11月17日，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会联合召开金融机构座谈会，研究近期房地产金融、信贷投放、融资平台债务风险化解等重点工作。

会议强调，过去一段时间，金融部门积极配合行业主管部门和地方政府，从房地产市场的供需两端综合施策，保持信贷、债券、股权等重点融资渠道稳定，支持改善行业经营，优化调整个人住房贷款政策，着力稳定房地产市场，取得了良好的效果。

对接下来的工作计划，会议提到了信贷均衡投放；对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷；继续用好“第二支箭”支持民营房企融资等重点。

统筹考虑今年后两个月和明年开年的信贷投放

今年以来，受实体经济信贷需求等因素影响，信贷投放波动较大。

会议指出，要继续加大政策落实和工作推进力度，持之以恒营造良好的货币金融环境。要落实好跨周期和逆周期调节的要求，着力加强信贷均衡投放，统筹考虑今年后两个月和明年开年的信贷投放，以信贷增长的稳定性促进我国经济稳定增长。

“今年还剩下两个月，通常属于信贷小月，银行还可能为追求明年初信贷开门红而加大项目储备，进而加剧信贷数据颠簸。”东方金诚首席宏观分析师王青认为，上述会议要求意味着银行要避免因过度追求明年初信贷“开门红”而压缩今年11月和12月信贷投放规模，力争实现均衡投放，为年底前巩固经济回升向好势头提供有利的金融环境。

日前，央行行长潘功胜表示，下一阶段，货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节，平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡的关系，为稳定物价、促进经济增长、扩大就业、维护国际收支平衡营造良好的货币金融环境。

招联金融首席研究员董希淼建议，应重点关注企业贷款增长的稳定性和居民贷款增长的持续性，全面落实好前期政策组合拳，继续采取有力措施，更好地稳定预期、提振信心，持续激发有效融资需求。

盘活存量金融资源

值得注意的是，此次会议再度提出要盘活存量金融资源。

会议指出，要优化资金供给结构，盘活存量金融资源，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的金融支持，增强金融支持实体经济的可持续性。

王青认为，这主要是指通过发行特殊再融资债券置换地方政府存量隐性债务等方式，将沉淀在隐性债务中的巨量银行信贷资源释放出来，重点投向科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业等领域，从而优化资金供给结构。

实际上，各种迹象均显示，存量贷款可能会进入系统性重组阶段。中央金融工作会议之后，央行多次提出“盘活存量贷款”这一理念。

潘功胜日前提出“盘活存量贷款、提升存量贷款使用效率、优化新增贷款投向”。

央行此前发布专栏文章也提出“配合做好地方政府债务重组化解，盘活存量贷款支持高质量发展”“盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率”“更多关注存量贷款的持续效用，提升存量贷款的使用效率”等。

上海金融与发展实验室日前发文表示，两类存量贷款可能会被盘活，一是挤占过多金融资源的问题类贷款；二是债务人具有较强议价能力的优质贷款。并认为，以存量贷款重组为代表的金融供给侧结构性改革，本质上是资金供给端的优化调整以及金融资源的再分配，意味着后续金融资源配置的计划性和引导性特征将会更为突出。

加快房地产金融供给侧改革

近期，房地产需求端支持政策密集发力，楼市出现一些企稳迹象，但整体上仍处于筑底阶段。

中央金融工作会议明确要求“一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求”。

本次会议对此做出具体部署，要求一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。继续用好“第二支箭”支持民营房地产企业发债融资。支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。要继续配合地方政府和相关部门，坚持市场化、法治化原则，加大保交楼金融支持，推动行业并购重组。要积极服务保障性住房等“三大工程”建设，加快房地产金融供给侧改革，推动构建房地产发展新模式。

王青判断，接下来有可能通过央行专项借款、PSL（补充抵押贷款）等方式，定向加大对“三大工程”建设的支持力度。这一方面有助于稳定房地产投资和基建投资增速，保持宏观经济复苏势头，另一方面也是房地产金融供给侧改革的一项重要内容，推动大规模增加保障房供给，同时在“房住不炒”原则下让商品房回归市场的房地产发展新模式较快取得进展。

中指研究院市场研究总监陈文静表示，一方面，居民住房信贷、房企融资等方面的政策仍有进一步发力预期，降低居民购房成本，加大房企融资支持，修复市场预期；另一方面，保障房、城中村改造、“平急两用”基础设施建设“三大工程”的金融配套政策也有望加快落地，“三大工程”建设预计将对接下来稳投资起到重要作用，同时也会对房地产销售恢复、稳定预期起到积极作用。

编辑/范辉