尽管新基金发行市场降温，但成立后新基金建仓积极。从基金净值波动来看，大部分年内成立的主动权益基金已迅速建仓，有的抓住投资机遇，成立以来的收益率超10%，也有不少次新基金因投资主题表现较弱或板块回调面临亏损，目前次新基金首尾业绩相差超40个百分点。

自沪指3053点相对低位以来，市场延续震荡调整态势。多家公募机构表示，政策支持到基本面的传导预计是从量变到质变的过程，股票市场目前正在寻找市场底。市场反复调整，不少公司的估值已经具备很好的性价比，可积极寻找新机会。

成立后火速建仓

Wind统计显示，自今年7月份以来，单月基金发行数量已连续两个月不超过百只，单月平均发行份额少于10亿份，新基金发行仍呈现一片“寒意”。

在新基金发行降温的背景下，新发基金成立后呈现火速建仓的态势。从近期基金净值情况可以看出，今年以来成立的230多只主动权益基金中，仅有2只混合型基金还未建仓。

9月份成立的多只主动权益基金已出现净值波动。有基金刚成立就火速建仓，如成立于9月12日的两只偏股混合型基金近期基金净值已出现波动，截至目前成立仅半个月。

成立于8月29日的景顺长城周期优选混合截至目前涨幅已超3%，但同期上证指数涨幅不到1%。基金经理邹立虎此前在采访中曾表示，景顺长城周期优选混合将延续此前的风格，重点关注有色、能源、钢铁和石油石化等相关周期品类。

虽未公布持仓情况，成立于5月中旬的国泰君安创新成长A成立以来已出现近30%的跌幅，其中9月以来跌幅就超过了10%，显示出该基金仓位不轻。公开资料显示，国泰君安创新成长A为基金经理高俊管理的唯一一只基金。

基金发行素来是“好发不好做，好做不好发”。金鹰基金表示，尽管当下市场估值处于历史较低位，但新发难度较大，管理人布局动力或有限，或是较好的布局时点。

华南某公募基金公司相关人士表示，现在发新基金渠道的压力可能会比较大，募集规模会有一定的影响，但是对建仓来说可能是好时点。

Wind统计显示，9月份新发基金平均规模为2亿元，此前8月、7月分别为2.7亿元、3.4亿元，新发基金规模已明显下降。

不过也有基金经理表示，当前市场环境下，虽然是建仓相对比较好的时机，但也会相对谨慎缓慢建仓，至少不要跑输同期或市场基准。

业绩首位相差超40%

自8月25日大盘相对低位以来，市场延续震荡调整态势。9月21日，沪指失守3100点，深成指跌破10000点大关，创逾3年新低；创业板指跌约1%再创阶段新低。

将时间拉长来看，今年以来，市场整体均呈现震荡调整态势。在此背景下，大部分次新基金刚刚成立即遭遇挫败。Wind统计显示，截至目前，年内成立的主动权益类基金中，200只基金成立以来呈现亏损状态，占比达86%。其中，105只成立以来亏损超5%，亏损超10%的达55只。

亏损最严重的是今年4月成立的一只混合型基金，成立以来亏损幅度超30%。半年报显示，该基金股票市值占基金净值比超90%，其中前十大重仓股占比达45%。该基金前十大重仓股主要为传媒、计算机、通信等个股，如三七互娱、中际旭创、紫天科技、冰川网络等，为今年上半年涨幅比较好的TMT板块个股。

今年上半年，在AI主题行情的带动下，部分TMT板块表现如火如荼；下半年开始，市场风格切换，相关主题基金亦大幅回吐此前涨幅，新建仓此板块的基金亦很难避免亏损的境遇。

此外，银华创新动力优选A、泓德汽车产业升级A、财通碳中和一年持有A等10多只基金今年成立的基金亏损幅度超20%，其中多只基金成立不到半年。

不难发现，次新基金中，成立以来亏损幅度较大的主要为主题型基金，如新能源、新材料、数字经济、碳中和、绿色主题等。

与之相对应，仅有7只基金成立以来收益率超5%，其中2只收益率超10%。整体来看，今年成立的次新主动权益基金收益首尾更相差超40%。

其中，泰康北交所精选两年定开A、金信优质成长混合成立以来收益率均超10%，在年内成立的次新基金中涨幅居前。

从半年报的持仓来看，金信优质成长混合重仓的杰普特、智立方、双环传动、博杰股份，以及泰康北交所精选两年定开混合发起A重仓的昆工科技、苏轴股份等个股，均贡献了较多的收益。

“股票市场正在寻找市场底”

7月24日以来，各类提振市场信心的措施逐步出台。多家公募机构表示，政策支持到基本面的传导预计是从量变到质变的过程，经济增长预期有望持续转好。当前政策底已经比较明确，政策底在逐步向市场底转换，不少公司的估值已经具备很好的性价比，可积极寻找新机会。

兴华基金表示，股票市场目前正在寻找市场底，7月24日以来本轮政策出台密度大、力度强，政府对于发展经济的意志比较坚决，预计未来仍然能够持续看到托底政策的不断出台，财政政策未来可期。当前，距离市场底已经比较接近，经济基本面拐点或已出现。

一般而言，政策底与市场底会有数月间隔，主要原因在于经济向上或者向下都有一定的惯性，从政策出台到经济拐点确立需要传导过程，过程中经济数据可能进一步下滑，因此两个底之间有时间间隔。

根据观察，最近地产销售数据有所回暖，PPI同比降幅也有所收窄，这些都是向好的信号。在美国通胀超预期、加息预期升温的情况下，人民币汇率近期仍保持稳定，在北向持续净卖出的同时，市场并未显著下跌，说明投资者对于未来市场向好发展逐渐乐观。

富荣基金研究部总经理、基金经理郎骋成表示，对权益市场保持较为乐观的看法。当前的悲观预期更像是可得性偏差的结果，“政策保持定力”下经济复苏节奏低于市场的期待，带着情绪从一个极端来到另一个极端，在这个过程中缓慢修复的宏观数据形成了自我加强的结果。

8月以来影响中国经济和A股市场的内外部因素都出现了明显的积极变化，郎骋成认为这些积极变化将对资本市场产生正面的影响，新一轮A股周期有望正式开启。

华南某公募基金表示，展望后续，2023年下半年有望确立盈利底部，随着经济复苏确立，企业盈利有望见底回升，宽货币往宽信用传导，外在利率和汇率高点确认，中期配置资金回流。稳旧确立经济增长下限，立新提升经济转型质量，政策支持将从量变到质变，提升基本面预期，风险溢价从底部修复有上行空间。

编辑/樊宏伟