2月17日，多家期货公司发布假期综述，盘点春节海外大宗商品表现，并对节后国内期货市场各品种走势进行展望。
整体看，假期期间，海外主要大宗商品多数上涨。能源方面，布伦特原油、WTI原油涨幅均超4%，但美国与欧洲天然气价格出现回落。有色及贵金属方面，美国CPI数据超预期，带动美元指数再度走强，黄金价格承压下挫。“佤邦对锡精矿出口收取三成实物税”的消息扰动预期，LME锡价大涨。农产品方面，ICE棉花大幅走高，日胶期货、新加坡20号胶期货双双上涨。
棉花、橡胶领涨
假期期间，ICE棉花连续走高，一度上破95美分/磅，整体涨幅为5.84%。消息面上，美国农业部（USDA）在2月全球供需预测报告中，小幅下调了澳棉产量，并对土耳其和越南的消费量进行微调，全球期末库存环比下调14.9万吨。其中，美棉下调2.1万吨，报告整体构成利多。
南华期货表示，在经济环境好转及美国纺服成品不断去库的预期下，全球棉花消费量有望回升，但美联储降息节奏及乌克兰危机仍存在不确定性，全球棉花期末库存或小幅上调。库存消费比预计将有所下降，进一步助推美棉价格的上涨。国内方面，短期郑棉或受美棉提振，且纺企原料与成品库存均偏低，或存补库需求，需要关注春节前对“金三银四”旺季需求的预期能否落地。
春节假期期间，天然橡胶外盘期货合约呈现不同程度上涨。日胶期货主力合约Tocom07再破前高，一度上涨至302.3日元/公斤。截至2月16日，Tocom07合约报收297.9日元/公斤，较2月8日收盘价上涨7.3%。新加坡20号胶期货主力合约Sicom05合约报收154美分/公斤，较2月8日收盘价上涨1.1%。
中信建投期货表示，来到2月中旬，泰国即将进入停割（低产）季，从泰国整体的库存指数来看，截至2023年末的库存水平为近5年最低，结合2023年减产的大背景，推测上游整体补库进度较慢，整体原料库存水平依然偏低。上游的补库需求或仍将持续，预计原料价格高位运行，支撑胶价。
国内方面，根据国内主要轮胎生产企业的春节工作安排来看，国内各大轮胎企业半钢胎产线加班加点生产。汽车经销商提前布局，在市场压力加大的背景下力争完成销量目标，在终端维持了较大的优惠力度，为销量提供了有效支撑。配套和替换终端需求的良好势头支撑半钢胎需求。
国际油价表现强势
假期期间，国际能源市场表现分化，原油及成品油价格表现强势，布伦特原油、WTI原油涨幅均超4%。截至2月16日，WTI原油4月合约报78.24美元/桶，年初以来上涨9.20%。布伦特原油4月合约报83.58美元/桶，年初以来上涨8.49%。
国投安信期货表示，具体来看，偏弱的供需表现及中东地缘冲突构成的潜在风险溢价导致能源市场行情博弈持续。一方面，近日能源供需数据并无明显利多。受通胀韧性干扰，美国降息预期已较2023年底明显弱化；受炼厂开工下降影响，美国原油周度库存大幅累积，最新IEA2月报也将2024年度的原油市场供需预估调向宽松。但另一方面，巴以冲突相关的地缘风险仍对市场构成部分支撑，且这一风险溢价主要体现在原油及航运市场中。展望后市，在地缘风险未有进一步升级扩大的背景下，能源市场仍以震荡走势为主，油市的向上突破仍需OPEC+关于二季度减产协议的延续来促成。
中信建投期货认为，地缘政治依旧是原油市场最大的提振因素。继2月8日以色列宣布不接受哈马斯的和谈条件以来，中东地缘局势又有扩大趋势。地缘冲突导致过去一周全球VLCC（超大型油轮）运费大幅攀升，中东到亚洲其他地区的运费费率上涨了91.32%，VLCC费率的上涨具有全球普遍性。展望后市，原油供需面并不强劲，原油价格走势短期仍以地缘局势变化而定。
消息面扰动推升锡价
有色及贵金属方面，假期期间，美国重要经济数据公布频繁，国际金价追随美国经济指标强弱、美元变动、美联储降息预期等因素波动，COMEX黄金4月合约震荡承压，假期整体下跌1.11%。
消息面上，2月13日公布的美国1月CPI数据超预期，反映美国通胀压力依旧严峻。其中，季调后CPI同比升3.1%，高于预期的2.9%；环比升0.3%，高于预期的0.2%。未季调核心CPI同比升3.9%，高于预期的3.7%；环比升0.4%，高于预期的0.3%。数据公布后，美联储降息预期继续后移，美元指数及美债收益率快速上扬，贵金属承压下挫。
南华期货表示，截至周五（2月16日），市场对美联储降息降准押注已后移至6月，年内降息次数预期亦有所缩减，导致美债收益率持续走升。但美联储降息方向明确，且美财政困境及各项风险防范引发关注，贵金属中长线维持看多，但一季度或在预期与现实间博弈与修正下维持震荡甚至调整。
LME锡价假期期间大幅走强，整体涨4.11%。消息面上，据媒体报道，缅甸佤邦中央经济计划委员会发布《关于锡精矿出口统一收取实物税的通知》：自2024年2月7日起，全邦锡精矿出口暂停征收现金税，无论锡矿品位高低，一律统一按30%税率征收实物税（即分矿），何时恢复征收现金税待中央经计委另行通知。
国投安信期货认为，伦锡延续节前涨势，市场关注缅甸佤邦开始对锡精矿出口收取三成实物税的消息。目前，业内普遍预计政策实践仍有磨合期，一季度佤邦锡资源出口预计将低迷，且印尼锡锭也处于出口淡季，LME锡库存因多地零星出库，库存已降至5950吨，对锡价持节后开工旺季看涨预期。
（费天元）
编辑/田野
