北京证券交易所

北京证券交易所（下称“北交所”）宣布设立正式满一周年。

Wind数据显示，截至9月2日，北交所挂牌上市公司一年来已突破百家，达110家。作为服务创新型中小企业的主阵地，北交所数据显示，110家挂牌公司中，中小企业占比达77%。

对于北交所宣布设立一年来的运行情况，北交所相关人士对澎湃新闻记者表示：“总体看，北交所成功开市并平稳运行，基础制度四梁八柱搭建完成，各项制度安排有效运转，融资交易功能不断强化。北交所实现了稳起步，打造服务创新型中小企业主阵地取得初步成效。”

“北交所宣布成立以来，总体来说超预期，尤其是制度建设方面体现了独特性，市场化走在前列。北交所的设立，是我国资本市场多层次体系完善过程中浓墨重彩的一笔。”允泰资本创始合伙人、首席经济学家付立春对澎湃新闻记者说。

挂牌上市公司平均公开发行融资2.1亿元

作为服务创新型中小企业的主阵地，北交所市场融资功能发挥良好，很好地满足了中小企业创新发展需要。

北交所数据显示，截至2022年9月2日，北交所上市公司共110家，其中中小企业占比达77%。一年来，北交所上市公司公开发行累计融资超235亿元，平均每家达2.1亿元。

除了公开发行外，北交所融资机制按需灵活的特征也非常突出。据了解，上市公司在新三板挂牌阶段平均进行2次定向发行融资，单次融资5000万元左右，上市后已有5家启动再融资，形成按需、小额、多次的接续融资机制。

“北交所公开发行单次融资从0.4亿元至17亿元不等，既能满足优质公司的大额融资需要，又能保持小额融资的灵活便捷，上市公司融资金额体现了与其发展阶段的适配性。”北交所相关人士指出。

该人士进一步指出，虽然北交所公开发行融资金额看似不大，但对于中小企业、民营企业而言却意义重大，对于支持经济稳增长、防风险大局方面也发挥着积极作用。

“北交所在制度建设方面体现了独特性，市场化走在前列，尤其是融资机制按需灵活，降低了中小企业融资成本，缓解中小企业现金流压力。”付立春说。

后备力量充足

北交所相关人士表示，自开市以来，北交所各项制度有效运转，市场生态明显改善，企业申报发行上市的积极性不断提高。

数据显示，2022年上半年，北交所累计受理了115家企业。截至2022年8月25日，北交所共有在审企业127家，其中5家已提交证监会注册，4家已通过挂牌委审议待报会注册，112家企业处于问询回复状态。

同时，截至2022年8月25日，北交所在辅企业达到了288家，其中86家为2022年新进入创新层公司。

值得一提的是，北交所的后备力量质地非常优良。

北交所相关人士介绍称，目前，北交所在辅企业2021年平均营业收入和平均归母净利润分别为4.8亿元、3757.75万元，近两年分别复合增长17.82%、27.75%，成长性方面具有显著优势。

“同时，从行业分布看，118家公司属于高端设备制造业或高技术服务业，占比超四成。从盈利水平看，在辅企业净资产收益率为13.34%，较现有挂牌公司整体水平高7.12个百分点，与北交所上市公司基本持平。从创新属性看，81家在辅企业为专精特新‘小巨人’企业。”该人士进一步指出。

可关注具有专精特新特性的成长股

在投资端，开源证券北交所研究中心总经理诸海滨在报告中指出，结合当前的北交所整体估值水平，建议投资者关注成长赛道，尤其是具有专精特新特性的成长股。

“其中，在行业的稀缺性方面，投资者可重点关注具有高成长性、国产化逻辑强的优质产业链，如电子测试测量行业、连接器行业等。”诸海滨说。

投资策略方面，诸海滨指出，针对“专”，可从现金流以及资金占有率的角度去观察公司在细分市场的业务能力。针对“精”，可通过毛利率、净利润增速等盈利指标，去评判公司运营的精细化程度。针对“特”，可通过公司所处行业及其下游赛道去讨论公司的稀缺性以及未来发展空间。针对“新”，可从公司研发相关的各项费用指标，去定夺企业自身是否具备较高的技术壁垒以及出众的研发创新能力。

北交所相关人士表示，已挂牌上市的公司，整体创新属性突出。目前，北交所共有23家国家级“专精特新”小巨人企业，2家公司获得国家科技进步奖，上市公司2021年度研发支出合计35.52亿元，研发强度平均4.6%，平均研发强度远超规模以上企业平均水平。

编辑/樊宏伟