上周北美部分地区因遭遇冬季风暴袭击，致当地天然气输气管道冻结，多地天然气井被迫停产。

据彭博社报道，目前美国天然气产量下降幅度达到历史最高水平。与此同时，美国国内天然气的需求达到近四年来的最高水平。

另一方面，俄乌冲突以来欧洲对天然气供应进行了重大调整，美国天然气已成为弥补欧洲需求的主要增量。数据显示，俄罗斯天然气占欧盟进口的份额已从40%下降到9%。而2022年上半年，美国对欧洲LNG出口同比2021年上半年增长215亿立方米，增量占到了欧洲总LNG进口增量的80%。

随着冬日临近，美国天然气短期供需紧张，很可能再次引发全球天然气价格的波动。

据国泰君安期货的研究显示，此前因欧洲补库存需求释放，叠加美国天然气供需紧张缓解，全球三大天然气价格较三季度创下的历史新高有所回撤。但目前欧洲库存已出现见顶趋势，展望2023年，海外天然气供需矛盾虽有所好转，但在基本面紧平衡的格局下，下方仍然有较强支撑，难以回到低气价时代。

瑞银此前也发布研报称，看好内地燃气股。瑞银预计该板块盈利增长将由2022年的-3%，上升至2023的15%。与此同时，预计燃气股2023-2025财年的盈利的复合年增长率可达8%，较2019至2022财年的4%更高。瑞银还指出，当前燃气股现价相当于2023年预测市盈率的10.1倍，较历史平均水平15.5倍仍有差距。

值得注意的是，港股燃气板块近期也出现了较为明显的反弹。中国燃气(00384.HK)、亚美能源(02686.HK)、华润燃气(01193.HK)等个股自11月以来，累计涨幅均在40%左右。其中中国燃气近两周更是获港股通累计增持2636万股。

此外，信达证券也指出，2022年前9月我国国进口管道天然气累计达3465.6万吨(约合486.6亿方) ，同比增长达10.5%。2023年随着国内经济情况改善、国际气价回归平稳，我国天然气消费量有望迎来恢复性增长。假设2023年GDP增速恢复至5%，2023年我国天然气消费量有望达到3724亿方，同比增速可达6.9%。

长期来看，信达证券认为，天然气属于相对清洁的一次能源，相比石油、煤炭在三大化石能源中达峰时间较晚，我国天然气消费总量仍有较大增长空间。据国家能源局发布的《中国天然气发展报告（2021）》预计，2025年天然气消费规模将达4300-4500亿方， 2030年将达5500-6000亿方，长期年均增速可达3.7-5.4%之间。

编辑/范辉