中央金融工作会议10月30日至31日在北京举行。

会议强调，金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分，要加快建设金融强国，全面加强金融监管，完善金融体制，优化金融服务，防范化解风险，坚定不移走中国特色金融发展之路，推动我国金融高质量发展，为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业提供有力支撑。

会议指出，金融要为经济社会发展提供高质量服务；更好发挥资本市场枢纽功能，推动股票发行注册制走深走实；提升跨境投融资便利化，吸引更多外资金融机构和长期资本来华展业兴业。

会议强调，促进金融与房地产良性循环，健全房地产企业主体监管制度和资金监管；建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制；维护金融市场稳健运行，规范金融市场发行和交易行为；加强外汇市场管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

金融要为经济社会发展提供高质量服务

中信证券表示，具体来看，此次会议针对金融服务实体经济、资本市场建设、风险化解、金融开放等诸多市场关切问题做出政策部署。我们认为未来金融领域的重点工作仍然是在有效控制风险的前提下，推动金融高质量发展、更好地服务实体经济。金融服务实体经济是本次会议的重点，预计央行更加注重做好跨周期和逆周期调节，创新结构性货币政策工具，支持重点领域和薄弱环节，维护汇率稳定。

银河证券提出，金融服务实体经济仍是本次金融工作会议的核心话题。判断扩大内需和化解结构性矛盾将成为本轮金融服务实体经济高质量发展的重要抓手，旨在健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

具体方向上，会议指出，把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业，大力支持实施创新驱动发展战略、区域协调发展战略，确保国家粮食和能源安全等；做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。

中金认为，金融服务实体经济高质量发展的任务进一步清晰。预计未来更多金融资源或向这些具体方向倾斜。

国泰君安表示，会议反复强调金融服务实体的根本宗旨。金融政策支持国家战略，货币政策结构性工具有望进一步配合国家战略扩展内涵。会议为后续供给侧结构性改革提出具体要求。把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业。通过战略支持，确保粮食和能源安全。围绕五大金融，打造现代化金融机构和市场体系。在此背景下，政策性银行职能定位提升以及国有大型机构将进一步做优做强。

要全面加强金融监管 有效防范化解金融风险

国泰君安表示，会议对防范化解金融风险的含义有所拓展。本次会议核心强调了地方债务风险长效机制、房地产企业与房地产金融风险、中小金融机构风险。与上一次会议相比，新增了对房地产领域的重点强调。

银河证券提出，中央金融工作会议仍坚持防范化解金融体系风险的主线。包括防范化解部分中小金融机构风险、房地产风险、地方政府债务风险。短期而言，2024年政策方向可能延续对房地产业的宽松政策，同时构建房地产业新发展模式。在中长期政策方向上，防范化解房地产市场风险和加速构建房地产业新发展模式将是两条核心主线。

中信证券认为，会议再次明确“牢牢守住不发生系统性金融风险的底线”，重点提及防范化解地方债务、房地产和中小金融机构风险。地方债务方面，有效防范化解地方债务风险，积极推进一揽子化债方案。房地产方面，促进金融与房地产的良性循环，房地产市场风险有望得到有效化解。

本次会议对资本市场带来哪些影响？

中金认为，本次金融工作会议应对当下，立足长远，对当前市场形势及中长期发展均带来积极影响。综上来看，本次金融工作会议既明确了金融定位及中长期我国金融工作方向，又结合当前形势做出了具体有针对性的部署及指引。从对资本市场的影响上，历史经验显示尽管不同区间市场和行业表现难以简单对比，但A股市场短期内对历次金融工作会议反应均较为积极。

中金进一步表示，投资方向上，结合会议对“培育一流投资银行和投资机构”“支持国有大型金融机构做优做强”表态，大型国有银行、保险、券商等有望受到近期投资者关注；对地产领域的工作方向和部署也有助于增强稳地产信心。我们认为本次政策对房地产供、需两侧都做出积极表态，接下来仍须等待其体现在基本面指标的企稳改善上，此外“三大工程”的政策进展是短期值得关注的股价催化剂。

银河证券认为，中央金融工作会议对于房地产明确了未来几年的发展方向。“建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，健全房地产企业主体监管制度和资金监管，完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求”。从A 股市场投资视角，PB（LF）估值方面，地产产业链整体处于 2010 年以来的历史低位，估值提升空间相对较大。

中信证券预计保障性住房建设、城中村改造和平急两用设施建设将得到加速推动，金融支持房地产行业构建新发展模式，有利于金融体系减轻传统房地产开发模式的高度依赖，也有利于构建金融和房地产的良性发展。

编辑/樊宏伟