仍在转型路上。

标品信托成立规模创下年内新高。第三方数据显示，7月，标品信托产品成立数量1095款，成立规模327.41亿元，环比增加64.35%。业内人士称，信托公司仍在转型路上，以金融产品为底层资产的标品信托要注意风控措施。

标品渐成主流

2023年以来，标品信托一改以往“遇冷”情形，发行规模和产品成立数量均有所上升。收益率方面，前7个月，正收益产品占比均在50%以上。Wind数据显示，7月标品信托产品成立数量为1095款，环比减少0.27%，成立规模大幅攀升，达327.41亿元，环比增加64.35%，创下年内新高。而6月份，标品信托的成立数量为1098款，环比增加1.20%，成立规模199.22亿元，环比减少4.93%。

“标品信托新增规模大增，主要有三个方面的原因：一是严监管下信托公司转型节奏加快，标品信托成为各家信托公司发展的重点；二是以固收类产品为主的标品信托，在上半年债市走牛的行情下，资金认购情绪有所升温；三是权益市场收益率回升明显，带动标品信托产品收益率提升。”上海某国有信托研究员对第一财经记者称。

2018年，央行等部门出台《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称“资管新规”），指明“净值化、去通道、去杠杆”的监管导向，对资管行业提出了“打破刚兑、回归本源”的展业要求。今年6月1日起正式实施的《中国银保监会关于规范信托公司信托业务分类的通知》也明确要求资产服务信托不得以任何形式保本保收益。

随着资管新规的逐步落地，越来越多的信托公司走上“破刚兑，缩减非标”的行业转型路。“今年政策落地到了一个节点，做非标需要监管批额度，每个公司的额度不多，多的公司内审过不了，大部分公司投向信托标品。”上海某国有信托产品经理对记者说。

监管强要求下，各大信托公司加紧推动标品信托产品的发展。记者梳理前7个月标品信托产品情况，固收类产品是收益率贡献主力。数据显示，7月，标品信托规模创新高，成立规模327.41亿元，环比增加64.35%，其中，债券投资类信托成立规模314.51亿元，环比增长69.95%。

上海某信托公司人士对记者称，7月份，监管部门在信托标品业务层面明确了债券回购以及衍生品业务，对标品信托业务的发展形成利好，这类投资产品的前景被看好。

标品信托的风险在于市场风险

标品信托主要投资于资本市场，产品竞争非常激烈。“‘被迫’转型标品，相应地，对信托公司的投研能力、产品设计能力、风控能力、自有资金支持能力等提出了更高的要求。今年得益于债市走强，才使得信托标品收益率比较可观。”上述研究员对记者称。

记者注意到，固收类产品的成立规模大幅增长，带动标品信托产品成立规模大幅走高，权益类产品出现下滑。数据显示，继6月环比下降超五成后，7月股票投资类信托成立规模继续下滑至3.96亿元，环比下降48.46%。

用益信托研究员喻智此前指出，债券回购业务的放开，对信托公司开展标品信托业务构成利好，债券投资类信托产品将率先受益。

“收益率是考察信托公司从非标到标品的一个重要衡量指标。转型路上的信托公司，人才团队、运营管理仍需要再加大力度发展，目前可能还无法满足市场的需求。”某信托公司客户经理表示，目前，标品信托的风险在于市场风险，底层资产属性决定了其价格波动主要受到市场的影响。

此外，以金融产品为底层资产的标品信托，合规风险也需要关注。某信托行业研究员对记者表示，部分信托产品底层“藏”了过多没有流动性的长债甚至私募债，监管已释放收紧信号，如遇调整期，这类产品收益率会受到极大影响，收益率若下降也可能会影响到产品的流动性管理。

业内人士称，购买产品时要注意其风控措施，包括抵押、质押、保证担保、结构化设计等方案。

编辑/范辉