7月17日，华泰柏瑞基金、南方基金旗下的首批沙特ETF延续上市首日的涨停态势，开盘不久后再度涨停。

两只沙特ETF上市两日始终保持高溢价状态。业内人士分析称，场内QDII高溢价主要缘于配置热情高涨导致资金大量涌入，T+0交易机制进一步放大了高频交易的可能。

机构人士表示，有溢价的场内产品，溢价背后是情绪，情绪背后可能意味着更大的波动与不确定性。在选择跨境ETF时，应当尽可能避免购买高溢价品种。

上市前两日均涨停

Wind数据显示，截至7月17日上午收盘，两只沙特ETF均处于涨停状态，溢价率双双突破15%，位居ETF市场前二，累计成交额突破20亿元。华泰柏瑞沙特ETF的换手率接近200%，南方沙特ETF的换手率也逼近100%。

图片来源：Wind

7月16日上市首日，两只沙特ETF当日下午就曾涨停。截至7月16日收盘，南方沙特ETF、华泰柏瑞沙特ETF的换手率分别高达333.72%、427.67%。两只沙特ETF昨日已呈现出较高溢价，截至收盘时的溢价率均在6%以上。

7月16日下午，华泰柏瑞基金、南方基金发布溢价风险提示公告称，两只沙特ETF的二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价，提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险。

此外，上市首日，华泰柏瑞基金、南方基金已向证监会上报了沙特ETF场外联接基金，目前两只产品的申请注册材料已获证监会接收。

警惕高溢价风险

近期，跨境ETF高溢价的情况时有发生。业内人士表示，当二级市场抢筹意愿浓厚，导致场内实时交易价格大于ETF估算净值，就会产生溢价。一般而言，跨境ETF相对容易发生折溢价大幅波动的情况。

并且，由于基金公司外汇投资额度有限，基金限购时溢价套利机制会受到影响，使得ETF高溢价无法快速抹平，在ETF热度持续攀升的过程中，场外投资的限制也使得很多投资者涌入场内交易，从而进一步推升了ETF溢价水平。

根据沪深交易所披露的ETF申购赎回清单，7月16日，华泰柏瑞沙特ETF的申购上限为5000万份，7月17日提升至1.5亿份；7月16日，南方沙特ETF累计可申购的基金份额上限为5000万份，7月17日净申购的基金份额上限为1.5亿份。

业内人士称，由于在限制申购以及投资热情高涨的情况下，场内QDII很容易出现高溢价的情况，因此部分基金公司可能出于平抑高溢价的目的，会额外调配部分外汇额度，提高热门场内QDII的申购上限。

针对近期市场上出现较多的高溢价跨境ETF，华泰柏瑞基金总经理助理、指数投资部总监柳军表示，最直接的原因在于其跟踪的指数在过去一段时间中表现亮眼，引发投资者的配置热情，短期内资金加速涌入跨境ETF，从而形成了溢价现象。

此外，柳军表示，一些新推出的标的可能会因规模较小而出现供不应求的情况，QDII-ETF的T+0交易机制与额度限制又进一步放大了被高频交易的可能。因此，跨境ETF的溢价空间被持续抬升，实质上反映出投资者高涨的境外投资情绪。

柳军建议，在选择跨境ETF时，应当尽可能避免购买高溢价品种。

具体可遵循以下原则：一是评估产品溢价是否过高，如果确实存在较高溢价，可以寻找跟踪相关标的其他ETF产品；二是评估产品的溢价是否可持续，如果溢价仅是短期情绪过热所致，可以稍作等待，待溢价回落后再做决策；三是评估产品溢价是否可能长期存在，如果长期存在，则需要考虑市场未来的上涨空间是否足以覆盖溢价成本。

编辑/范辉