2020年，作为多层次资本市场的重要组成部分，新三板迎来前所未有的高光时刻。

这一年，新三板再聚各方力量，重新出发，在市场、交易、融资、监管等各个方面，都书写出了万象更新的一页。

这一年，一个新兴的板块——精选层在新三板诞生，新三板挂牌公司可以公开发行，市场可以连续竞价交易。

这一年，百余万新增投资者涌入新三板，除了新三板标的，还可以选择投资新三板的6只公募基金产品，24只新设立的私募基金产品。

这一年，新三板公司融资额增长64%，实现定增近500起。

通过持续不断、步伐坚定的改革，新三板正在吸引更多“小特精专”企业进入，形成市场的正向循环，发挥出服务中小企业和联通多层次市场的重要作用。

持续优化的正循环生态

2020年的新三板，市场生态气象一新，持续优化。

从指数来看，从今年年初至12月30日，具有代表意义的三板做市、创新成指两大指数从914.67点、1262.34点上涨至1064.19点、1513.30点，分别上涨16.34%、19.88%。前11月，二级市场成交金额从去年同期的726.25亿元上升至1145.97亿元，同比增长57.79%。

7月27日，新三板精选层正式开市。目前，精选层公司已有41家，公开发行融资额达到112.19亿元，这里聚集着不少细分行业龙头：全球锂电池负极材料龙头贝特瑞成为市场成交最活跃的公司；光伏及半导体设备龙头连城数控，进入精选层以来已上涨120%，成为精选层市场第一只百元股；观典防务为无人机禁毒领域龙头，营收、净利双双大增……

资本市场整体环境的改善，对新三板未来预期的提升，也使得市场融资功能逐渐恢复，价值洼地不断被填补，优秀公司的价值得以体现。优炫软件拟定增价格高出二级市场价格近30%，光华伟业的定增价格是其股价的196%。今年以来整个市场的融资总额达到342.47亿元，比去年增长64%。

随着投资者门槛降低，前11月新三板投资者数量达到165万户，是去年底的7倍。私募大佬葛卫东深度参与新三板投资，斥资约4亿元入股精选层公司贝特瑞，成为公司第五大股东。私募基金重启新产品备案。可投新三板的公募基金也在今年成立。精选层公司公开发行时，公募基金和众多私募基金积极加入战略投资者队伍或参与网下打新。

改革举措渐次落地

今年新三板深化改革举措的持续推进和政策的渐次落地，让新三板市场有了化茧成蝶式的蜕变。

证监会2019年10月启动了全面深化新三板改革，全国股转公司沿着改革的主线，采取了一系列的措施：一是优化市场结构，设立精选层，引入公开发行制度，满足创新层、精选层企业高效融资需求，此外，完善优化定向发行制度，取消单次融资新增股东35人限制，允许小额融资实施自办发行；二是优化多层次资本市场有机联系，建立转板上市机制；三是围绕改善新三板流动性问题，优化投资者结构，降低合格投资者门槛，引入长期资金。

2020年，改革蓝图正式进入“施工”阶段，新三板改革主线更加清晰，改革步伐愈发坚定。

投资者门槛降低、精选层设立，以及转板制度的出台，对市场流动性的增强，市场吸引力的增加起到了关键作用。今年以来，新三板市场吸引了136家公司加入，有的挂牌不到一年就进入了创新层。

另一方面，全国股转公司积极落实“建制度、不干预、零容忍”的要求，在提高公司质量上建好制度，坚决执行。全国股转公司制定了分层管理办法，坚决按照降层条件，对不符合条件的创新层企业进行降层，今年以来已降层46家；对劣质企业坚决出清，今年以来已强制退市113家，发出问询函641封、监管函242封。

提高公司质量，中介机构是重要环节。全国股转公司通过修订主办券商持续督导规则，激励主办券商做优做强，临近年底，还出台了修订的《主办券商持续督导工作指引》，并配套起草了《解除持续督导协议业务指南》，同步修改了《持续督导协议（模板）》，进一步厘清主办券商的职责。

2021年是“十四五”开局之年，新三板持续深化改革任重道远。新三板市场对“小特精专”的优质企业吸引力仍不足，精选层公开发行仍需优化，对不规范公司的监管仍需进一步加强。全国股转公司提出，下一年新三板将积极推进注册制改革，进一步完善发行制度，探索创新企业在精选层挂牌的准入制度；加紧与沪深交易所、中国结算对接，推动转板制度尽快落地；稳步推进混合交易、融资融券等业务落地，推动存量公募基金、社保基金、境外合格投资者等长期资金入市，进一步优化投资者适当性管理、提升市场流动性。

2020年，沉寂多年的新三板市场重聚力量，重新出发。期待2021年，在更多的投资者和公司参与下，新三板蓄力前行，再起鹏程。

来源/上海证券报

编辑/樊宏伟