“银行理财产品怎么都跟基金一样了，每天报一个净值，预期年化收益率都不见了？”刚拿到年终奖准备理财的小李感到非常纳闷。前两年，他曾经帮家人在手机银行上买过理财产品。在他印象中中，每个产品都有一个“预期年化收益率”，可现在的理财产品信息里好像很难找到这几个字。小李的感受没有错。近两年，银行理财市场确实发生了大变革。随着2021年末资管新规过渡期结束，2022年资管新规元年正式开启，银行理财市场进入全面净值化时代。

“预期年化收益率”难寻   

进入2022年以来，只有少数银行仍在发售非净值型产品。打开各家银行手机银行的“理财产品”，绝大部分产品的公示信息里都找不到“预期年化收益率”的字样，取而代之的是“业绩比较基准”、“单位净值”和“历史收益率”。部分银行还在“业绩比较基准”下方用醒目的文字提醒投资者“业绩比较基准不代表产品的未来表现和实际收益”。

小李表示，以往家人买理财产品，都是凭“预期年化收益率”的高低来挑选。虽然有“预期”两字，可在他印象中，从没听说过哪个理财产品到期后没有达标。现在“预期年化收益率”变成了“业绩比较基准”，他感觉有点儿懵，不知是什么意思，也不知道二者有什么区别。

预期收益率与业绩比较基准有什么不同？

对此问题，普益标准研究员唐燕妃表示，银行理财产品的业绩比较基准是银行根据理财产品的往期表现，或同类型产品历史业绩而计算出来的投资者可能获得的预估收益。它的实际收益会围绕业绩比较基准波动。业绩比较基准现在主要包括单一数值型，区间数值型和指数型。预期收益率是理财产品成立时预期能达到的折合成一年的收益率。业绩比较基准是银行理财产品给出的一个参考值，而预期收益率是一个不确定的估算值。

融360数字科技研究院分析师刘银平指出， 以往银行产品的预期年化收益率基本上都能达到，理财产品实际上执行的是刚性兑付；业绩比较基准只是一个参考的收益率，产品打破刚性兑付，实际收益率会围绕业绩比较基准上下波动，有时可能会偏离较远。

净值型产品净值有涨有跌

据了解，传统的预期收益型理财产品，在产品到期前，银行不会披露期间的运作信息，到期后本金和收益自动到账，基本都能实现预期收益率。

现在的净值型产品后，银行要定期披露理财产品的净值情况，投资者计算收益的方式也发生了较大的变化。理财产品跟基金一样，初始净值都是1元。在购买时和赎回时都和基金一样，按份数以及对应的净值来计算。在计算收益率时，以1年期产品为例，一年后赎回时，如果净值变成了1.05元，收益率就是（1.05-1）/1=5%。

理财产品的到期收益由净值的变化来决定，如果赎回时的净值高于购买时的净值，就会赚钱，如果低就会赔钱。但究竟是赚还是赔，没有人能说得准，银行不保证只涨不跌。因为理财产品向净值化转型，主要目的就是为了打破刚性兑付，理财产品不再保本，银行不再兜底，产品亏损只能由投资者个人承担。

据统计，截至2021年12月末，银行理财子公司有5240只人民币非现金管理类产品披露净值数据，其中37只产品累计净值低于1，占比0.71％；四季度首尾均披露净值的产品3315只，期间净值下跌的产品103只，占比2％。

从产品实际净值表现来看，净值波动较大的大多为中高风险理财产品，净值型产品整体亏损比例不高，投资者只要持谨慎态度，可以将风险控制在可承受范围内。

该如何挑选净值型银行理财产品？

普通投资者该如何挑选净值型理财产品呢？

唐燕妃建议，首先，投资者可以看理财产品的业绩比较基准，它是衡量产品在某一期间内的业绩中枢，通常的指标有成立以来年化收益率、今年以来年化收益率，近三个月年化收益率，7日年化收益率及上日年化收益率等。其次，投资者还可以查看理财产品的净值走势。净值走势图最能反映净值型产品的运作能力，通常横坐标是产品的净值日期，纵坐标是产品的累计净值。一款好的净值型理财产品投资目标更偏向于“稳”，也就是控制净值波动幅度、控制净值回撤的程度，尽量淡化短期市场波动带来的净值扰动，其净值曲线一般呈现平稳向上的趋势。最后，新产品发售时没有历史业绩做比较，投资者还可以参考业绩比较基准来判断收益目标。

“过去投资者购买理财产品过于看重产品的预期收益率，但是理财产品打破刚性兑付后，投资要自负盈亏，购买理财产品不能只看业绩比较基准刘银平表示。”刘银平提醒投资者要重点考察产品的风险，产品风险高低主要从风险等级、投资范围、资产配置比例、历史净值波动等方面判断。一般来说，业绩比较基准较高的理财产品，要么风险偏高，要么流动性偏差，投资者要能平衡产品风险、收益、流动性之间的关系。

文/北京青年报记者 程婕
编辑/田野