首批获准发行的创新型FOF-LOF产品于近期成功上市，场内投资者也将迎来新的资产配置工具。

上交所以线上形式组织首批FOF-LOF上市仪式，广发基金、中欧基金、交银施罗德基金、兴证全球基金作为首批FOF-LOF管理人之一积极参加。此次FOF-LOF产品的上市，也标志着上交所的产品创新再次迈出坚实一步。

作为结合了基金产品创新和投资渠道创新的基金新品种，首批FOF-LOF填补了上市FOF的空白，有望同时解决选基难、权益资产波动过大以及FOF产品流动性相对较差等问题。

11月19日上市当天，四只产品均出现折价，折价率介于0.9%-3.7%之间，平均折价率为2.64%。这些产品还将开通跨系统转托管业务，为投资者提供场内套利交易机会。

FOF-LOF是上交所创新优势的集中体现

近年来，上交所以产品创新、业务创新、技术创新等为重点，不断推出各项创新成果，拓展市场深度和广度，完善市场内在功能。

在产品创新方面，上交所在现有股票、基金、债券、ETF、权证五大类产品的基础上，积极研究，并计划推出大盘、中盘、风格、优化、复制等指数ETF产品。同时，黄金ETF、债券ETF、杠杆ETF、反向ETF、策略指数ETF等全球主流创新产品也已进入上交所产品开发视野。更加丰富的产品创新，也为上交所打造一个筹资、投资、资产管理的“金融产品超市”打下了坚实基础。

在业务创新方面，上交所除了不断完善现有业务之外，同时加强新业务的开发，已推出融资融券、 “上证基金通”、双边报价、固定收益证券综合电子平台、大宗交易平台等创新业务。

在技术创新方面，上交所是全球率先启用自动撮合系统并实现无纸化交易的交易所之一，技术系统经过十余年的不断创新，技术水平居于世界同行前列。

业内人士介绍，上交所联合基金管理人推出FOF-LOF产品，填补了上市FOF的空白，为投资者提供了更多样的投资选择。这既是上交所在场内产品上又一次创新实践，也是上交所多年来引领行业创新的生动写照。

FOF产品的定位是追求长期稳健回报，更为注重基民的投资体验，所以在产品设计上，大部分FOF产品都有一定的锁定期限，从3个月到5年不等。相比普通的FOF产品，FOF-LOF产品的特点是同时具备场内交易和场外申赎功能，在封闭运作期内，A类份额可以在交易所场内尝试卖出，为有流动性需求的投资者在必要时提供变现渠道。

兴证全球基金总经理庄园芳表示：“FOF-LOF的发行上市，为广大投资者提供了更为丰富多元的投资工具。早在2016年，兴证全球基金就在业内率先布局FOF业务，陆续引进、培养了一支专业、资深的FOF投研团队。截至今年9月底，公司旗下包括公募和专户在内的FOF总管理规模超过了400亿元，为投资者创造了良好的回报。”

FOF-LOF创新型产品具有独特优势

今年以来，股票市场波动加大，通过资产配置、二次分散风险等方式降低组合波动的FOF产品，愈发受到投资者关注。2021年1至10月间，全市场发行FOF产品56只，超过去年全年总数量；发行份额861.57亿元，是去年的近3倍。

FOF-LOF由专业的管理人来遴选底层基金，从而力争实现分散风险、平滑波动、改善组合收益风险比的目标，进一步优化投资者的持有体验。Wind统计显示，FOF基金指数自基日2018年2月22日至2021年9月30日，区间总收益率为37.42%，同期上证指数涨幅为11.53%；两者区间最大回撤分别为-6.99%和-25.99%，FOF产品整体上表现出了不俗的风险收益比。

另一方面，FOF-LOF具有一定的创新性，相比FOF更具流动性优势。FOF产品一般都设有最短持有期要求，通过上市交易机制，封闭期内基金份额持有人可以通过二级市场卖出基金份额，从而为基金份额持有人提供流动性，解决了FOF流动性相对较低的问题。

首批FOF-LOF正式登陆上交所，意味着FOF投资进入2.0时代，将FOF的投资渠道从场外申购向场内交易拓展，大大提升了交易便捷度。中欧基金认为，FOF-LOF为场内投资者提供了一种更符合其平时交易习惯的产品，对于实现从股民向基民转化、解决股票市场散户化程度高的问题以及引导投资者长期投资等都是有帮助的。

在广发基金资产配置部总经理、广发优选配置两年封闭混合（FOF-LOF）基金经理杨喆看来，FOF产品的快速发展，一方面得益于居民财富管理需求的增加，另一方面是因为公募FOF在过去几年整体取得了良好的历史业绩，得到了投资者的认可。

产品线齐全是广发基金的优势之一。目前广发基金已有的FOF产品最短持有期在3个月到5年不等，而布局广发优选配置两年封闭混合（FOF-LOF），能够为持有人提供更多的流动性，进一步丰富公司FOF产品线。“如果投资者在买入后的一年锁定期内，有临时的资金需求，可以通过场内交易进行卖出。也就是说，在满足投资者流动性需求的同时，不会对基金的投资运作造成太多影响，可谓一举多得。”（詹晨）

编辑/田野