多家理财公司披露最新存续规模，较年初有明显增长。

日前，浦银理财、平安理财、青银理财等公司披露2024年上半年度理财业务报告，南银理财规模及业绩也在母行半年报中详细披露。对比去年末规模数据，4家理财公司规模均有不同程度增长，其中浦银理财、南银理财上半年规模增幅超15%。

今年上半年，银行理财市场在“债牛”行情与“存款搬家”现象助推下，迎来存续规模的持续回暖。日前，银行业理财登记托管中心披露的最新数据显示，截至今年6月末，银行理财市场存续规模达28.52万亿元，较年初增长1.72万亿元，增幅6.43%，同比增幅12.55%。

多家机构上半年规模增幅超15%

7月31日，随着南京银行披露A股上市银行首份2024年半年报，该行旗下南银理财最新存续规模及上半年业绩也随之公布。

数据显示，截至6月末，南银理财产品规模超4300 亿元，较上年末增幅超15%。业绩方面，今年上半年南银理财实现营收5.59亿元，同比增长11.13%，净利润3.22亿元，同比增长14.9%。

日前，浦银理财披露的2024年半年度理财业务报告显示，截至今年6月末，浦银理财存续规模达11379.2亿元，较去年末增长16.36%。值得一提的是，浦银理财固收类产品6月末规模为11365.5亿元，上半年增长约1865亿，增幅达16.41%，固收类产品占其存续规模比例为99.88%。

另一家股份行理财公司——平安理财也披露了上半年理财业务报告。数据显示，截至6月末，平安理财存续规模为10402.5亿元，较去年末增长约3.19%，其固收类产品规模为10327.7亿元，固收产品占存续规模比例较去年末增长0.33个百分点至99.28%。

青银理财披露，截至6月末，该公司产品存续规模为2085.2亿元，仅较去年末增长约4亿元。

整体来看，银行业理财登记托管中心近日披露的《中国银行业理财市场半年报告（2024年上）》（下称《理财半年报》）显示，理财公司作为银行理财市场发行和存续产品规模“主力军”，在今年上半年增量、增速保持各机构类型前列。其中，31家理财公司6月末存续产品只数2.16万只，存续规模24.33 万亿元，较年初增加8.27%，同比增加 17.71%，占全市场的比例达到85.29%。

“债牛”行情推高固收类产品规模

事实上，今年上半年得益于债市持续走牛，银行理财固收类产品规模增长迅速，成为推高银行理财市场规模的重要因素之一。

《理财半年报》显示，截至2024 年 6 月末，固定收益类产品存续规模为27.63 万亿元，较年初增长1.81万亿元，增幅7%。截至6月末，固收类产品占全部理财产品存续规模的比例达96.88%，较年初增加0.54 个百分点，较去年同期增加1.73个百分点。

此外，《理财半年报》显示，混合类和权益产品的规模仍在缩水。其中，混合类产品6月末规模约为7800亿元，较年初减少约800亿；权益类规模仅存续约700亿元，较年初减少100亿元。作为含股票等权益类资产的理财产品，混合类、权益类产品规模在上半年占市场总规模比例进一步下降，前者降至2.73%、后者压缩至仅0.14%。

不过，若从具体产品来看，由于投资经理的资产配置差异较大，各家银行理财公司的实际兑付收益率差异也十分明显。

近期多家理财公司披露包括固收、混合、权益类产品的二季度投资报告，在国债收益率、银行存款利率等无风险利率持续下行背景下，部分理财产品的收益率对比而言就显得较为可观。

固收产品总体来看，普益标准近期发布的理财市场季报显示，截至6月末，全市场存续开放式固收类理财产品的近6个月年化收益率的平均水平为3.43%，环比上涨0.58个百分点；其中，理财公司存续开放式固收类产品近6个月年化收益率的平均水平为3.32%，环比上涨0.72个百分点。

以光大理财某理财产品二季报为例，该产品投资经理唐晶莹回顾二季度产品运作时表示：“二季度以来，基本面延续弱修复的态势，利率债供给节奏加快，但货币政策维持相对宽松的基调，资金面整体保持较为平稳，在此背景下债市表现较好。”

上述投资经理回顾，进入6月份，增量资金入市推动“资产荒”现象愈演愈烈，叠加社融和经济数据显示基本面疲弱的基础仍在，尽管央行提示注意长债风险，但收益率下行的趋势不减。

权益类理财产品方面，值得一提的是，尽管多数权益类产品表现不佳，仍有一些低波稳定分红策略的权益类产品在上半年脱颖而出。

例如，光大理财阳光红300红利增强理财产品上半年取得年化23%的回报；招银理财旗下招卓价值精选权益类理财计划上半年实现46%的年化收益，近三个月实现28.72%的良好业绩。二季报显示，两只理财产品均重点布局了低波高分红的资产，穿透后资产包括中国神华、格力电器等蓝筹股以及中国移动、华润燃气和贵州茅台等龙头公司股票以及稳定分红资产。

理财规模有望进一步增长

今年以来，债市表现持续火热，银行理财因而录得规模较大增幅。中信建投证券预计，随着居民投资风险偏好回升、存款利率进一步下行、央行禁止“手工补息”等因素影响，下半年银行理财有望呈现“逐季回升”态势，达到34万亿元。

中金公司认为，理财规模短期在存款利率下调和债市表现较好理财回报相对较高的情况下会继续回升，信用债市场需求也会有所支撑。但是中长期来看，理财和信托合作面临着整改，以及存量银行理财规模压降要求都会对理财增长带来一定的负面影响。

华泰证券固收团队则分析认为，向后看，伴随利率下降，理财投资体验可能降低，加之理财低波模式有一定弱化，投资者的接受度以及理财规模是否继续增长值得观察。

从投资角度来看，展望后市，部分投资经理依旧看好债市，但也有投资人士提示潜在风险。

例如，上述光大理财投资经理唐晶莹在理财二季报中表示，展望三季度，基本面预计仍维持低斜率复苏的态势，外需先于内需修复，地方债供给加速落地、设备更新贷款贴息、房地产政策持续加码或对基本面带来一定支撑。在当前基本面偏弱的宏观基础上和机构资金欠配的大背景下，债市“资产荒”现象仍将延续。

上述报告称：“同时，央行对于稳利差的诉求较为强烈，因此也会更为重视对长端利率的预期引导，短期内债市波动可能有所加剧，长端利率仍面临一定的调整压力，短期内较难突破前期低点。”

贝莱德建信理财副总经理及首席固收投资官王登峰近期预判，下半年债市整体的逻辑是：长期基本向好、短期基本看好。上半年债券型基金发行回暖，形成较高的配债需求，保险和理财的配置需求持续偏强。未来债牛趋势不改，但需关注若干回调风险点。例如关注央行政策指导、经济基本面数据改善和债券供需关系的变化等。（谢忠翔 刘筱攸）

编辑/田野