目前，券商三季报已经披露完毕。受市场低迷影响，前三季度券商经纪业务普遍承压，与去年同期相比下滑幅度较大，一些券商的降幅甚至超过30%。

从经纪业务绝对收入排名来看，中信证券、国泰君安、华泰证券、招商证券、广发证券位居前五，而去年同期，排名前五的券商分别是中信证券、国泰君安、银河证券、广发证券、招商证券。

当前行情下，券商也在通过多种方式积极展业，除了常规的财富管理，券商还普遍注重投资者的心理按摩，强调逆势投资、长期投资理念。经纪业务收入与行情高度相关，展望后市，部分机构的看法已经不再悲观。

经纪业务收入承压

前三季度，中信证券经纪业务净收入约88亿元，位居行业第一，与去年同期相比下降约20%；国泰君安收入58亿元，同比下降17.6%；华泰证券收入53亿元，同比下降10.6%；招商证券、广发证券收入均约50亿元，分别同比下降17.2%、18%。

上述排名靠前券商的状况，也是整个行业的写照。在41家上市券商数据中，经纪业务收入同比增长的仅有2家，国海证券同比增长约27%、天风证券增长约3%。据了解，国海证券大幅增长主要由于去年同期的基数较低，去年同期经纪业务净收入为5.2亿元。

另外，包括南京证券、东兴证券、中原证券、方正证券等在内的多家券商，经纪业务收入同比下降幅度均超20%。

从经纪业务收入占证券公司营业收入的比例来看，部分券商对经纪业务收入的依赖度仍然很高，有的甚至超过50%。比如，长江证券这一比例约为60%，华西证券约为55%，西南证券、天风证券的这一比例分别约为44%、42%。目前来看，头部券商在业务多元化方面做得更好一些，收入来源更加均衡，对经纪业务的依赖度较低，比如中信证券的这一比例不到20%。

与去年同期相比，头部券商在经纪业务收入排名上变动较小。中信证券仍然位居第一，银河证券从去年的第3名下滑至今年第6名，而华泰证券则从第6名升至第3名，其余前10券商的名次变动并不大。

投教工作“忙不停”

市场的调整，在导致券商经纪业务收入减少的同时，也给投资者带来了不少的困惑。而券商经纪业务的重点，也更多地放在了对客户心理按摩方面，真正让投资者了解市场规律。

“投资者虽然也理解市场波动原因，但仍然会存在焦虑不安，尤其是新股民，表现得更加明显。这个时候就需要我们做好投教相关工作了。”有券商人士向证券时报记者表示。

具体形式方面，随着5G时代的到来，视频化传播成为今年投教趋势。不少券商开通了官方视频号、抖音、小红书、西瓜视频、头条等新媒体账号，投教产品的形式也从文字、图文，扩展到音频、视频、直播等。

此外，在波动的市场中，部分券商也向投资者着重强调了资产配置的理念，比如中信建投。据了解，截至三季度末，中信建投金融产品持仓客户数超百万户，产品保有规模突破2000亿元。该公司持续完善产品供给体系，新增代销公募基金1243只，累计代销7598只，合作基金公司134家，均继续保持银证行业第一。

私募方面，截至2022年9月末，中信建投证券私募代销规模逾千亿，较去年逆势突进。该公司与多家头部管理人实现产品创新及代销合作，目前代销含股票多头、指数增强、市场中性、灵活对冲、CTA、宏观策略、可转债、FOF等16类细分策略，基本可满足高净值客户的各类投资及配置需求。

经纪业务或将回暖

证券经纪业务收入与市场行情高度相关，展望后市，部分机构认为不应再对市场悲观。这或许也预示着，经纪业务收入的表现将会有所起色。

方正证券首席策略分析师燕翔表示，当前本轮盈利下行周期接近尾声的迹象和信号已经出现，完全可以对未来市场行情有更多的乐观和更大的信心，A股市场底部反转行情可期。

“展望11月，我们坚定信心、反转看多，这是因为从中长期看，中国经济韧性强、潜力足、回旋余地广，持续向好的基本面没有发生变化，中国资本市场发展的基础依然稳固。此外，当前阶段与A股历次底部反转存在较多相似特征。”他表示。

东莞证券称，市场估值已落至具有极高配置价值区间，对市场不宜过度悲观。考虑到经济数据边际改善，三季度上市公司业绩表现极具韧性，外围市场风险因素逐步被市场定价，稳增长政策效能持续释放，流动性保持合理充裕，预计指数在11月将企稳反弹。

编辑/樊宏伟