押公司股份，并不可能有导致公司控制权变动的事件。

或许是这则公告起了作用，5月20日早间，领地控股股价稳步上涨，于11点17分触及股价高点，盘中涨幅超140%。截止收盘，领地控股报1.18港元/股，涨幅114.55%，总市值12.12亿港元，即使如此仍较前日收盘时蒸发约23亿港元。

而在股价波动之外，领地控股失约业绩目标、高管流动频繁、负债总额不断增加等现象也难以忽视。

千亿目标终成空

领地控股成立于1999年，创始人为刘家三兄弟刘玉奇、刘玉辉、刘山。创立之初，领地控股以乐山为大本营偏安一隅，但随着2006年总部搬迁至成都，领地控股正式开启全国化布局。

转折出现在2019年。在当年4月的品牌发布会上，领地控股表示，将全力以赴完成重点省份70余个核心城市进驻，力保100个以上优质项目覆盖的阶段性战略目标，最终在2020-2021年实现千亿战略的新跨越。

彼时，领地控股年权益销售额和流量销售额均为235亿，失约2018年300亿元的年度目标。

为避免业绩再次打脸，领地控股请来恒大副总裁许晓军出任地产总裁，正式开始扩张之旅。

和“三年冲千亿”的预期不一致，领地控股的千亿之旅并不顺利。数据显示，2019年、2020年，领地控股分别实现销售额247亿元、221.34亿元，而按照原计划，领地需要在2019年实现380亿、在2020年实现640亿销售额。

值得一提的是，在领地控股2020年内部销售业绩出炉的前两天，也就是2020年12月29日，领地集团向内部员工发布一则任免通知，宣布许晓军不再担任领地集团总裁职务。

事实上，在业绩重压之下，领地控股“总裁”成了高风险区域。据不完全统计，执行总裁李涛、集团助理总裁兼品牌总经理姚科、集团副总裁戚大东、集团副总裁赵谦等高管都成为领地的“前任。”

眼看千亿目标无望，领地控股随即改口，不再提千亿战略，而是以“合约销售额年增幅30%”作为代替。据此计算，领地控股2021年的新业绩目标为287.74亿元。

据领地控股业绩报告显示，2021年，领地控股实现销售额230.15亿元，同比增长4.0%；合约销售建筑面积为270万平方米，同比增长2.4%。也就是说，不论是原有目标还是新目标，领地控股都未达成。

而将时间线拉长至2018年，领地控股已有4年未实现年度目标。

偿债压力巨大

新房销售金额不涨，但领地控股负债规模却与日俱增。

数据显示，2017年至2020年，领地控股负债分别为120.05亿元、225.97亿元、359.9亿元、508.08亿元，呈现不断上涨的趋势，相对的资产负债率也由2017年的73.35%上升至2020年的84.57%。

截至2021年末，领地控股总资产为644.35亿元，总负债为536.03亿元，资产负债率为83.19%，净负债率62.3%，剔除预收款后的资产负债率为72.1%，现金短债比为1.25，踩中一道红线归为“黄档”。

债务结构上，领地控股流动负债合计为449.69亿元，较2020年增加51.06亿元；非流动负债合计86.34亿元，较2020年减少23.06亿元。一方面，年内流动负债剧增，另一方面，流动负债是非流动负债的五倍，结构十分不合理。

此外，截至2021年12月31日，领地控股债务总额（包括计息银行及其他借款和租赁负债）约为119.75亿元，其中78.26亿元按固定利率记账，需在一年内偿还的短期债务金额为32.32亿元。

与此同时，领地控股的现金及银行结余约为52.24亿元，较2020年同期的59.25亿元减少7.01亿元，其中，已抵押存款约为1.47亿元，受限制现金约7.79亿元。据此计算，领地控股在手现金及现金等价物为42.98亿元。

虽然领地控股在手现金可覆盖短期债务，但其借贷利率一直处于高位。数据显示，2017年至2020年，领地控股未偿还银行及其他借款的加权平均实际利率分别为6.4%、8.8%、9.9%、10.4%。

进入2021年，领地控股还在不断加杠杆。6月29日，领地控股发行于2021年12月28日和2022年6月27日支付，于2022年到期的1.5亿美元优先票据，该票据年利率高达12.0%，远超前几年平均利率。

除银行贷款、美元债之外，领地控股过去曾依赖信托进行融资。据其上市招股书显示，截至2020年5月31日，领地控股有20项信托及其他融资安排，本金结余共计62.46亿元。领地控股虽有意减少信托融资，但目前包括信托、资管及三方财富公司融资在内的有抵押的非银贷款仍有21.2亿元。

“虽然领地控股未公布2022年前四月的销售业绩，但从业内平均下滑40%-50%的综合水平不难看出，领地控股想要依靠销售增加现金流有很大的难度。”业内人士直言，目前房企销售下行，任意一家企业爆雷都并不意外。

来源/观察者网

编辑/樊宏伟