一.前瞻

1. 宏观层面总结以及未来预测

上周美国宏观环境的核心特征是通胀数据落地、市场重新校准降息预期。周内公布的 12 月通胀相关数据整体表现温和，未出现明显反弹，但服务项与薪资相关分项仍具一定黏性，使通胀回落路径偏“缓慢而不顺畅”。

展望未来，市场关注焦点将从“是否降息”进一步转向降息节奏是否会被后置。在通胀尚未快速回到目标、就业只是温和降温的背景下，美联储短期内大概率维持观望，等待更多数据确认经济放缓是否具备持续性

2. 加密行业市场变动及预警

上周，加密货币市场的核心特征是在关键压力位反复受阻后明显走弱。比特币多次上探但始终未能有效突破并站稳，上方抛压持续集中释放，最终引发价格回落，重新跌回前期震荡区间。下跌过程中成交量放大，显示并非单纯缩量回调，而是资金在压力位选择主动减仓。主流币整体承压，山寨币跌幅更为明显，尤其前期涨幅较大的 MEME 与高弹性板块在压力位受阻后率先回吐，市场风险偏好快速降温。

从风险角度看，这一轮在压力位失败的表现强化了“反弹而非反转”的判断。只要比特币无法有效突破并稳固 10 万美元这一关键关口，市场仍可能维持震荡偏弱结构，甚至继续向下测试支撑区间。叠加宏观数据验证期尚未结束，若流动性预期出现不利变化，压力位附近的再度尝试可能继续演变为抛售触发点。整体来看，加密市场短期仍处在压力位下方的防御阶段，需警惕反复受阻带来的情绪与价格双重消耗。

二.宏观数据回顾与下周关键数据发布节点

上周公布的美国 12 月未季调 CPI 年率，数据显示通胀继续呈现温和回落但未快速下行的态势。整体 CPI 年率较前月进一步下降，主要受到能源价格回落与商品通胀持续走弱的拖累，表明此前高通胀对实体经济的传导效应正在减弱；但与此同时，住房与部分服务类价格仍保持相对韧性，使通胀下行路径显得缓慢而不均衡。

这一结果强化了市场对“通胀趋势向下但仍具黏性”的判断，也为美联储维持观望、等待更多确认信号提供了依据——既不足以迫使其迅速降息，也降低了再次收紧政策的必要性。

三. 监管政策美国：关键立法进入审议程序

● 核心进展：一项名为《数字资产市场明确法案》（Digital Asset Market Clarity Act）的立法草案于1月12日公布，并计划在1月15日由参议院银行委员会进行辩论和修订。

● 法案要点：该法案旨在厘清监管权责，明确加密货币何时应被归类为证券或商品，并计划授权美国商品期货交易委员会（CFTC） 监管现货加密货币市场。法案还涉及稳定币监管，拟禁止公司仅因客户持有稳定币而支付利息，但允许与支付、质押等具体活动挂钩的奖励。

● 市场影响：此举被业界视为寻求长期监管确定性的关键一步。不过，由于国会政治议程的变动，该法案能否最终通过仍存在不确定性。

法国 / 欧盟：MiCA法规下的合规清退

● 监管动态：作为欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）的组成部分，法国监管机构正加紧落实牌照要求。

● 具体进展：在法国注册的约90家加密货币企业中，40% 无牌照的企业未申请MiCA牌照，另有30% 的企业未回应监管问询。监管机构已警告，这些不合规企业可能将在2026年7月被要求关闭。这体现了MiCA法规在统一欧盟市场后，正在进入严格的执法阶段。

哈萨克斯坦：签署法案放宽监管

● 政策动向：总统于1月16日签署了《银行与银行活动法》和《金融市场监管与发展修正案》。

● 内容要点：新法案旨在放宽加密货币交易规则，并将数字金融资产正式定义为包含稳定币、实物资产代币等类别的新资产。未来，哈萨克斯坦国家银行将负责发放交易所牌照并制定合规代币清单。

泰国：计划加强反洗钱追踪

● 监管计划：据报道，泰国计划加强加密货币报告要求，贯彻金融行动特别工作组的“旅行规则”，并计划建立国家级数据中心，以追踪在传统金融与数字资产之间流动的非法资金。

尼日利亚：将交易所纳入税收报告体系

● 税收改革：尼日利亚启动了税收改革，将加密货币交易所纳入了基于身份的税务报告体系之中。此举旨在重塑数字资产与传统经济的融合方式，加强税务监管。

编辑/范辉